六、典型案例

本章以安徽省池州市主城區污水處理和市政排水設施PPP項目為例進行解析。

（一）項目背景

安徽省池州市采用“廠網一體化、存量增量一體”模式，將主城區污水處理和市政排水設施整體打包進行PPP項目運作。池州PPP項目是國內首個由財政部和住建部共同推出的示范項目。在該項目中，政府與社會資本合資組建項目公司；政府將已經建成的兩個污水處理廠、排水設施轉讓給項目公司，同時向項目公司授予特許經營權，由項目公司在特許期內投資和建設規劃中的污水處理廠及排水設施，并負責對存量和增量廠網設施運營、維護和更新；政府根據項目公司的績效情況支付服務費；項目公司在特許期結束后將上述設施完好、無償地移交給政府。項目發起方式為政府發起。池州市政府成立了由主管副市長任組長，由池州市住建委、財政局、發改委、國資委、國土局、環保局、監察局、規劃局等相關部門領導參加的領導小組，負責項目重大問題的協調、督辦。項目由池州市住建委與市財政局共同牽頭負責項目實施。項目于2014年12月29日正式簽約，2015年1月1日正式運營。根據《關于印發政府和社會資本合作模式操作指南（試行）的通知》（財金〔2014〕113號）中對“建設-運營-移交”（BOT）及“轉讓-運營-移交”（TOT）項目合作期限的規定，此類項目一般合同期限為20年至30年。而根據池州PPP項目的具體情況，該項目的合作期限限定為26年。

（二）項目交易結構

1.池州市政府授權政府全資的池州市水業投資有限公司與選定的社會資本即深圳水務集團簽訂《池州市排水有限公司股東協議》，雙方分別出資4343萬元、17373萬元成立項目公司。

2.池州市水業投資有限公司與項目公司簽訂《池州市主城區污水處理及市政排水設施購買服務項目資產轉讓協議》，將經合法評估確認的主城區已建的清溪污水處理廠（一期、二期）、城東污水處理廠、排水管網以及泵站等設施資產整體打包，以71227萬元的價格轉讓給項目公司。

3.池州市政府授權池州市住建委與項目公司簽署《池州市主城區污水處理及市政排水設施購買服務項目特許經營協議》，授予項目公司26年特許經營權，內容包括：項目公司購買已建污水處理廠、污水泵站和排水管網；在特許期內投資建設規劃中的污水處理廠及排水設施；負責運營、維護和更新排水設施及全部污水處理廠。

4.池州市政府授權市財政局根據項目公司提供服務情況向項目公司支付購買服務費。

5.項目公司在特許經營期結束后將正常運行的上述設施無償移交給池州市政府或其指定機構。

（三）項目融資情況

項目公司股東分別為深圳水務集團和政府方出資代表池州水業投資公司，注冊資本由雙方以貨幣形式出資，深圳水務集團持股比例為80%，池州水業投資公司持股比例為20%。由于項目社會反響較大，金融機構參與度較高，使銀行利率相對于基準利率仍有下浮空間。同時，《特許經營協議》對于銀行利率下浮也做出了收益分享的規定。池州市政府成立了貸款競標小組，采取競爭性談判的方式來確定項目公司貸款的金融機構。最終，由國家開發銀行作為牽頭行，中國農業銀行池州分行、中國建設銀行池州分行、中國銀行池州分行、中國工商銀行池州分行組成的銀團中標成為項目公司的貸款方。

項目公司的貸款額度為人民幣4.99億元，期限為15年（含2年寬限期），利率為5年以上中國人民銀行貸款基準利率下浮10%，利率調整方式為每一利率調整日調整一次，調整后的執行利率為：利率調整日中國人民銀行公布的同期同檔次人民幣貸款基準利率下浮10%。貸款以項目特許經營權項下的應收賬款為質押，并在中國人民銀行做質押登記。在項目方案設計中，項目公司擬以劃撥方式取得池州市主城區已建污水處理廠及泵站土地使用權。但是，在項目執行過程中，考慮到土地轉讓過程將產生額外稅費，且經金融機構確認，不變更土地使用權屬不影響項目融資，經過與中標社會資本溝通，暫不轉移土地的使用權。

以國家開發銀行為牽頭行的銀團之所以統一貸款，允許項目公司以其享有的應收賬款 [12]作為質押擔保，考慮的重要因素之一是政府購買服務費的支付是否能夠得到保障。項目在籌劃時，池州市財政局會同池州市住建委提前謀劃，將項目應支付的購買服務費列入預算計劃。在編制2015年預算時，池州市財政局將預計支付的購買服務費9227萬元作為PPP資金專項列入財政預算并通過了池州市人大決議，從而保障了項目的順利實施。

（四）案例分析

此項目融資的特點在于，首先，以項目公司作為融資主體，政府部門并未提供代為還款的承諾或擔保。這不同于在項目中，政府部門通過擔保、承諾等方式成為實質的融資主體，有效地控制了政府債務的增加。其次，采取項目融資方式，銀團僅要求項目公司以其合法享有的應收賬款作為質押擔保，而未要求項目公司或其母公司提供其他資產作為擔保，實現了項目融資。最后，采用貸款招標的方式，使項目獲得較低利率的貸款，減輕了項目公司運營過程中資金方面的負擔。