2.6 盈利能力比率分析

企業(yè)盈利能力主要是指企業(yè)賺取利潤的能力。它是企業(yè)生存發(fā)展的基礎。反映企業(yè)盈利能力的指標很多，經(jīng)常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈值報酬率。本節(jié)主要介紹營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權益凈利率三種典型的企業(yè)盈利能力指標，為大家分析企業(yè)資產(chǎn)利用效率提供有益的借鑒。

2.6.1 營業(yè)凈利率

營業(yè)凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入的比率。它反映企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的能力。營業(yè)凈利率是企業(yè)的最終獲利能力指標，該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。營業(yè)凈利率計算公式如下：

營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入

提示1 計算指標時需要注意：營業(yè)收入包含主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入，但是不包含營業(yè)外收入；凈利潤的形成不僅包含營業(yè)收入產(chǎn)生的部分，還包括投資收益、營業(yè)外收支等綜合因素。

提示2 分析指標時需要區(qū)分：銷售凈利率表示每一元銷售收入產(chǎn)生的凈利潤，即銷售收入的收益水平；營業(yè)凈利率表示企業(yè)主營業(yè)務以及相關業(yè)務的收益水平。

提示3 提高營業(yè)凈利率的途徑有兩個：一是擴大營業(yè)收入；二是降低成本費用。由此才能使凈盈利額增長速度大于營業(yè)外收入額增長速度。

2.6.2 總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。該指標反映的是企業(yè)運用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，即企業(yè)每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運營越有效，成本費用的控制水平越高，體現(xiàn)出企業(yè)管理水平較高。總資產(chǎn)凈利率計算公式如下：

總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)余額

2.6.3 權益凈利率

權益凈利率，又稱凈資產(chǎn)收益率，是指企業(yè)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它反映所有者權益所獲報酬的水平。權益凈利率計算公式如下：

權益凈利率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)（所有者權益）余額

提示 權益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)，由于企業(yè)的總資產(chǎn)是由股東提供的權益資產(chǎn)與債權人提供的負債資產(chǎn)共同構成的，所以，為了提高權益凈利率，不僅需要提高企業(yè)的營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)的運營效率，還需要考慮企業(yè)的財務杠桿，通過確定最佳的資本結構來提升股東資產(chǎn)的盈利水平。

例2-19 A企業(yè)2018年年初的負債總額為400萬元，股東權益為負債總額的3倍，年股東權益增長率為50%，2018年年末的資產(chǎn)負債率為60%。2018年全年的利息費用為210 萬元（均為現(xiàn)金利息支出），實現(xiàn)凈利潤308.2 萬元，所得稅稅率為25%。

（1）請計算A公司2018年年初的股東權益總額、年初的資產(chǎn)負債率；

（2）請計算A公司2018年年末的股東權益總額、負債總額、產(chǎn)權比率；

（3）請計算A公司2018年的息稅前利潤、總資產(chǎn)凈利率、權益凈利率。

【解析】如下所示：

（1）A公司2018年年初的股東權益總額=400×3=1200（萬元）

A公司2018年年初的資產(chǎn)負債率=400÷（400+1200）×100%=25%

（2）A公司2018年年末的股東權益總額=1200+1200×50%=1800（萬元）

負債總額=1800÷（1-60%）×60%=2700（萬元）

產(chǎn)權比率=（2700÷1800）×100%=150%

（3）息稅前凈利潤=308.2÷（1-25%）+210=410.93+210=620.93（萬元）

總資產(chǎn)凈利率={620.93÷[（1600+4500）÷2]}×100%=20.36%

權益凈利率={308.2÷[（1200+1800）÷2]}×100%=20.55%