前言

談論巴菲特一直都是不容易的話題，寫關于巴菲特的書更是困難，因為人們對他太了解了，無論是崇拜者、研究者、追求者、模仿者、批評者，都可以輕輕松松就說出一個“典型的巴菲特形象”，誰都可以輕易說出他的許多故事。他是一個天才的投資家，是一個偉大的慈善家，是一個掌控著幾千億美元財富的資本巨鱷，是一個喜歡喝可口可樂的另類老頭……

人們可以輕易說出巴菲特將賣報紙積累下來的9800美元，運用出神入化的投資方式變成800億美元巨額財富的故事；可以輕易描述巴菲特在投資市場上那些神來之筆以及在奧馬哈的“魔術式表演”；也可以清晰地說出巴菲特的投資原則以及他在年會上談到的那些投資格言；可以談論最近幾年日益火爆的巴菲特午餐。

關于巴菲特的一切，幾乎都是被放在鎂光燈下供人們欣賞和解讀的，世界上關于巴菲特的書數不勝數，關于巴菲特的各種信息也在不斷更新，這種單點信息爆炸讓所有試圖重新描述或者還原巴菲特的人都感到為難，因為自己所提供的所有信息可能都是別人已經爛熟于心了的。

另外一個問題在于，人們對于巴菲特的了解正在走向另外一個極端，與狂熱的崇拜者相對立的立場，就是那些瘋狂貶低巴菲特的人，他們覺得巴菲特只是傳統資本時代的產物，他已經成為過去時了，無論是對互聯網、對科技、對數字貨幣、對航空航天的困惑，還是對一些特殊經濟工具的排斥，都使得巴菲特成為部分人眼中的“老古董”。

另外一位著名投資人吉姆·羅杰斯在談到外界對巴菲特的質疑時，出言譏諷：“就算他們說的都是對的，那又怎么樣？巴菲特先生給他自己和他的股東賺了那么多錢，難道他們投資比巴菲特還厲害嗎？我的意思是，那又怎么樣？我們都錯過了很多東西，那又怎樣？我猜想那些批評的人都沒有投資過什么好的東西。世界上永遠都有更聰明的人，如果這樣，他們才有資格對巴菲特先生的決定指手畫腳。如果有人是世界上最聰明的人，那么他們有資格批評任何一個人。這些批評巴菲特先生的人聽起來就像世界上最聰明的人一樣?！?/p>

很多人將巴菲特管理下的伯克希爾公司比喻成“一只大黃蜂”，物理學法則表明，大黃蜂因為自身的體重太大、翅膀面積太小、扇動翅膀的速度太慢，以至于科學家質疑大黃蜂無法飛起來，但事實上大黃蜂不僅能飛，而且飛的速度遠遠超過一般蜜蜂。伯克希爾公司也是一樣，大家覺得巴菲特“僵化的”“落后的”投資理念與伯克希爾的業務缺乏效率，就像主營業務保險業一樣，它在投資和經營當中缺乏更大的吸引力，而伯克希爾本身還處在高度多元化體制下，這種多元的、分散的子公司模式會拖垮伯克希爾。此外，也沒有人敢像巴菲特這樣將伯克希爾公司所有的資金都用于再投資，這是極度危險的。一些人還談到了各公司負責人和經理各自為戰也會分裂整個公司。但巴菲特還是帶著伯克希爾公司飛了起來，而且飛到了投資界的巔峰。

外界對巴菲特的質疑從未消失，這種質疑從20世紀90年代到2010年，再到2020年，始終沒有停止。甚至于出現了這樣一個令人感到疑惑的現象，那就是在過去幾十年，華爾街幾乎不怎么關注伯克希爾，他們從來沒有將伯克希爾公司的股票放在眼里，幾乎沒有任何證券分析師有興趣跟蹤這些股票，股票經紀人也沒有打算向其他人推薦它們，媒體也很少報道伯克希爾公司的股票。但是巴菲特依然將自己的商業帝國打理得有聲有色，伯克希爾公司仍舊是全世界最成功、最具投資創造力和最具發展潛力的投資公司。巴菲特曾經對企業的發展做出過總結：2019年，伯克希爾向美國財政部繳納了36億美元的所得稅。同期，美國政府從企業所得稅中征收總計2430億美元。從這些數據來看，你可以為伯克希爾感到驕傲了，你擁有的公司交付了全美企業繳納的聯邦所得稅的1.5%。

無論是過分追捧，還是過分貶低，都無法掩蓋這樣一個事實，“55年前，當伯克希爾·哈撒韋公司剛開始發展時，該公司沒有繳納任何聯邦所得稅（這也是有原因的：在過去10年里，這家苦苦掙扎的公司一直在虧損）。從那以后，由于伯克希爾幾乎保留了所有收益，這項政策的受益者不僅是公司的股東，還包括聯邦政府”。

只要看到伯克希爾公司的發展和變化，就可以意識到巴菲特多么優秀，如果沒有他，這家以紡織業起家的公司早就倒閉了。比爾·蓋茨對于巴菲特的商業能力和投資思維非常贊賞，他覺得巴菲特雖然經歷了幾十年的投資生涯，但是很多投資理念和管理理念直到今天也沒有過時，這些理念主要源于他對商業本質的精準認知和把握。1997年11月，《浮華世界》雜志將巴菲特評選為世界上最具影響力的人物之一，當時雜志給出的評價是“他的最大任務就是控制他的影響力”。

