2.5 營運能力比率分析

企業營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出量與資產占用量之間的比率。通過營運能力分析，可以評價企業資產營運的效率，發現資產營運中存在的問題，為盈利能力分析做基礎，為償債能力分析做補充。在進行營運能力分析時資產營運能力指標應體現多種資產的特點，所以，本節主要介紹了幾種典型的資產營運能力指標，具體可以通過圖2-8對本節內容有一個初步的認識。

2.5.1 應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是指企業在一定時期內賒銷凈收入與應收賬款平均余額之比。它是衡量企業應收賬款周轉速度及管理效率的指標。應收賬款周轉率越高，說明其收回越快；反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。應收賬款周轉率計算公式如下：

應收賬款周轉率=賒銷凈收入/應收賬款平均余額

提示 運用應收賬款周轉率時需要注意的地方如表2-10所示：

例2-11 A企業2018年12月31日的利潤表中營業收入科目余額為800萬元，經調查得知A企業的賒銷比率為75%。A企業資產負債表中應收賬款期初余額為50萬元，計提的壞賬準備為20萬元；期末余額為100 萬元，計提的壞賬準備為30萬元。請計算A企業2018年的應收賬款周轉率。

【解析】A企業2018年的賒銷額=800×75%=600（萬元）

A企業2018年年初未計提壞賬準備前應收賬款的余額=50+20=70（萬元）

A企業2018年年末未計提壞賬準備前應收賬款的余額=100+30=130（萬元）

A企業2018年未計提壞賬準備前應收賬款的平均余額=（70+130）÷2=100（萬元）

A企業2018年的應收賬款周轉率=600÷100=6

2.5.2 應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數是指企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。它是應收賬款周轉率的一個輔助性指標，周轉天數越短，說明流動資金使用效率越好。應收賬款周轉天數計算公式如下：

應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉率=應收賬款平均余額×365/賒銷凈收入

提示 應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現金銷售更有利，周轉天數就不是越短越好。收現時間的長短應該與企業的信用政策相結合進行分析。

例2-12 A企業2018年度銷售收入凈額為1 320 萬元，資產負債表中，2018年應收賬款平均余額為110 萬元，應收票據平均余額為50 萬元；另外，補充資料顯示，2018年的壞賬準備平均余額為10 萬元。假定一年天數為360 天，請計算A公司2018年應收賬款周轉天數。

【解析】A企業2018年包含應收票據且考慮壞賬準備的應收賬款平均余額=110+50+10=170（萬元）

A企業2018年應收賬款周轉率=1320÷170=7.76次

A企業2018年應收賬款周轉天數=360÷7.76=46.39（天）

2.5.3 流動資產周轉率

流動資產周轉率是指企業一定時期內主營業務收入凈額同平均流動資產總額的比率。流動資產周轉率是評價企業資產利用率的一個重要指標。主營業務收入凈額是指企業當期銷售產品、商品、提供勞務等主要經營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數額。流動資產周轉率計算公式如下：

流動資產周轉率=主營業務收入凈額/平均流動資產總額

提示 在一般情況下，該指標越高，表明企業流動資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節約，相當于流動資產投入的增加，在一定程度上增強了企業的盈利能力；而周轉速度慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。

2.5.4 流動資產周轉天數

流動資產周轉天數是流動資產周轉速度以時間形式表示的，是指企業的流動資產每周轉一次所需要的時間。它也是反映企業流動資產周轉速度的重要指標。流動資產周轉天數計算公式如下：

流動資產周轉天數=365/流動資產周轉率

提示 周轉一次所需要的天數越少，表明流動資產在經歷生產和銷售各階段時占用的時間越短，周轉越快。生產經營任何一個環節上的工作得到改善，都會反映到周轉天數的縮短上來。流動資產周轉天數能更直接地反映生產經營狀況的改善，便于比較不同時期的流動資產周轉率，應用較為普遍。

2.5.5 營運資本周轉率

營運資本周轉率表明企業營運資本的經營效率，反映每投入一元營運資本所能獲得的銷售收入，同時也反映了每年每一元銷售收入需要配備多少營運資金。營運資本周轉率計算公式如下：

