未來(lái)10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)

20年以前，一個(gè)中國(guó)農(nóng)民（男性壯年勞動(dòng)力）一年的全部工資性收入約合1 000公斤糧食，按今天的價(jià)格折合人民幣1 500元。現(xiàn)在，一個(gè)仍然被稱為農(nóng)民但實(shí)際上在城市的工廠生產(chǎn)（比如說(shuō)皮鞋）的中國(guó)男性壯年勞動(dòng)力，一年大約可以掙得10 000元。后者收入是前者的6.7倍。不過現(xiàn)在一個(gè)從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的男性壯年農(nóng)民的工資性收入大約合2 500多公斤糧食，只達(dá)到原來(lái)的2.5倍多一點(diǎn)。每個(gè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)幅度不同（勞動(dòng)的邊際產(chǎn)品或者工資率與勞動(dòng)生產(chǎn)率不同，但兩者增長(zhǎng)率相近），各部門平均大約增長(zhǎng)到原來(lái)的2.3倍，其中農(nóng)業(yè)部門增長(zhǎng)的幅度顯著高于平均水平。但是全社會(huì)總的勞動(dòng)生產(chǎn)率約為20年前的3.3倍。這里3.3倍與2.3倍的差額來(lái)自資源配置的改善。

內(nèi)部效率提高是由一般技術(shù)進(jìn)步和人力資本提高以及像“包產(chǎn)到戶”等改革引起的。外部效率提高是資源配置改善的結(jié)果，這里可能伴隨著超常的人力資本的積累，比如農(nóng)民轉(zhuǎn)移就帶有這樣的性質(zhì)。按照中國(guó)今天的價(jià)格，一個(gè)專業(yè)農(nóng)民大約需要用40年的全部工資性收入才可以買到一輛中檔的轎車。但是如果他在工廠生產(chǎn)那些被稱為勞動(dòng)密集型的工業(yè)品（比如紡織品），這些產(chǎn)品再被出口以換取汽車，即使效率還是比較低，但可能4年不到的邊際產(chǎn)品就可以換得一輛同樣的汽車。或者，如果中國(guó)將投入汽車等工業(yè)的資源轉(zhuǎn)移出一部分用于生產(chǎn)相對(duì)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，并出口這些產(chǎn)品換汽車，外部效率是可以顯著提高的。有一個(gè)說(shuō)法認(rèn)為，貿(mào)易保護(hù)等歪曲資源配置的做法可以幫助“幼稚工業(yè)”快速成長(zhǎng)，從而導(dǎo)致長(zhǎng)遠(yuǎn)的外部效率提高。但是保護(hù)也可能產(chǎn)生類似于中國(guó)汽車工業(yè)這樣的“老頑童”了。減緩以致取消這樣的保護(hù)無(wú)疑能提高全社會(huì)的總生產(chǎn)效率。這是中國(guó)過去20年高增長(zhǎng)的一個(gè)十分重要的基礎(chǔ)。

按照公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在1978—1998年的20年里平均每年增長(zhǎng)9.7%；國(guó)民生產(chǎn)凈值的年平均增長(zhǎng)率約為9.1%。由于統(tǒng)計(jì)辦法的一些問題，公布的數(shù)據(jù)可能使增長(zhǎng)速度偏高一些。我想，扣減掉1.5個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)率可能比較合適。這樣實(shí)際實(shí)現(xiàn)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年均增長(zhǎng)率為8.2%。另外，估計(jì)1998年的實(shí)際生產(chǎn)水平比潛在生產(chǎn)能力偏低4個(gè)百分點(diǎn)（估計(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的時(shí)候，一般用高峰比高峰或者低谷比低谷的方法以避免短期波動(dòng)的影響）。考慮這部分，潛在生產(chǎn)能力的年平均增長(zhǎng)率為8.4%（按統(tǒng)計(jì)報(bào)告數(shù)為9.9%）。

過去10多年里，部分由于像亞洲奇跡這樣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的刺激，增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)迅速發(fā)展，也有許多論文對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了分析。我覺得這些文獻(xiàn)的一個(gè)普遍的問題是高估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中資本的貢獻(xiàn)。通常的估計(jì)是將資本的份額估計(jì)為0.4。按此推算，當(dāng)前中國(guó)的稅后真實(shí)投資凈報(bào)酬率平均超過100%。這是不可思議的事情，因?yàn)檫^去20年的銀行定期存款真實(shí)利率平均大約為1.0%。一方面，對(duì)包括農(nóng)民在內(nèi)的眾多小業(yè)主來(lái)說(shuō)，平均的稅后投資報(bào)酬率不可能比銀行存款利率高出太多，因?yàn)檫@些小業(yè)主的大多數(shù)同時(shí)有定期銀行存款。另一方面，對(duì)很多鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行一定的社會(huì)集資并不十分困難。至于大型企業(yè)，稅后利潤(rùn)率不是偏高而是偏低。最近幾年公布了分省的GDP要素收入份額，顯然不支持資本份額高達(dá)0.4的估計(jì)。根據(jù)這些和其他情況，我估計(jì)資本份額為0.33，這里還包括0.07的土地類資源的份額。

按照0.26的資本份額和0.67的勞動(dòng)力份額，中國(guó)在過去20年里，總投入資源的年平均增長(zhǎng)速度為4.5%。其中社會(huì)勞動(dòng)力平均增長(zhǎng)2.2%，直接導(dǎo)致1.5個(gè)百分點(diǎn)的GDP增長(zhǎng)；資本存量年均增長(zhǎng)12.0%，導(dǎo)致3.0個(gè)百分點(diǎn)的GDP增長(zhǎng)。從8.2%的潛在GDP增長(zhǎng)中扣減掉這些，剩下的3.7%是效率提高的結(jié)果，包括一般技術(shù)進(jìn)步和人力資本提高以及資源配置效率提高等方面。參照中國(guó)的一些數(shù)據(jù)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，也帶有更大程度的主觀性，我傾向于將這3.7個(gè)百分點(diǎn)對(duì)半分為內(nèi)部效率提高和外部效率提高的貢獻(xiàn)。