需要注意的是，巴菲特并不是一個完人，他也會犯錯，也會看走眼，失去絕佳的投資機會，比如巴菲特錯過了谷歌公司。在他與比爾·蓋茨相識的1991年，蓋茨就為巴菲特提供了兩個投資方案，一個是投資微軟公司，一個是投資英特爾公司，但巴菲特以不了解科技股為由拒絕了，結果錯過了掙大錢的機會。而多年以后，巴菲特又投資了蘋果公司。但如果早20多年投資微軟公司，或者投資了谷歌公司，那么巴菲特的身家早就和其他人拉開了幾個段位，就連蓋茨也不會對他形成威脅。而在IBM公司，所羅門兄弟公司的投資上，巴菲特同樣不很理想。他一生有過幾次失敗的投資，也錯過了不少優質的企業，換言之，他不是口耳相傳的那個“無敵投資者”。

如果進行深層挖掘，就會發現巴菲特之所以會成為一個爭議中的人物，就在于他的商業模式與眾不同。許多人認為巴菲特在長期投資中掙到了許多錢，形成了穩定的商業運作模式，但實際上，巴菲特的成功首先在于他打造了一個超級盈利的商業模式，這才是巴菲特成功的核心，在這個商業模式中，他的長期投資才能發揮重要作用，才能積累更多的財富。而對于這種商業模式的打造，需要自身能力與環境變化的巧妙結合，就連巴菲特本人也承認“即便是讓我自己從頭再來，也很難復制當年的成功”。

關于商業模式的作用，可以舉另外兩個例子。第一個是蘋果公司，在人們的第一印象中，蘋果公司應該是一家科技公司，這樣的理解并沒有錯，但是在很多時候，它被當成了一家互聯網公司。有著“華爾街互聯網女王”之稱的瑪麗·米克曾經制定了一張主題為“全球前二十五大互聯網公司”的圖表，而在這個圖表中，蘋果是全球互聯網公司中的第一位，換言之，它被認定為全球第一大互聯網公司。這樣的稱號和定性似乎讓很多科技迷感到疑惑，為什么蘋果公司會是一家互聯網公司呢？看看蘋果公司的電腦產品、手機產品，就會發現，雖然它們科技感十足，但是真正建立商業生態圈的卻是互聯網產品和工具，iTunes和App Store無疑為蘋果公司的盈利奠定了堅實的基礎。從這個角度來看，蘋果公司真正走向成功的原因在于把握住了互聯網發展趨勢，它選擇的互聯網商業模式打開了軟件應用的商業市場。

還有一個“另類”就是麥當勞，估計大部分人都覺得麥當勞就是依靠漢堡、可樂和薯條之類的快餐來實現全球擴張以及盈利的，如果真的這么想就大錯特錯了，因為漢堡、可樂以及薯條的利潤非常有限，根本不足以支撐起如此龐大的商業帝國。成功的秘訣在于房地產，這才是麥當勞成功的關鍵，當麥當勞在某個市場上擴張時，就會租賃或者購入一大批地產，然后建立起自己的生態圈。依靠著麥當勞的品牌影響力，它可以在短時間內就將周邊的地價炒高，建立商業街甚至是商業城，這個時候就可以安心地出租和出售房產了。

從某種意義上來說，打造一個出色的商業模式是企業走向成功的保障，而只有少數偉大的企業能夠做到這一點，只有少數精英級別的投資者能夠打造這樣的商業模式，巴菲特就是其中的佼佼者，將一家瀕臨倒閉的紡織企業變成一家投資公司，通過不斷地收購優秀的公司和買入優秀公司的股票，伯克希爾實現驚人的商業擴張。這套商業模式是以保險為前提的，保險公司提供了低成本的無限現金流，依靠這筆錢投資一些有潛質的股票，巴菲特基本實現了無風險套利。正是依靠這套商業模式，巴菲特才能夠最大化地將自己的長期投資策略以及藝術發揮出來。這個世界上有很多優秀的長線投資者，但是很少有人像巴菲特這樣有耐心，也沒有人獲得巴菲特這樣的成就，原因就在于商業模式的不同，沒有這樣的商業模式打底，投資者不敢承擔長期投資帶來的股價波動風險，也無法更好地調動資金進行投資。巴菲特在一些股票的選擇和優質企業的投資上，所展現出來的操作方法和策略、操作的基本理念，以及一些投資思維，都是非常有價值的，但只有先了解他的商業模式，才能更好地理解他的長線操作理論，才能更加合理地學習和借鑒這些理念。

正因為如此，在寫本書的時候，作者有意識地在前言中描述了巴菲特的商業模式，在談到杠桿時也講述了這種商業模式，然后在這個基礎上描述他的長線操作理念和理論，這樣就可以讓讀者更好地了解巴菲特的投資，也能更好地理解巴菲特的長線投資策略。本書的架構比較簡單明了，以巴菲特的內部講話為引子，基本上描述了巴菲特的選股策略、操作模式以及決策理念，并且加入了一些企業管理和自我管理的章節，從而讓整個長線操作理念更加豐滿，也讓巴菲特的投資者形象更加鮮明。書中的語言風格比較樸實，對于一些較為復雜的專業術語也進行了簡單化處理，盡可能地確保讀者可以理解書中的意思。