陷阱16　忽視稅收、傭金和其他成本　為什么做投資決策應該考慮多方面因素

投資者關心投資收益是天經地義的，但投資收益也分總收益和凈收益等。總收益指的是扣除各種稅收、傭金和其他成本之前的收益，凈收益指的是扣除這些之后的收益。這兩種收益計算方式在衡量投資組合表現時各有其用處。例如，將總收益與某個合適的基準指數做比較，能看出投資組合相對表現如何。但只關注總收益是錯誤的，你也需要關注凈收益，后者才是更真實的衡量純粹收益的指標。雖然要判斷出哪些傭金的支出是有收益的，哪些可以省下來非常困難，但你仍然得具備這項能力，因為能否正確區分兩者對投資結果有非常大的難以忽略的影響。

在做投資決策時，還應該考慮稅收因素的影響。但也不要被稅收牽著鼻子走，或者說不要僅僅基于稅收方面的考量就決定是否投資，這種決策方式簡化過頭了。想要充分利用稅收政策的好處，你可以通過將低稅率資產配置在常規投資賬戶中，將高稅率資產配置在享受稅收減免的養老金賬戶中，來降低總的稅收支出。具體而言，市政債券等投資品種會附帶稅收減免，因此你應該將其置入需要交稅的賬戶中，將高紅利資產和藍籌股等置于可以減免稅收的養老金賬戶。但是稅收不應該是你進行資產配置的唯一理由，你還需要考慮諸如分散化、投資期限、納稅等級和其他費用等各類因素。

我們來看一個例子。假設你的IPS設定的資產配置比例為股票占40%～60%。由于之前股票市場表現良好，你投資組合中的股票收益超過了債券和現金等其他資產的收益，所以現在升值后的股票占總投資組合的比例達到了70%。為了避免承擔過多風險，你應該重新調整投資組合，賣出一部分股票并將收入投資到其他類別的資產中。你明白將太多雞蛋放入同一個籃子中是有風險的，不能持有太高比例的股票頭寸，你也意識到了分散化和均衡的投資組合的重要性。但你可能仍然不太愿意賣出升值的股票，因為這意味著要繳納資本利得稅，而你討厭交稅。千萬不要僅僅基于稅收考量就不執行賣出操作。如果賣出股票實現盈利是一個正確的操作，那么即使要交稅，這種操作也仍然是正確的。你是愿意遭受損失但不用交稅，還是愿意在盈利后抱怨一下因為資產升值而多交的稅？我想答案應該很明顯，你應該享受勝利并愉快地交稅。這告訴我們，不要讓在出售資產時繳納的一點點資本利得稅主導我們的投資決策。

你還應該考慮一下各種傭金和其他費用的影響。比如說，在選擇經紀商的時候應該貨比三家，找一個服務尚可并且收費不貴的。你需要仔細考慮下列問題：你是否需要一個提供全方位服務的經紀商？還是一個提供簡單服務的低收費經紀商對你而言就已經夠用了？在購買共同基金或ETF時，你到底要選擇一個主動交易型基金并為此支付額外的成本，還是愿意選擇一個成本更低的指數或被動管理型基金？在考慮了傭金、費用和稅收后，指數或被動管理型基金往往可以提供更好的風險收益比。