第一節 資本化“橋頭堡”：主板、中小板、創業板

一、發展歷程

證券市場是金融市場的重要組成部分，在金融市場體系中居重要地位。從20世紀90年代初開始，中國證券市場經歷了二十多年的發展歷程，從不成熟逐步走向成熟，從監管缺位到監管逐步完善，從初具規模到發展壯大。中國證券行業的發展主要經歷了五個階段。

（一）第一階段：中國證券市場的建立

1984年11月14日，上海飛樂音響股份有限公司發行新中國成立后首只公開發行股票。

1986年11月14日，我國改革開放“總設計師”鄧小平在北京人民大會堂會見美國紐約證券交易所董事長約翰·凡爾霖時，向來賓贈送了改革開放后我國公開發行的第一只股票——一張面額為人民幣50元的上海飛樂音響公司股票，成為我國股票市場發展史上的標志性事件之一。

1990年12月，新中國第一家經批準成立的證券交易所——上海證券交易所成立。

1991年4月，經國務院授權中國人民銀行批準，深圳證券交易所成立。以滬深交易所成立為標志，中國證券市場開始其發展歷程。

（二）第二階段：全國統一監管市場的形成

1992年10月25日，證券委及證監會成立，標志著中國證券市場開始逐步納入全國統一監管框架，全國性市場由此開始發展。

1993年，國務院先后頒布了《股票發行與交易管理暫行條例》和《企業債券管理條例》，初步構建了最基本的證券法律法規體系。

1997年4月18日，財政部發布《中華人民共和國國債托管管理暫行辦法》，授權中央國債登記結算有限公司主持建立和運營全國國債托管系統。

1997年6月16日，我國銀行間債券市場成立。交易成員為全國銀行間同業拆借市場成員。

1998年4月7日，基金金泰、基金開元分別在上海證券交易所（以下簡稱：上交所）和深圳證券交易所（以下簡稱：深交所）上市，成為首批上市的證券投資基金。

1998年，國務院證券委撤銷，中國證監會成為中國證券期貨市場的監管部門，并在全國設立了派出機構，建立了集中統一的證券期貨市場監管框架，證券市場由局部地區試點試驗轉向全國性市場發展階段。

（三）第三階段：依法治市和市場結構改革

1999年7月1日起《中華人民共和國證券法》（以下簡稱：《證券法》）正式實施，成為我國證券市場健康發展的強有力保障。

2002年12月，中國證監會頒布并施行《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，標志著我國QFII制度正式啟動。

2003年10月28日，《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱：《證券投資基金法》）在十屆全國人大常委會第五次會議上獲得通過。

2004年6月1日，起《證券投資基金法》施行，為基金的規范運作提供法律保障。

（四）第四階段：深化改革和規范發展

2004年1月31日，《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（“國九條”）出臺，明確了證券市場的發展目標、任務和工作要求，是資本市場定位發展的綱領性文件。

2004年5月18日，深交所獲準設立中小企業板塊，是證券市場制度創新的一大舉措。

2005年4月，經國務院批準，中國證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，啟動股權分置改革試點工作。股權分置改革后A股進入全流通時代，大小股東利益趨于一致。

2006年1月，修訂后的《證券法》《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）正式施行。

2006年9月8日，中國金融期貨交易所成立。

2007年6月28日，南海成長創業投資有限合伙企業在深圳成立，成為新修訂的《中華人民共和國合伙企業法》生效后國內首家真正意義上的私募股權基金。

2007年8月14日，中國證監會頒布《公司債券發行試點辦法》，我國公司債發行正式啟動。

2008年1月9日，黃金期貨在上海期貨交易所成功上市。

（五）第五階段：多層次資本市場的建立和完善發展

2009年10月30日，創業板開市，首批28只股票齊發，刷新了中國股市多股齊發的歷史紀錄，標志著多層次資本市場體系框架基本建成。

2013年12月14日，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，新三板全國擴容，多層次資本市場建設取得實質性進展。

2014年5月9日，國務院印發《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（“新國九條”），表示進一步促進資本市場健康發展，健全多層次資本市場體系，對于加快完善現代市場體系、拓寬企業和居民投融資渠道、優化資源配置、促進經濟轉型升級具有重要意義。

二、上市條件比較（見表2-1）