社會(huì)糧食庫存大減

2002年春節(jié)后一個(gè)比較引人注目的經(jīng)濟(jì)政策是降息。早在幾個(gè)月以前，社會(huì)上就有了降息的呼吁。在此之前我曾以“出現(xiàn)了通貨緊縮卷土重來的苗頭”和“通貨緊縮死灰復(fù)燃”為題分析過這一情況。從同比增長率來看，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)在2001年9月出現(xiàn)了15個(gè)月以來第一次下降，但幅度很小，隨后10月又恢復(fù)正值，繼之兩個(gè)月也只是輕微下降。僅僅從這些數(shù)字遠(yuǎn)不足以給出通貨緊縮死灰復(fù)燃的估計(jì)，但是從剔除季節(jié)因素后比上月變化的情況看，去年8月和9月數(shù)據(jù)的大幅下降已經(jīng)很清楚地表明了情況。據(jù)此可以估計(jì)，今年上半年零售價(jià)格指數(shù)的同比下降幅度還會(huì)有所擴(kuò)大。

由此看來，在央行的考慮中，價(jià)格指數(shù)的同比變化率可能是很重要的。就去年8—12月的同比變化數(shù)字而言，央行在決定是否降息時(shí)有理由猶豫不決。但在今年1月的數(shù)字出來以后，其猶豫的空間已經(jīng)很小了。

接下來的問題是，為何會(huì)產(chǎn)生揮之不去的通貨緊縮？宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的原因總是很多，上期評(píng)論提到了存貨投資的一些情況。就初步數(shù)據(jù)來看，2001年的消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資保持了較高的增長速度，雖然貨物凈出口比上年有所下降，但減少的絕對(duì)數(shù)很小。這三項(xiàng)需求即最終需求合計(jì)起來，增長率應(yīng)當(dāng)在10%左右，斷不會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮。由此可見，去年的存貨投資可能是負(fù)的，而且數(shù)量還不小。對(duì)于不太熟悉情況的讀者來說，存貨投資這樣的概念可能顯得太抽象，所以接下來分析一個(gè)具體的情況，即全國的糧食庫存。這里，估計(jì)2001年的全社會(huì)糧食庫存大幅度下降，并且構(gòu)成了全部經(jīng)濟(jì)存貨投資下降的一個(gè)重要部分。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2001年全國糧食產(chǎn)量比上年下降1.9%左右，按此推算的產(chǎn)量為4.53億噸。這樣的產(chǎn)量，比1996年的5.45億噸低10.2%，差額的絕對(duì)數(shù)為5145萬噸（1030.8億市斤）。另外，估計(jì)全國糧食總消費(fèi)每年增加850萬噸，即2001年的總消費(fèi)比1996年增加4250萬噸。這樣一減一增，2001年糧食產(chǎn)銷缺口比1996年大9 395萬噸（為5145萬＋4250萬噸）。這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于2001年總產(chǎn)量的20.7%。最后，1996年還有大量的糧食凈進(jìn)口，2001年則沒有多少凈進(jìn)口（包括大豆進(jìn)口）。

僅從糧食產(chǎn)量來看，過去五年的波動(dòng)幅度僅比“三年困難”時(shí)期的波動(dòng)幅度小一些，而遠(yuǎn)大于1949年以來任何其他時(shí)期的波動(dòng)幅度。

各方面的統(tǒng)計(jì)顯示，在過去幾年，全國糧食總消費(fèi)平穩(wěn)增長，沒有異常變化，這一點(diǎn)是與“三年困難”時(shí)期的情況完全不同的。所以只有一個(gè)解釋，就是庫存的變化在填充著供給（國內(nèi)產(chǎn)量加凈進(jìn)口）與消費(fèi)之間的巨大缺口。在1996年前后，糧食總供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于最終需求，這段時(shí)間和以前，全社會(huì)累積了一個(gè)過分龐大的糧食庫存。由此推算下來，在如1994年那樣的減產(chǎn)年份，國內(nèi)糧食產(chǎn)量都可能較大幅度地高于國內(nèi)總需求。

糧食總供給大幅度偏低和市場(chǎng)糧價(jià)偏低的情況同時(shí)出現(xiàn)，并不一定意味著糧食的最終消費(fèi)需求有何異常。同樣的道理，總需求疲軟和通貨緊縮的持續(xù)存在不一定意味著消費(fèi)需求和投資需求的不足。庫存的變化可以使最終需求與供給出現(xiàn)相當(dāng)大的偏差。

但是，庫存的這樣大幅度的變化，不是市場(chǎng)調(diào)節(jié)的結(jié)果，在某種意義上是濫用誤用宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿所致。在1992—1994年間，通貨膨脹率節(jié)節(jié)上升，而利率的調(diào)整太晚并且幅度太小，使得真實(shí)利率長期為負(fù)，引起農(nóng)民大規(guī)模增加存糧，由此進(jìn)一步導(dǎo)致糧價(jià)大漲，而后政府再用大量進(jìn)口糧食的辦法來抑制國內(nèi)糧價(jià)的上漲。進(jìn)口的增加加上糧價(jià)高漲引起的國內(nèi)產(chǎn)量增加，最終使得全社會(huì)存糧大幅度增加。

從這些情況中可以得出許多很有意義的結(jié)論，其中之一是，宏觀經(jīng)濟(jì)政策千萬不可逆市而動(dòng)。比如動(dòng)用利率杠桿，只能考慮通貨膨脹/通貨緊縮，不能考慮除此之外的其他事情，如企業(yè)負(fù)擔(dān)、銀行利潤、儲(chǔ)蓄者收入、股市行情等。利率如此，匯率也不例外。

[1] 原文刊于《財(cái)經(jīng)》2002年第5期，2002年3月5日。