四、上市公司的凈資產回報率
按照剛才的理論，上市公司應該具有較高的凈資產回報率，至少要高于固定收益類產品的回報率吧。實際情況怎么樣呢？
我在金融終端上查了一下，給大家匯總了A股上市公司的平均凈資產回報率（見表3-1）。
表3-1 A股上市公司平均凈資產回報率 （%）
資料來源：東方財富Choice金融終端。
全部A股公司的平均凈資產收益率有點慘烈，2018年是4.4%，而2019年更是下降到3.0%。這個指標還真的不如銀行固定收益類理財產品。上證綜合指數成分股公司的數據稍微好一些，而且2019年還有很大的提升。滬深300指數覆蓋了A股最好的300家公司，這些公司的平均凈資產收益率要顯著地好于前兩者，在2018年和2019年的平均值都超過了13%。
如果按行業來看，各個行業的凈資產回報率又如何呢？哪個行業的賺錢能力比較強？表3-2匯總了A股上市公司部分行業的凈資產回報率。
表3-2 A股上市公司部分行業凈資產回報率 （%）
資料來源：東方財富Choice金融終端。
白酒行業中的貴州茅臺，2019年的凈資產回報率達到33%，2017年到2019年凈資產收益率的平均值在32%以上。
我們再看看美股上市公司的凈資產回報率情況（見表3-3）。
表3-3 美股上市公司的凈資產回報率 （%）
資料來源：東方財富Choice金融終端。
表3-3中的蘋果和可口可樂是巴菲特的重倉股，連續三年的凈資產回報率都是上漲的。2019年，蘋果的凈資產回報率達到了55.9%，可口可樂達到了49.6%。看來，巴菲特選擇的股票真的符合他的選股標準，而且遠遠大于20%呢。