2.3 短期償債能力比率分析

短期償債能力比率分析是比率分析法在企業短期償債能力分析中典型的應用，包含眾多反映企業短期財務狀況的指標。在本節學習的過程中，注意并掌握兩個“竅門”，將會極大地降低學習難度：其一，我們所說的短期償債能力中的“債”是指“流動負債”，而企業償還流動負債，一般會動用變現能力強的資產，所以，這些指標將會涉及“流動負債”“流動資產”（或者流動資產的組成項目）或經營活動現金流量凈額。其二，財務指標計算有著自身的規律，如圖2-5所示，本節介紹的短期償債能力分析指標主要為分子比率。通過本節財務指標的學習，期望大家能夠將兩個“竅門”熟練掌握并應用于其他的財務分析中。

2.3.1 營運資本

營運資本是指某一時點企業內流動資產與流動負債的差額。從資金的來源與用途看，營運資本等于企業籌集的長期資本用于長期資產后剩余的部分，即長期資本用于流動資產的部分。通過圖2-6我們可以對營運資本有一個深入的了解：

由圖2-6可知，右側為資金的來源，左側為資金的用途，而且，流動資產的資金有兩大來源：一是流動負債；二是營運資本。因為營運資本源自長期資本，不需要在1年內歸還，所以，營運資本可以說是流動負債償還的緩沖墊。所以，營運資本的計算公式如下：

營運資本（絕對數指標）=流動資產-流動負債=長期資本-長期資產

提示 營運資本是一個絕對數指標，可以說營運資本的數額越大，財務狀況越穩定。但是，正因為營運資本是一個絕對數指標，擁有不同數額營運資本的企業之間缺乏可比性，即不能說營運資本數額大的企業償債能力強。而將營運資本與相關指標進行比較得出的相對值指標則可以對企業短期償債能力進行有效的評價，如營運資本配置比率，其計算公式如下：

營運資本配置比率（相對數指標）=（營運資本/流動資產）×100%

例2-5 A企業2018年12月31 日，資產負債表中的資產余額為2000萬元，其中固定資產余額為1000萬元，無形資產余額為200 萬元，其余均為流動資產。流動負債只有短期借款，余額為200萬元，同時，其他負債中一年內到期的長期借款有300萬元。根據已有資料計算公司的營運資本數額與營運資本配置比率。

【解析】2018年12月31日企業的流動資產=2000-1000-200=800（萬元）

2018年12月31日企業的流動負債=200+300=500（萬元）

2018年12月31日企業的營運資本=800-500=300（萬元）

2018年12月31日企業的營運資本配置比率=（300÷800）×100%=37.5%

2.3.2 流動比率

流動比率是指一定時期（報表分析一般選擇資產負債表日）流動資產和流動負債的比率。流動比率計算公式如下：

流動比率=（流動資產/流動負債）×100%

提示1分子流動資產需要注意其構成內容，如表2-4所示：

注意：短期償債能力分析中的金融資產僅指“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”；其他流動資產具有偶然性，不代表正常變現能力，所以不納入短期償債能力分析中的流動資產。

提示2 分母流動負債用期末數而非平均數，因為需要償還的是期末金額，而不是平均金額。這一點對于所有的短期償債能力的比率指標是一樣的。

提示3 一般而言，流動比率越高，企業資產的變現能力越強，短期償債能力也越強；反之，越低則表明短期償債能力越差。但是，不存在統一、標準的流動比率。不同行業的流動比率通常有明顯差別。營業周期越短的行業，合理的流動比率越低。

2.3.3 速動比率

速動比率是指一定時期（報表分析一般選擇資產負債表日）速動資產和流動負債的比率。速動比率計算公式如下：

速動比率=（速動資產/流動負債）×100%

提示1 分子速動資產需要注意其構成內容，如表2-5所示：

提示2 存貨的變現速度慢，部分存貨可能已毀損報廢、尚未處理，估價與變現金額相差甚遠；預付賬款變現速度慢；一年內到期的非流動資產具有偶然性，不代表正常變現能力。以上均為非速動資產。相對于流動比率而言，扣除了一些流動性非常差的資產，這樣的結果是，速動比率更加苛刻地反映了企業立即還債的能力與水平。

提示3 應收賬款的變現能力是影響速動比率可信性的重要因素。如果企業的歷史上應收賬款發生壞賬的比例很大，就可能導致速動資產變現能力較差。

2.3.4 現金比率

現金比率是指一定時期（報表分析一般選擇資產負債表日）貨幣資金和流動負債的比率。它是一種保守的短期償債能力分析指標。現金比率計算公式如下：

現金比率=（貨幣資金/流動負債）×100%

提示 分子貨幣資金僅包含資產負債表中貨幣資金類資產，即現金和現金等價物（現金等價物包括庫存現金、銀行存款、短期有價證券等），不包括應收類資產以及金融資產，比速動比率反映的企業短期償債能力更嚴苛。

例2-6 A企業2018年12月31 日資產負債表的部分內容如表2-6所示，假定除所列部分流動資產與流動負債，A企業無其他短期資產和負債。

要求：計算A企業2018年12月31日的流動比率、速動比率、現金比率，其中流動資產、速動資產均根據期末數額計算。

【解析】A企業2018年12月31日的流動負債=300+600=900（萬元）

A企業2018年12月31日的流動比率=（300+900+1800）÷900×100%=333%

A企業2018年12月31日的速動比率=（300+900）÷900×100%=133%

A企業2018年12月31日的現金比率=300÷900×100%=33%

2.3.5 現金流量比率

現金流量比率是指一定時期（報表分析一般選擇資產負債表日）經營現金凈流量和流動負債的比率。現金流量比率計算公式如下：

現金流量比率=（經營現金凈流量÷流動負債）×100%

提示 現金流量比率表明每1元流動負債的經營活動現金流量保障程度。該比率越高，償債能力越強。而且值得注意的是，現金流量凈額僅指“經營活動”，對于償債能力評價涉及的現金流量均使用該指標（如長期償債能力）。

例2-7 A企業2018年12月31日，現金流量表中經營活動現金流入量為8000萬元，流出量為6000萬元，資產負債表中流動負債為4000萬元，請計算A企業的現金流量比率。

【解析】A企業2018年12月31日現金流量凈額=8000-6000=2000（萬元）

A企業2018年12月31日現金流量比率=2000÷4000×100%=50%