自序
Preface

2013年，機械工業出版社出版了我的第一本書—《管理者14天看懂財務報表》。2021年即將出版的這本新書，經過斟酌，書名確定為《經營者的財務金三角》。一個是“管理者”，一個是“經營者”，二者之間的區別是什么？

今天的商業環境遠比我二十幾年前剛加入中國惠普時更加復雜。大家都要求“把指揮部放到能聽得見炮聲的地方”，而如何從管理者轉變為經營者，也就成為當下企業的管理者所面臨的重要課題。在我看來，在“能聽得見炮聲”的指揮部里的，更多的是有能力做決策的經營者，而非百分之百執行總部指示的管理者。相比較之下，我的第一本書側重于財務報表的基礎知識，而現在這本書則聚焦于經營者日常決策所需要的財務思維。幫助經營者獲得化繁（經營）為簡（財務）的能力，是我寫這本書的初衷。

從2005年開始講課時起，我一直只為經營者講授財務管理這一個主題。我笑稱自己是只有一種商品的商店。我從這些年的授課經歷中體會到，財務知識的普及遠遠不夠，懂得財務思維的經營者少之又少。大多數經營者都認為，看懂財務報表是財務人員的職責與任務，賬本就是給外部監管部門看的。

從嚴格意義上來說，本書并不是講解會計原理的書（我經常自詡是不講會計的財務老師）。如本書書名《經營者的財務金三角》所強調的，本書主要是寫給經營者的，他們不是被動接受財務知識的讀者，而是在經營場景中主動解碼財務思維的參與者。本書站在經營者的角度，從以下三個模塊展開。

模塊一：經營—如何賺錢

以終為始。如果不知道什么是盈利，就無法做出正確的經營決策。本模塊旨在幫助經營者深度思考以下問題。

1. 如何衡量公司是否盈利？

2. 增加投入獲取利潤是一個好的決策嗎？

3. 研發資本化對公司有利還是不利？

4. 為什么要謹慎選擇低價競爭的策略？

5. 直接成本與間接成本如何影響公司的產品策略？

6. 什么因素決定公司是否應該將產能外包？

模塊二：融資—錢從哪里來

本模塊引導經營者思考經營決策會如何影響公司的現金流，以及應如何改善公司的現金流，具體而言，包括以下問題。

1. 除了銀行和股東的錢，公司還有哪些穩定的資金來源？

2. 一家賺錢的公司為什么回報率會越來越差？

3. 賬上有利潤卻資金鏈斷裂的公司有什么特征？

4. 為什么波音和萬科都有大量的存貨？這是偶然的嗎？

5. 對于現金流的考核會改善利潤嗎？反之亦然嗎？

6. 為什么有的公司可以大量使用銀行的借款，而有的公司卻不可以？

模塊三：投資—錢到哪里去

從經營層面來講，任何增加公司資產的舉措都可以視為投資活動。本模塊重在引導經營者思考什么樣的決策會增加公司資產的投入，以及這樣的決策是否會帶來對公司有益的結果。具體而言，包括以下問題。

1. 增長戰略與生產率戰略在財務上的本質是什么？

2. 銷售收入增長一定需要更多的資產投入嗎？

3. 用什么指標可以判斷公司是重資產模式還是輕資產模式？

4. 盈虧平衡點與安全邊際如何影響新產品的選擇？

5. 并購行為如何影響公司的財務業績？什么是商譽？

6. 什么樣的投資評價體系是一個好的投資評價體系？經濟增加值與杜邦金字塔的本質區別是什么？

本書的某些章節會引導經營者深度思考機會與風險的關系。如果業務增長的趨勢是確定的，那么重資產投資毫無疑問是最佳選擇；如果回報率肯定高于借款利率，那么提高負債率也是正確選擇。可是，這個世界沒有“如果”。加大重資產投資就是加大“經營杠桿”，提高負債率就是加大“財務杠桿”。經營者應該如何看待這兩個杠桿？有人用高杠桿獲得了成功，這是投資還是投機？本書希望引導經營者反思，哪些行為是投機行為，哪些行為是投資行為。

既然財務是商業語言，那么商業案例自然是本書不可或缺的組成部分。書中的大部分財務數據都來自相關公司2019年的財務報告，可以給一線的經營者帶來最新鮮的閱讀體驗。本書的財務數據具有以下特色。

1. 不僅包括中國本土公司的財務數據，也包括大量美股知名上市公司的財務數據。

2. 除了分析具體公司的財務數據，還對不同行業的財務數據進行了分析。

3. 對于一些公司的財務模式進行了深入的探討，如7-11的高毛利模式、沃爾瑪與開市客的不同的盈利模式、萬科與萬達的不同的融資模式、蘋果與小米的不同的經營模式等。

4. 對于一些著名的商業事件的分析與解讀，如對樂視網的財務危機的回顧與分析。

希望“財務金三角”能幫助經營者從經營、融資、投資這三個視角審視企業現狀，降低決策的投機性，提高盈利的確定性，在“求存”的前提下進一步“求贏”！