營運資本周轉率=主營業務收入凈額/平均營運資本總額

提示 值得注意的是，不存在衡量營運資本周轉率的通用標準，只有將這一指標與企業歷史水平、其他企業或同行業平均水平相比才有意義，如表2-11所示：

2.5.6 營運資本周轉天數

營運資本周轉天數是營運資本周轉率被365天除，而得到的每次周轉所需的周期。它是營運資本周轉速度以時間形式表示的。營運資本周轉天數計算公式如下：

營運資本周轉天數=365/營運資本周轉率

例2-13 A企業2018年的資產負債表中的數據顯示：年初的流動資產余額為180萬元，流動負債余額為80 萬元；年末的流動資產余額為150 萬元，流動負債余額為100萬元。利潤表中的資料顯示主營業務收入為1 500 萬元。請計算A企業2018年的營運資本的周轉率與周轉天數。

【解析】A企業2018年年初的營運資本=180-80=100（萬元）

A企業2018年年末的營運資本=150-100=50（萬元）

A企業2018年的平均營運資本數額=（100+50）÷2=75（萬元）

A企業2018年的營運資本周轉率=1500÷75=20次

A企業2018年營運資本周轉天數=365÷20=18.5（天）

2.5.7 固定資產周轉率

固定資產周轉率是指企業主營業務收入與平均固定資產凈值的比率。它表示在一個會計年度內，固定資產周轉的次數，或表示每1元固定資產支持的銷售收入。固定資產周轉率計算公式如下：

固定資產周轉率=主營業務收入凈額/平均固定資產凈值

提示1 區別固定資產凈值與固定資產凈額，固定資產凈值=固定資產原值-累計折舊（固定資產凈額還需要再扣減減值準備）。

提示2 固定資產周轉率主要用于分析對廠房、設備等固定資產的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產周轉率與同行業平均水平相比偏低，則說明企業對固定資產的利用率較低，可能會影響企業的獲利能力。

提示3 首先，固定資產周轉率的分母采用平均固定資產凈值，因此指標的比較將受到折舊方法和折舊年限的影響。其次，當企業固定資產凈值率過低（如因資產陳舊或過度計提折舊），或者當企業屬于勞動密集型企業時，這一比率就可能沒有太大的意義。

提示4 需要注意固定資產周轉率與非流動資產周轉率的區別，固定資產是非流動資產的一種，會影響非流動資產的周轉率，通過表2-12我們可以對非流動資產周轉率有一個了解：

2.5.8 固定資產周轉天數

固定資產周轉天數表示在一個會計年度內，固定資產轉換成現金平均需要的時間，即平均天數。固定資產的周轉次數越多，則周轉天數越短；周轉次數越少，則周轉天數越長。固定資產周轉天數計算公式如下：

固定資產周轉天數=365/固定資產周轉率

提示 相應地我們可以學習一下非流動資產周轉天數，即365/非流動資產周轉率。

例2-14 A企業2018年的銷售額為200 萬元，銷售退回為10 萬元，銷售折扣為10萬元，已知A企業年初的固定資產凈值為100 萬元，且企業的固定資產年折舊額為20萬元，請計算A企業2018年的固定資產周轉率。

【解析】A企業2018年的主營業務收入凈額=200-10-10=180（萬元）

A企業2018年的平均固定資產凈值=（100+100-20）÷2=90（萬元）

A企業2018年的固定資產周轉率=180÷90=2次

2.5.9 總資產周轉率

總資產周轉率是指企業主營業務收入凈額與平均資產總額的比率，指企業的總資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數?？傎Y產周轉率能夠反映企業的單位資產在一定時期內創造的銷售收入，以及資產利用效率?？傎Y產周轉率計算公式如下：

總資產周轉率=主營業務收入凈額/平均資產總額

提示1 一般而言，企業的總資產周轉率反映的是總資產的周轉速度，總資產周轉率越高，說明總資產周轉速度越快，企業利用全部資產進行經營的效率就越高，企業的償債能力與盈利能力越強。

提示2 需要注意的是，在企業總資產周轉率提升的分析中需要具體分析。因為總資產周轉率突然提高可能是由于總資產的降低引起的。當銷售收入與以往相差不大時，企業因本期報廢了大量的固定資產而形成的總資產周轉率提高并不能說明資產利用水平提高了。

