2.4　股票市場發展過程中的政治爭論

中國的證券市場不僅與中國的改革開放一起萌發，就是在整個證券市場早期發展過程中的政治和意識形態爭論，也和改革開放一樣曲曲折折、起起伏伏。

改革中的爭論，涉及一系列問題，如對公有制為主的堅持，對私有化的擔心，“姓社”還是“姓資”，計劃還是市場，是有計劃的商品經濟還是計劃為主、市場為輔，中國究竟是否應該明確改革是要建立市場經濟體制，雇工是否合法，股份制究竟是資本主義的還是社會主義也能用，證券市場紅利和股息是否屬于剝削，發行股票是否應該讓國有股流通，等等。

正因為如此，最初發行股份的企業大多數是集體企業；在設計股權結構時，一開始就將國有股和法人股鎖定不讓流通，以免犯私有化的罪名，從而伏下了十幾年以后有關股權分置的是是非非。在股份制試點階段只能從馬克思、恩格斯和列寧的經典著作中尋找理論根據[42]，列舉股份制的多種好處，甚至找出“股份制發展的趨勢是消滅私有制”這樣理論根據；用馬列主義的學說論證“股份制是促進社會經濟，包括資本主義經濟和社會主義經濟發展的良好形式”[43]，減少對股份制的責難，為證券市場的孕育和誕生創造適宜的外部環境。

也正因為如此，上海證交所門口的金色大字最初的英文翻譯用的是“securities”，而沒有直接用“stock”。上海證交所理事長李祥瑞對此的解釋是：“當時翻譯成‘securities’，也符合我們股票少、債券多的實際情況。但另一個主導思想，是不敢按國際上通用的那樣寫上‘share’或‘stock’，生怕上報審批時引來麻煩，這也說明我們多么小心翼翼。”

這類爭論，無論是針對改革開放的，還是針對股份制改革和證券市場的，都在證券交易所成立前后，在證券市場因為地方利益的沖動引發市場震蕩時，達到了極其尖銳的程度。從1989年到1990年，在上海就整整兩年沒有增加一個新的股份制試點企業，一直停留于幾年前試辦的11家。有人形容這一階段的特點是：爭議復起，試點低潮；股票冷清，有行無市。[44]

1990年秋，在上海、深圳正緊鑼密鼓地籌建證券交易所的時候，一封發自深圳、沒有署名的群眾來信，由中央有關領導批轉，悄悄在高層傳閱。信中認為，股票市場是資本主義的東西，關得越早越好，早關早主動。還認為現在深圳是資本主義泛濫，黨政干部通通爛掉了，再發展下去要造成嚴重的社會問題，不知道要有多少人跳樓了。[45]

為此，1990年11月，當時的中央領導就證券市場究竟是否應該繼續試點問題找時任國家體改委副主任劉鴻儒談話。在深滬股票市場面臨著被撤銷的巨大壓力下，劉鴻儒表示：“股票這個東西誰也沒有搞過，的確風險很大，但應當相信我們這些共產黨員、老同志不會去搞私有化，主要是在以社會主義公有制為主體的前提下建立股票市場。可是，你要允許我們搞實驗。如果稍微出點問題，就興師問罪，戴上一批政治帽子，那誰也不要搞了。”[46]

轉折發生在1992年。

鄧小平考察南方，對所有的意識形態和政治爭議下了一個暫停的定論。鄧小平的一段話，后來長期被證券業奉為“護身法寶”：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅決地試。看對了，搞一兩年對了，放開；錯了，糾正，關了就是了。關，也可以快關，也可以慢關，也可以留一點尾巴。怕什么，堅持這種態度就不要緊，就不會犯大錯誤。”[47]

于是，中央政府表示繼續進行證券市場試點，但僅限于現有的上海、深圳兩個證交所。[48]股票市場就這樣保留了下來。直到1992年，中共十四大正式確立建立“社會主義市場經濟體制”，關于要不要市場經濟的爭論才就此基本停歇。

不過，是放開還是關閉，這把達摩克利斯劍卻仍舊隨著股市指數的起起伏伏而晃晃悠悠地懸在中國證券市場的頭上。一直到2002年中共十六大，才確認國有企業改革的核心是產權的問題，提出建立“歸屬清晰，權責明確，保護有力，流轉順暢”的產權制度，真正地在理論上解決了產權的問題，而且明確提出建立國有企業、集體企業、非公有企業共同組建的股份制企業，同時明確了公司制、股份制是公有制的實現形式。自此才真正為股市正了名，把“關閉”這兩個字從股民的心中抹去，把股市頭上高懸了10多年的達摩克利斯劍真正收了起來。