1.3 影響期權價格的因素

我們在交易期權的時候常常會看到期權價格的變化，有的時候會看到認購期權價格在上漲，認沽期權價格在下跌，或者看到認沽期權價格在上漲，認購期權價格在下跌，又或者看到認購期權價格和認沽期權價格一起上漲或下跌，為什么會出現這些情況呢？本節我們將一起研究一下。影響期權價格的因素主要有5個（如圖1-8所示），具體如下。

（1）標的資產的市場價格。以50ETF期權為例，假設某天它的收盤價格是3.675元/張，那么這就是標的資產當時的市場價格。

（2）期權的執行價格。期權的執行價格就是行權價，對于認購期權來說，低行權價的期權價格比高行權價的期權價格要高；對于認沽期權來說，正好相反，高行權價的期權價格比低行權價的期權價格要高。

（3）剩余有效期。對于期權來說，距離到期時間越長，其價格漲到某個位置或跌到某個位置的可能性就越大，大家也就愿意為多出來的時間花更多錢來購買未來的可能性，所以期權的有效期越長，其價格越高。

（4）資產的波動率。標的資產的波動率是標的資產價格的波動程度，是對標的資產收益率的衡量，用于反映標的資產的風險水平。

圖1-8 期權價格的影響因素

（5）無風險利率和標的資產的收益率。無風險利率一般以一年期無風險收益率或一年期國債收益率為基準，期權賣方會更關注這方面的因素。

這5個因素通過影響期權的內在價值和時間價值來影響期權價格。一般，標的資產的市場價格和執行價格影響期權的內在價值，其他的因素對時間價值的影響更大一些。用期權價格減去內在價值就是期權的時間價值，時間價值包含期權的隱含波動率等因素。