第一篇 金融科技發展趨勢

金融科技是當前全球金融發展一個普遍且重要的趨勢。金融科技主要是指由大數據、人工智能、區塊鏈和云計算等新興前沿技術帶動，對金融市場和金融服務產生重大影響的新興業務模式、新技術應用和新產品服務等。金融科技活動可分為五類：支付和清結算，存款、貸款和融資，保險，投資管理，以及市場支持。金融科技有望提高金融服務效率和降低金融服務成本，對主要金融業態產生深遠影響，重塑金融市場結構，并成為未來金融穩定分析和管理中一個不容忽視的因素。

金融科技在全球興起有多方面原因。一是用戶偏好的改變。用戶追求更加便捷、高效、友好并且低成本的金融服務。二是持續的技術創新。互聯網、移動終端、大數據、人工智能和區塊鏈等方面的技術不斷推陳出新，并被應用到金融領域。三是金融監管規則的改變，推動了金融科技在金融領域的大規模應用。

金融科技將對金融市場結構產生深遠影響。一是金融去中介化。金融科技減少了客戶群對金融中介機構的需求。二是通過推動金融中介機構的合資、并購等，改變金融市場結構。三是改變金融市場的進入門檻。在銀行領域，金融科技一方面可以幫助銀行轉型，另一方面通過技術迭代和創新，發展出銀行無法提供的新產品和新服務。銀行可以通過投資或合作，與新興金融科技公司形成業務互補。

金融科技有助于促進金融穩定。一是去中心化和多樣化的金融系統可以緩解某個或某類金融機構出現問題帶來的沖擊，不至于使整個金融系統陷入癱瘓。二是金融科技可以提高金融系統的運行效率。三是減少信息不對稱，有助于更好的價格發現和風險管理。四是有助于金融系統向家庭部門和企業提供更加便捷的金融服務，支持經濟的可持續發展，進而維護金融穩定。

金融科技為金融穩定帶來益處的同時，也帶來諸多不穩定因素。從微觀層面看，包括期限錯配風險、流動性風險和運營風險等。特別是，金融科技更易受到網絡攻擊。越來越多的金融科技建立在云服務上，當某些金融科技企業逐漸成為系統重要性機構后，金融系統的穩定性有可能受到更大的威脅。從宏觀層面看，一是傳染風險，由于金融科技帶來的信息傳遞極為迅速，單個金融科技企業的風險會在與之相關的金融系統中迅速傳染；二是順周期性，這在智能投顧、程序交易相關的金融科技企業中更為明顯。

目前，主要國家對金融科技的發展給予政策支持的同時，也積極探索對金融科技的監管，確保金融科技創新與監管協調發展，方向包括：一是對金融科技進行統一監管，消除監管套利；二是制定技術中性規則，鼓勵各種技術、商業模式進行平等競爭；三是對所有的競爭者（金融科技企業和傳統金融機構）一視同仁；四是充分保護消費者權益；五是推動金融科技網絡安全；六是推動數據標準化和金融數據共享，使監管者與被監管機構之間的信息互聯互通更加順暢。面對金融科技給監管帶來的新挑戰，很多國家在試驗監管沙箱、創新中心和創新加速器等新機制。

從我國實踐看，我們對金融科技有以下方向性思考。第一，平衡看待金融與科技的關系，需要從縱向上把握歷史規律。迄今為止，科技創新不是顛覆金融體系，而是經過實踐檢驗后逐步融入金融體系。科技不能包打天下，金融科技要有金融本質屬性，科技要服從于金融業務需求。新科技一旦運用在金融業，就要按照金融業的監管規則進行公平監管。

第二，金融基礎設施可公私合作，民營機構或者大科技公司也可參與，但參與主體需要滿足一些約束條件。比如，必須有不謀己利的承諾，要服務公共利益，以及具有公共精神。同時，監管也要跟得上，包括數據隱私保護、消費者保護、金融穩定和協調機制等。要設計正向激勵機制，解決好政策博弈等問題，防止監管博弈或監管套利。

第三，對技術創新促成的新的金融商業模式、應用、流程和產品等，我們要有信心：只要用規范方法，就能穿透“技術面紗”，就能分析清楚它們對資金融通、風險轉移以及相關參與方利益的影響，從而按功能監管理念建立合適的監管框架。不管業務主體和技術形式如何，只要從事同類業務，就應該做到財務標準一致，監管標準一致，以防范監管套利。金融科技機構與傳統金融機構在從事同樣業務時，應該受到同樣監管，否則會扭曲兩者之間的公平競爭關系。

第四，鑒于金融風險在傳導中自我加強的可能性，對金融科技創新的監管要盡量提前，不能鼓勵“簡易起步，容忍差錯，逐步合規，賺錢后才追求穩健”，更不能坐等相關風險從“小到不值得關注”演變成“大到不容忽視”甚至“大到不能倒”。