五、信托參與PPP的決策流程

一般來說，PPP項目由政府提出立項，此時，信托公司若有意參與PPP項目融資，需要對項目進行可行性分析，如果信托公司經過可行性分析有參與項目意向，則可選擇進入“確定SPV的步驟”，針對政府發布的招標公告報名競標。信托公司常與其他投資機構組成聯合體參加競標，聯合體中往往有代表政府股權的投資機構，這樣的聯合體符合PPP項目要求，具有很強的競爭力。[24]政府通過對投標書評估，初步擬定若干投標者為暫定中標者，再由政府通過競爭性磋商的方式來確定SPV的社會資本方投資人。磋商成功的聯合體申請成立項目公司，信托公司可以發起信托計劃向投資者募集資金以入股項目公司，項目公司與政府簽訂PPP協議，后續的協議內容不能違反PPP協議中約定的內容。在項目投入使用后，通過項目的現金流收入進一步安排項目資金配置。此外，信托公司不僅可與其他投資機構組成聯合體參與PPP項目的融資，還可以直接以股權或者債權的形式為已成立的項目公司融資。

圖5-1 信托參與PPP項目投資流程