經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)預(yù)測(cè)理論

在上述討論里，我們確立了周期形成的原因和周期運(yùn)行的規(guī)律，那么我們應(yīng)該如何把這些周期運(yùn)行的規(guī)律用于市場(chǎng)預(yù)測(cè)呢？

如果市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的反映，那么市場(chǎng)運(yùn)行的周期也應(yīng)該反映著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期。如前所述，市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的一面哈哈鏡，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種扭曲而夸大的反映，這種市場(chǎng)的扭曲體現(xiàn)在市場(chǎng)波動(dòng)的幅度比經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度要大，但趨勢(shì)是一致的。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·希勒的研究顯示，市場(chǎng)的波動(dòng)只能被一小部分的經(jīng)濟(jì)基本面變化所解釋。絕大部分市場(chǎng)波動(dòng)，是無法用經(jīng)濟(jì)基本面的變化來解釋的。如果經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的基本單位時(shí)間大約是3.5年，同時(shí)更長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期由數(shù)個(gè)3.5年的短周期互相嵌套構(gòu)成，那么市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行的時(shí)間周期也應(yīng)該反映這個(gè)規(guī)律。

我的研究發(fā)現(xiàn)，一個(gè)3.5年的短周期里大約有850個(gè)交易日。每個(gè)月平均有20.2個(gè)交易日，一年里有242.4個(gè)交易日，經(jīng)過3.5年的時(shí)間，進(jìn)而形成了一個(gè)有848.4個(gè)交易日的市場(chǎng)周期，也就是上述大約850天的市場(chǎng)周期。以這個(gè)850天的時(shí)間長(zhǎng)度計(jì)算出來的、簡(jiǎn)單的市場(chǎng)價(jià)格移動(dòng)均線，對(duì)于預(yù)測(cè)市場(chǎng)的趨勢(shì)非常有效。對(duì)于上海證券綜合指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱上證指數(shù)）來說，這條簡(jiǎn)單的850天移動(dòng)均線，在過去近30年每一個(gè)關(guān)鍵的拐點(diǎn)，都形成了一個(gè)支持或壓力的點(diǎn)位。而對(duì)于美國(guó)的標(biāo)普指數(shù)來說，這條850天移動(dòng)均線則是過去幾十年的上升趨勢(shì)線。每次標(biāo)普指數(shù)上升的趨勢(shì)被打破，都表現(xiàn)在標(biāo)普指數(shù)現(xiàn)價(jià)與這條850天移動(dòng)均線的關(guān)系上：當(dāng)標(biāo)普指數(shù)顯著跌破這條850天移動(dòng)均線的時(shí)候，往往伴隨著嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一般來說，在全球各個(gè)重要的市場(chǎng)指數(shù)的運(yùn)行周期里，都可以找到這條850天移動(dòng)均線的影子。比如，道瓊斯指數(shù)的850天移動(dòng)均線的運(yùn)行規(guī)律與標(biāo)普指數(shù)類似。而中國(guó)香港的恒生指數(shù)的運(yùn)行周期，則體現(xiàn)出了3~5個(gè)3.5年的周期疊加的運(yùn)行規(guī)律。用10.5年（3個(gè)3.5年的短周期嵌套）和17.5年（5個(gè)3.5年的短周期嵌套）的時(shí)間長(zhǎng)度做出來的恒生指數(shù)移動(dòng)均線，是恒生指數(shù)運(yùn)行的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線。在2020年3月全球市場(chǎng)史詩級(jí)暴跌的時(shí)候，標(biāo)普指數(shù)每一個(gè)下跌的關(guān)鍵點(diǎn)位都密切對(duì)應(yīng)著這個(gè)850天的市場(chǎng)周期。更有意思的是，從850天周期推算出來的、3月的這些下跌期間的關(guān)鍵點(diǎn)位，對(duì)應(yīng)的是指數(shù)下跌的黃金分割點(diǎn)。比如，兩倍850天移動(dòng)均線，也就是標(biāo)普指數(shù)1700天的移動(dòng)均線，約為2300點(diǎn)。這個(gè)兩倍850天移動(dòng)均線的2300點(diǎn)的位置，恰恰對(duì)應(yīng)的是2020年3月暴跌的底部，同時(shí)也正好等于2018年第四季度暴跌時(shí)的最低點(diǎn)——2300點(diǎn)，而2300點(diǎn)也正好是標(biāo)普指數(shù)從3348點(diǎn)的周期頂峰回調(diào)38.2%的黃金分割點(diǎn)。更有意思的是，從850天周期推算出來的、2020年3月的三倍850天移動(dòng)均線約等于2000點(diǎn)，大致等于標(biāo)普指數(shù)從3348點(diǎn)的周期頂峰回調(diào)50%的黃金分割點(diǎn)。而2020年3月暴跌的最低點(diǎn)出現(xiàn)在3月23日的大盤中，恰好在38.2%黃金分割回撤點(diǎn)2300點(diǎn)附近。