2.5.10 總資產周轉天數

總資產周轉天數是以時間形式表示的總資產周轉速度。一般而言，總資產周轉率越低，周轉天數越多，說明企業利用其資產進行經營的效率越差。這不僅會影響企業的獲利能力，而且直接影響上市公司的股利分配?？傎Y產周轉天數計算公式如下：

總資產周轉天數=365/總資產周轉率=∑單項資產周轉天數

提示 企業的總資產周轉天數可以通過總資產周轉率來計算，更一般的計算方式是通過各類資產周轉天數的加總，例如流動資產周轉天數與非流動資產周轉天數加總為總資產周轉天數。

例2-15 A企業2018年的總資產周轉次數為1次，流動資產周轉次數為3次，如果一年按照360天計算，請計算A企業的非流動資產周轉天數。

【解析】總資產周轉天數=360÷1=360（天）

流動資產周轉天數=360÷3=120（天）

非流動資產周轉天數=360-120=240（天）

2.5.11 存貨周轉率——短期償債分析

以收入為基礎的存貨周轉率，即一定時期內企業營業收入與存貨平均余額間的比率。具體而言，在短期償債能力分析中，評估資產的變現能力以及分解總資產周轉率時，應統一使用“營業收入”計算周轉率。存貨周轉率計算公式如下：

存貨周轉率=營業收入/存貨平均余額

2.5.12 存貨周轉率——存貨管理分析

以成本為基礎的存貨周轉率，即一定時期內企業銷貨成本與存貨平均余額間的比率。它反映企業流動資產的流動性，主要用于流動性分析。具體而言，在評估存貨管理的業績時，應當使用“營業成本”計算存貨周轉率。存貨周轉率計算公式如下：

存貨周轉率=營業成本/存貨平均余額

提示 在計算和使用存貨周轉率時需要注意的一些問題如表2-13所示。

例2-16 A公司2018年年末在進行短期償債能力分析中計算出來的存貨周轉次數為5次，在評價存貨管理業績時計算出來的存貨周轉次數為4次，已知A公司的銷售毛利為2000 萬元（注：銷售毛利=營業收入-營業成本），請計算A公司2018年的營業收入。

【解析】因為在進行短期償債能力分析時存貨周轉次數使用營業收入進行計算，評價存貨管理業績時使用銷售成本進行計算，設公司營業收入為x，則：

按照營業收入計算的存貨周轉次數有：x/存貨=5，存貨=x/5；

按照銷售成本計算的存貨周轉次數有：4=（x-2000）/存貨，存貨=（x-2000）/4；

解方程：x/5=（x-2000）/4可以得出，x=10000（萬元）

例2-17 A公司是一家電器銷售企業，每年6—10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業績，適合使用的公式是（?。?。

A.存貨周轉率=營業收入/（∑ 各月末存貨/12）

B.存貨周轉率=營業收入/[（年初存貨+年末存貨）/2]

C.存貨周轉率=營業成本/[（年初存貨+年末存貨）/2]

D.存貨周轉率=營業成本/（∑ 各月末存貨/12）

【解析】為了評價存貨管理的業績，應當使用“營業成本”計算存貨周轉率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數額較少，采用存貨余額年初、年末平均數計算出來的存貨周轉率較低，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。

2.5.13 存貨周轉天數

存貨周轉天數是以時間形式表示存貨周轉速度，指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。存貨周轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。存貨周轉天數計算公式如下：

存貨周轉天數=計算期/存貨周轉率

提示 存貨周轉天數不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉天數，但可能會對正常的經營活動帶來不利影響。

例2-18 A企業作為一家家電銷售企業，其2018年的存貨庫存資料如下：第一季度為銷售淡季，存貨平均余額為300萬元；第二季度為銷售旺季，存貨平均余額為200萬元；第三季度與第四季度由于受促銷政策影響，其存貨平均余額為150萬元。其年銷售收入為1000 萬元，在進行償債能力的分析中，請計算A公司的存貨周轉率和周轉天數。

【解析】A公司2018年存貨平均余額=（300+200+150+150）÷4=200（萬元）；

A公司2018年存貨周轉率=1000÷200=5次；

A公司2018年存貨周轉天數=360÷5=72（天）