勢不可擋的喝彩

我們剛開始寫專欄時，很多人的典型反應都是“滾到一邊去”，有讀者寫信說，這簡直是世上最荒唐的事情：一個在資本市場中輸掉全部身家的人，居然要寫專欄教別人怎樣投資。

在我們最早收到的信中，有一封信建議我不要寫專欄了，還是去刷盤子攢錢，給投資者還錢比較好。

2002年年初，我們警告投資者不要盲目跟隨那些相信“趨勢是朋友”的說法，下面是當時一些頗具代表性的讀者來信：

最后，我想鼓勵你們繼續在“財富”上寫專欄，與我們分享你們的想法。但是能獲得盈利的交易方法，似乎與你們的觀點正好相反。

這或許是我看到過的最爛的文章。不斷給羊群傳達同樣的信息，把它們帶到屠宰場。維克多曾是全世界最優秀的投資經理之一……可他現在為什么在專欄里兜售投資建議？我得好好想想。

你是怎樣做垮了自己的賬戶，大家都心知肚明。

我發現這件事太有趣了，一個一夜之間損失了1.25億美元的人，一個債臺高筑的人，居然找了一份給投資者提供咨詢的工作。

我覺得你們這些家伙簡直就是喜劇演員。把你過去五年的交易數據給我看看唄，我聽說你后來破產了，很多趨勢投資者可沒有這樣。

歸根到底一句話，尼德霍夫到底破產了多少次，然后一次次找朋友借錢，重新開始交易投資？（來自海龜投資者網站）

我上次看排名的時候，尼德霍夫已經不是波士頓紅海投資集團的頂級投資家了。約翰·亨利才是。

有的讀者則直接把電腦病毒發給我們：

主題：轉發：本郵件可能含病毒

一封來自vze24cgd@verizon.net的郵件可能包含病毒。本郵件會被隔離在mh2dmz4.bloomberg.net主機上的隔離分區，文件名為vm.02285185015.10682。

非病毒的文件我們一般都會回復，我們還發現語氣溫和的答復能夠驅散讀者的怒氣。2002年10月4日，一位名為詹姆斯·泰勒的讀者在電子郵件中說：

為什么你是投資界的權威呢？你是怎樣成為權威的呢？說到底，你還不是搞垮了你的基金？

我回復說：

我并不是權威。我一直在努力學習。我想，他們覺得一個努力學習的人或許會有讀者?；蛟S這就是我的學習過程，而且我也需要一份工作。

這位讀者很快又來信說：

我對上一封郵件深感抱歉。我措辭粗魯，也有失公允。我只是在任意發泄，因為我在CNBC新聞上看到過太多的“分析師”和所謂專家，他們完全沒有未雨綢繆的意識。

你的經驗和眼光令這份專欄蓬蓽生輝。其實，我有一本你寫的《投機教父尼德霍夫回憶錄》，而且認為非常值得一讀。證券交易是一項非常高難度的業務，它可以考驗我們，特別是當我們過分自信的時候。

市場評論員令人詬病的一點是，他們假設自己是曠野里孤獨的聲音，既沒有其他人支持也得不到表揚。但事實上，我們很難陷入這樣的處境。每個月都有數以千計的人們閱讀我們在CNBC“財富”專欄上的文章。不論我們寫什么，都會有一些人批評說：“忘了這兩個家伙的建議吧，要是維克多自己靠投資謀生的話，他連一美元也賺不來！”我們鼓勵這樣的看法，他們令我們能夠安心繼續我們的工作。我們有時候會給這些批評者回信說：

你說得對。維克多現在只能靠寫專欄來養活一大家子人，來給六個女兒交學費。他以前擅長的投機游戲已經消失了，所以他連一份助理的職位也得不到。寫專欄是一份很好的第二職業，因為他一整天隨時都可以寫作。他仍然在不懈努力，只要有一點點運氣，他就將重新開始攀登投資這座大山，最終不再需要靠寫作來謀生。

我們也不總是這么有耐心。得克薩斯有個經濟學學生，他針對一篇有關股息的專欄文章給我們寫信說，我們只引用近100年的數據是不夠的，他認為實際的計量經濟學工作沒這么簡單。維克多和平常一樣，不溫不火地回信說：“希望你能從更多年的數據里找到一些規律，然后再來教教我們?！比欢?，他又回信說，看到維克多這個名字印在報紙上就覺得可憎，希望我們兩個早日破產，勞蕾爾頓時怒不可遏，簡直想要沖過去，拿自己三英寸高的高跟鞋鞋跟敲這家伙的腦袋。

盡管類似這樣的來信或許會傷害我們，但我們理解，那些損失了大筆金錢的人們會遷怒于每一個人，從CNBC到分析師，從權威評論到專欄作者，統統包括在內。

事實上，我們兩個都不需要靠寫作來謀生。我們的生活需要開支，揭穿那些欺騙大眾投資者的謊言需要使用付費數據庫，這兩方面的開銷都比我們寫專欄和寫書賺的錢多。但是既然有人愿意虛心切磋，與我們相互指點，我們也就拿出認真的態度來對待這些批判。

從我和勞蕾爾2000年開始共同寫作起，我們就從讀者那里聽到了無數令人心碎的故事，他們眼睜睜看著自己的財富和退休金賬戶縮水了一半甚至更多。他們向我們寫信求助，咨詢怎樣才能把虧損的錢賺回來，或者怎樣才能繼續養活自己。他們特別想知道我當年遭遇崩盤時，是怎樣面對自己的。

