1.4　投資回報和收益率

如本章1.3節(jié)所述，我們對一個公司的未來經(jīng)營情況其實并不是那么的確定。關(guān)于預(yù)測，我們還是留給證券分析師吧，真正需要關(guān)心的是這家公司過去的經(jīng)營情況。我們的目的是要告訴大家如何、為什么要選擇質(zhì)優(yōu)價低的公司，我們還是以南瓜西餐廳為例。南瓜西餐廳有三個店：五山總店、大學(xué)城分店、中大分店。假設(shè)我們認(rèn)真分析了這三家店在2016年的經(jīng)營情況，根據(jù)這三家店編制的資產(chǎn)損益表，我們可以得出它們的投資回報情況，如表1-5所示。

表1-5　三家南瓜西餐廳2016年的投資回報分析

如果單純從這三家店在2016年的經(jīng)營情況來看，哪家店經(jīng)營得最好呢？答案顯而易見，大學(xué)城分店的投資回報率為18%，是這三家店經(jīng)營狀況最好的店，因此從投資的角度來說，也最具投資價值。

但是即使這家分店經(jīng)營得最好，根據(jù)上文分析，假設(shè)南瓜西餐廳的股東用10萬元的價格賣給你1%的股份，你會認(rèn)為這是一筆好的投資，并且急迫地愿意參與這個項目嗎？因此我們除了要看這家公司的投資回報率外，還需要看股東用什么價格賣給你這家分店的股份，這個評價方式就是上文所述的投資收益率，如表1-6所示。

表1-6　三家南瓜西餐廳的每股投資收益率分析

這里補充一個上文沒有提到的信息，因為響應(yīng)國家“萬眾創(chuàng)新，大眾創(chuàng)業(yè)”的政策，學(xué)校當(dāng)時對符合要求的創(chuàng)業(yè)團隊提供了獎勵補貼，南瓜西餐廳五山總店拿到了這筆創(chuàng)業(yè)補貼，金額大概20萬元，因此其余的股東只需要投入剩余的80萬元就可以占股100%。根據(jù)表1-6，五山總店的總股份數(shù)為80股，每股收益率為16萬元/80股=0.2萬元／股，股東投入1萬元回報為2 000元，投資回報率為20%。

從投資收益率來說，如果李師弟同樣投入1萬元，那么他獲得投資收益率最高的店同樣是五山總店，而中大分店由于發(fā)行的股份是其他店鋪的三倍，因此每股收益率最低，投資收益率只有3.4%。也就是說，南瓜西餐廳的骨干在賣中大分店的股份給學(xué)生股東的時候，賣的股份價格是其他店鋪的3倍，是一個不太劃算的投資買賣。

綜上所述，我們可以得出以下結(jié)論：

（1）高收益率的公司比低收益率的公司要好，因為買入高收益率的公司股票意味著以低價買入一家企業(yè)的股份；

（2）高投資回報率的企業(yè)要比低投資回報率的企業(yè)好，因為買入高投資回報率的公司股票意味著買入了一家好的、質(zhì)優(yōu)的企業(yè)。

綜上所述：以低價買入好企業(yè)的股票是賺大錢的訣竅。