格柵模型

沃倫·巴菲特并沒有發明集中投資法，50年前，這種方法的基本原理最初源于約翰·梅納德·凱恩斯。巴菲特在給這種方法命名之前，就已運用了這個原理，并且取得了令人驚嘆的成就。令我陷入迷思的是，華爾街向來對復制成功有著不加掩飾的熱情，為什么至今對于集中投資這種合理的方法仍視而不見呢？

1995年，我們發行了美盛集中信托基金，這是第二只投資標的限制在15只（或更少）股票的共同基金。（第一只同類基金是紅杉基金公司發起的，它的故事將在第3章里講述。）這只基金給我帶來了無價的關于集中投資的管理經驗。在過去的4年里，我有機會與投資人、投資顧問、分析師、基金管理人同行以及財經媒體互動交流，我所學到的東西讓我相信，在這個世界上，集中投資者的所作所為與投資行業眾多流行的做法相去甚遠。簡而言之，它們的思路不一樣。

查理·芒格使用格柵模型的比喻幫助我理解這種思維模式。1995年，芒格在南加州大學商學院基爾福德·巴比考克（Guilford Babcock）教授的班上發表了一個演講，題目是“普世智慧：作為基本分支的投資專長”。這篇演講后來被《杰出投資者文摘》（Outstanding Investor Digest，OID）轉載。芒格對這個話題特別感興趣，圍繞這個題目，他認為人們如何獲得真知（或他稱之為“普世智慧”的東西）是個特別重要的事情。

僅僅對事實和數據進行簡單的整理和引用是不夠的。相對而言，芒格解釋說，智慧更多的是如何將很多相關的事實綜合在一起。他認為只有一種方法可以獲得智慧，那就是將生活的經歷置于廣泛的、跨學科的不同心智模型之上。“你必須在頭腦中建立模型，你必須將自己的經歷在格柵模型的基礎上條理化，無論是間接的還是直接的經歷?！保∣ID）¹³

芒格說，學習的第一規則，是你必須在心中形成多種模型。你不僅需要模型，而且需要具有數種不同的學科模型。芒格解釋說，想成為一個成功的投資人，你要在思維中具備多學科的思維路徑。

這種路徑將使你與眾不同，芒格指出，因為這個世界并不是多學科的。一般而言，商學院的教授不會在講課時提到物理學，而物理學老師不會提到生物學，生物學老師不會提到數學，當然，數學家們在他們的課上也幾乎不會提到心理學。根據芒格的這個觀點，我們必須去除這些“認知上的法定界限”，從而完成我們所有的格柵模型。

“我認為，人類大腦一定是按照某些模型運行的，這是毋庸置疑的。”芒格說，“關鍵在于，讓你的大腦比別人的大腦工作得更為出色，因為如果你的大腦掌握絕大多數基本的模型，你的單位效率就會提高。”

對我而言，事情非常清楚，集中投資法與我們當今投資文化中流行和運用的結構狹隘的模型不完全相符。為了充分獲得集中投資的全部優點，我們需要在思維上加上更多的概念、更多的模型。如果你沒有明白心理學上的行為模式，你就永遠不會對投資滿意。如果你不明白統計概率，你就不懂如何優化投資組合。在沒有明白復雜適應性系統之前，你可能永遠不會意識到預測市場的愚蠢。

這種涉獵各個學科的研究不必達到樣樣精通的地步。“你不必成為每一個領域的權威專家，”芒格解釋說，“你所需要做的就是知道真正重要的概念，盡早地學習，并把它學好。”（OID）¹⁴芒格指出，這項練習最激動人心的部分是產生這樣的洞見：不同的心智模型結合在一起，并朝著同一個方向運行是可能的。

集中投資者必須學習的最精細的模型是選股模型，我們中的很多人已經在《巴菲特之道》一書中有所了解。在這里，我們需要再加上一些簡單的模型以完成我們的教學：明白如何將一系列股票放在一個組合里，如何管理這個組合，以期未來可以獲得最大化回報。但我們并不孤獨，我們有巴菲特和芒格的智慧作為引導，我們有他們在伯克希爾-哈撒韋積累的經驗?？梢院敛豢鋸埖卣f，這兩位的遠見卓識不但為他們本人增信，而且為伯克希爾公司這個組織增信，他們將伯克希爾公司稱為“教授正確思維系統的教學企業，教授的主要課程是真正起作用但為數不多的幾個重大想法”。（OID）¹⁵

“基本上，伯克希爾是一個非常傳統的地方?！辈槔怼っ⒏裾f，“我們會盡力保持這種風格不變，非常傳統并不意味著愚蠢固執，而是意味著對于一些永恒真理的堅守——基本的數學、基本的常識、基本的恐懼、基本的人性判斷。這些結合在一起使得預測人類的行為成為可能。如果你可以將這些原則運用得當，我認為你會做得相當不錯?！保∣ID）¹⁶