注意，雖然我在上述討論中運(yùn)用了很多技術(shù)分析的名詞，但是我進(jìn)行的并不是技術(shù)分析。我的850天移動(dòng)均線疊加預(yù)測(cè)系統(tǒng)，是從自己的3.5年經(jīng)濟(jì)短周期嵌套理論的基礎(chǔ)上反推出來的。在2020年3月市場(chǎng)史詩級(jí)暴跌的時(shí)候，我公布的這些點(diǎn)位計(jì)算預(yù)測(cè)都是實(shí)時(shí)的，都可以在我的微博上找到。當(dāng)時(shí)，我在微博上實(shí)時(shí)提供的有關(guān)下跌過程關(guān)鍵點(diǎn)位的預(yù)測(cè)，回頭來看大致是正確的。在市場(chǎng)價(jià)格當(dāng)時(shí)幾乎每周都出現(xiàn)數(shù)倍方差之外的暴跌，暴跌出現(xiàn)的概率是幾億分之一，甚至幾十億分之一的情況下，以我的建立在經(jīng)濟(jì)周期理論上的850天移動(dòng)均線，以及衍生出來的疊加周期（兩個(gè)850天周期、三個(gè)850天周期）和時(shí)間單位（分鐘、小時(shí)、天、周、月、年）推導(dǎo)出來的市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)位，只比實(shí)際市場(chǎng)出現(xiàn)的價(jià)格有3%左右的偏差。這些市場(chǎng)周期理論的實(shí)際運(yùn)用和觀察，不可能是巧合。這個(gè)以周期運(yùn)行為基礎(chǔ)的交易理論，在過去幾十年的市場(chǎng)歷史中不斷被驗(yàn)證，在2020年的史詩級(jí)暴跌中為投資者指引了方向，也將在未來繼續(xù)有效。

央行選擇非對(duì)稱性貨幣政策的惡果，除了越來越大的資本市場(chǎng)泡沫和波動(dòng)越來越大的市場(chǎng)周期，就是長(zhǎng)期趨勢(shì)性的弱通脹，甚至是通縮的壓力。格林斯潘之前的美聯(lián)儲(chǔ)主席一直保持著美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)于美國(guó)政府的獨(dú)立性。美聯(lián)儲(chǔ)并非美國(guó)政府的一部分，而是一個(gè)半公共半私人的機(jī)構(gòu)。即便如此，美國(guó)國(guó)會(huì)理論上仍然有權(quán)力通過立法干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策選擇，甚至解散這個(gè)機(jī)構(gòu)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命是由總統(tǒng)提名的，但美聯(lián)儲(chǔ)最著名的主席之一——保羅·沃爾克，不惜冒著與里根政府決裂的風(fēng)險(xiǎn)，頂著巨大的政治壓力也要進(jìn)行大幅的加息和貨幣緊縮，以緩解當(dāng)時(shí)高企不下的通脹壓力。然而，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)這種政治獨(dú)立的風(fēng)骨似乎已經(jīng)蕩然無存了。