我給這些讀者的答案是，不要躲避風險。風險是所有勇敢沖鋒的一部分，不論是貿易、商業、慈善、建筑、勘探、美術、音樂、體育、航海還是談戀愛，都難免會有風險。風險不僅是收獲的必然代價，更是人類不可逃脫的命運。就像保羅·海恩在《經濟學的思維方式》中所寫的一樣，“人在做出抉擇時，如果不知道每一種選擇的未來結果如何，那就是在投機。所以每個人都是投機者?！?/p>

當我在1997年清盤我的基金時，不論投資者投資了多長時間，他們大部分人都是有所盈利的。在1997年以后，我又重返投資界。在這一路上，我賺過錢，也賠過錢，好在上天保佑，賺的比賠的多。

由于害怕失敗，個人常常以一種憤世嫉俗的態度來掩飾自己的感受，對于自己沒有得到的獎賞持否定態度。對于那些執著追求或者已經得到獎賞的人，他們常常是報以嘲諷，在遭遇失敗時，他們會抨擊整個社會。隨著憤世嫉俗者變得越來越消極，越來越厭世，他們很容易減少對社會的貢獻與付出。

上面這段話的作者便是我的父親。他是一位警官，他這番話本來是描寫一些執法者的，但也同樣適用于陷入悲慘境地的投資者，尤其是那些連年虧損的投資者。

所有冒險沖入華爾街密集宣傳攻勢中的人，都在承受遭遇毀滅的風險。在這種情況下，有必要尋找一個指引方向的舵手。為了挖掘在市場中賺錢需要掌握哪些知識，我們閱讀了數百本有關交易、投資、統計、風險和行為經濟學的書籍。然而很遺憾，幾乎所有有關買股票的內容都是在煽動慫恿，那些建議大部分都沒有被徹底檢驗過。當然，這些作者也很謹慎，他們的遣詞造句讓人沒法驗證。

人們盲目相信無法驗證的觀點，可以追溯到封建社會時期。當時人們生活在悲慘與貧困之中，沒有機會自我提升，沒有機會早早退休，沒有機會去做創新的事情，沒有機會找到治療疾病的方法來延長生命。科學研究似乎能給人們帶來一些幫助，但也存在一個問題，在當時的社會環境下，等學術成果發表時，往往已經過時。

就像《人體異形》中的受害者一樣，投資謬論的受害者看起來也很正常，很理性。然而他們的集體行為卻會導致非常不幸的結果。只有人們屈服了，變成不會思考的種莢人了，那些專業的市場寄生蟲才能依靠剝削投資者，活得津津有味。只有在沒有質疑、沒有科學方法的環境中，投資者們才會蒙受巨大損失。

所有這些情況，使我們想和本奈爾博士一樣大聲疾呼：“救命！住手！停下！停下來聽我說！難道你們看不見嗎？他們想讓我們變得像種莢人一樣，這樣我們就可以給這個市場系統做貢獻?！?/p>

那些攫取投資者錢包的人們無時無刻不在釋放有關市場的謬論，在本書中，勞蕾爾和我扮演了貝基·德里斯科爾和本奈爾博士的角色，來幫助讀者免受這些謬論的影響，避免變為種莢人的噩運。勞蕾爾曾在財經信息服務商彭博新聞社工作，了解各種迷惑人的技巧。本奈爾博士能夠給患者看病，防止他們被異化，但我只是一個統計學博士。不過我也有一點像本奈爾博士，我會習慣性地把報紙上那些標新立異的文章剪切下來，閱讀這些文章可以開闊看問題的視野。在過去25年里，我一直在自己最喜歡的報紙《國民問詢報》（The National Enquire）上搜尋這樣的故事，普通人的英雄故事，學習他們的生存技巧、他們難以磨滅的常識和天性，使自己采取樂觀的投資的方式，并在種莢萌芽之前將它們連根除掉。我們希望讀者也能發現這條道路是可以盈利的。

本書是在勞蕾爾和我過去三年專欄基礎上的拓展。我們曾攜手與神秘主義、傲慢自大和市場宣傳工具作斗爭，為四家不同網站撰寫了500來篇重量級專欄。沒錯，我們的這些工作大多都被炒魷魚了。我們先是在勞蕾爾所在的彭博社專欄寫了七周，然后又在thestreet.com寫了兩個月，在那里，我們的第一個合作專欄“投機之角”誕生了。在worldlyinvestor.com的專欄，我們寫了一年零一個月，這對我們來說已經很久了，但后來還是被新編輯們掃地出門，因為他們想讓我們教育人們如何做理財規劃，而不是到處喊叫提醒大眾警惕假大空的宣傳。在本書出版的時候，我們又快要被現在的東家CNBC“財富”專欄炒魷魚了。

我們必須澄清一件事，本書中有大量的原材料都是首次面世。這需要大量的篩選，例如，我們首次綜合分析了連續十年的每周財經評論內容，我們探討并重構了散點圖的使用，我們討論了資本市場中的能量守恒定律，以及價值線公司的股票評級系統。此外，本書中的所有思想都是新鮮的。在實際交易經驗的基礎上，我們吸收了學術界、評論界諸多專家的知識和見解，只有在當今這個網絡時代，才有可能做到這一點。

在整個寫作過程中，讀者的建議給我們提供了不可估量的幫助，引領我們去探索新領域，結識新朋友。最重要的是，我們從現實世界中觀察各種模式，從中尋找、驗證新想法，并且樂在其中，而不僅僅是傳承其他專家的智慧。在過去三年里，勞蕾爾和我從數學分析、減少輿論影響、避免陷入消極思維、建立恰當的投資基礎等方面收獲頗多，希望我們的感悟能幫助本書讀者取得成功。