這樣的分解當(dāng)然是為了對(duì)以后的預(yù)測(cè)。下面估計(jì)1998—2008年的情況。第一，社會(huì)勞動(dòng)力資源的增長(zhǎng)率將由過去20年的2.2%下降到1.4%。這是由過去的人口生育情況決定的，已經(jīng)給定了。第二，效率提高的貢獻(xiàn)由前20年的3.7%下降為2.5%。一個(gè)原因是資源配置改善的基礎(chǔ)是基期的配置扭曲，當(dāng)這種扭曲得到一定改善時(shí)，繼續(xù)改善的余地就會(huì)變小。不過目前還有相當(dāng)大的潛力，比如說(shuō)改進(jìn)戶籍制度，進(jìn)一步降低關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，進(jìn)一步放開匯率，等等。但是這里有相當(dāng)大的政策彈性。第三，資本存量的增長(zhǎng)在很大程度上取決于今后的投資，是內(nèi)生的。勞動(dòng)力增長(zhǎng)率的下降、效率的提高、稅收和其他，都會(huì)影響投資報(bào)酬率。所以這是一個(gè)均衡的結(jié)果。這里估計(jì)資本存量的增長(zhǎng)率將從前20年的12.0%下降到9.5%。這樣合起來(lái)，潛在GDP的年增長(zhǎng)率可以達(dá)到6.0%。由于作為基期的1998年的實(shí)際生產(chǎn)水平較潛在生產(chǎn)能力偏低0.4%，實(shí)際實(shí)現(xiàn)值可以達(dá)到6.4%。最后，統(tǒng)計(jì)中的增長(zhǎng)率偏高誤差可能繼續(xù)存在，不過幅度可能會(huì)越來(lái)越小。加上0.5～0.8個(gè)百分點(diǎn)的話，報(bào)告增長(zhǎng)率達(dá)到6.9%～7.2%。

由于勞動(dòng)力資源增長(zhǎng)率和資本存量增長(zhǎng)率的下降是逐漸完成的，最近兩年的潛在生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)率估計(jì)為7.5%（不加統(tǒng)計(jì)“水分”的增長(zhǎng)率），10年以后會(huì)顯著降低。不過在短期中，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響十分重要甚至起決定作用。

在上面的估計(jì)中，已經(jīng)考慮到了一個(gè)重要的問題，就是金融體制和政策改變可能產(chǎn)生的影響。在過去20年的高增長(zhǎng)中，一個(gè)重要的因素是國(guó)有資本的損失和對(duì)非國(guó)有投資的變相補(bǔ)貼，后者的一個(gè)重要方式是贏了歸投資者輸了歸銀行的貸款。這種方式的效果和財(cái)政赤字一樣，可以在一定時(shí)期提高非銀行企業(yè)的投資報(bào)酬率。如果這樣的補(bǔ)貼逐漸減少，會(huì)影響到投資的增長(zhǎng)率。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)有銀行的壞賬和財(cái)政赤字沒有實(shí)質(zhì)的區(qū)別。在日本那樣的經(jīng)濟(jì)中，銀行存款最后還是由政府擔(dān)保的，銀行壞賬也同樣變成了財(cái)政赤字。這樣的機(jī)制可以在一段時(shí)期起到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，但是總有一天會(huì)達(dá)到無(wú)以為繼的程度。現(xiàn)在不很清楚中國(guó)在什么時(shí)候會(huì)達(dá)到這樣的程度，但可以從日本的經(jīng)驗(yàn)中得到一些啟示。主要從廣義貨幣與GDP的比例來(lái)看，中國(guó)現(xiàn)在的壞賬情況大致相當(dāng)于日本在1975年的水平，盡管當(dāng)時(shí)日本的人均GDP按現(xiàn)在的美元幣值折算為14 000美元。日本從1975年到1990年保持了15年的較高的增長(zhǎng)速度，然后才出現(xiàn)了明顯的問題。中國(guó)壞賬的積累速度比日本更快，也許有7～8年的時(shí)間就達(dá)到日本在1990年的水平了。不過畢竟還有一段時(shí)間。現(xiàn)在有了日本的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)可能在未來(lái)注意控制壞賬。這會(huì)使短期的增長(zhǎng)率再低一些而對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)有好處，對(duì)今后10年的平均增長(zhǎng)率可能不會(huì)有明顯的影響。

就長(zhǎng)期增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，可總結(jié)的東西太多了，這里只提一條。我覺得東南亞國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)應(yīng)當(dāng)成為人類的基本知識(shí)。雖然眾說(shuō)紛紜，但是也有一些分歧不大的看法，首先一點(diǎn)是要實(shí)事求是。中國(guó)“三年困難”以后，從上到下都意識(shí)到了說(shuō)假話的可怕后果，劉少奇說(shuō)要立碑記住。東南亞國(guó)家的假賬也應(yīng)當(dāng)立碑。壞賬經(jīng)濟(jì)首先是假賬經(jīng)濟(jì)，其中也許有看來(lái)冠冕堂皇的理由，但最終看來(lái)所有謊話都是沒有道理的。尤其在各種資本市場(chǎng)上，真實(shí)信息是生命線。適當(dāng)?shù)恼O(jiān)管是需要的，但是如果監(jiān)管者不受監(jiān)管的話，也許會(huì)出現(xiàn)越監(jiān)管越壞的情況。

[1] 原文刊于《管理世界》1999年第1期，1999年1月24日。