三、參數(shù)估計與產(chǎn)出缺口測算

本文采用三列觀測數(shù)據(jù)來估計參數(shù)：實際GDP季度環(huán)比、CPI季度環(huán)比、M2季度環(huán)比。由于M2的數(shù)據(jù)從1996年起公布，因此M2的季度環(huán)比增長率只能從1996年第二季度起得到，故數(shù)據(jù)序列從1996年第二季度到2011年第一季度，共計60個季度。首先通過CPI環(huán)比數(shù)據(jù)連乘得到定基比CPI，以名義GDP除以定基比CPI得到實際GDP。兩個序列均通過Eviews的X12方法去除季節(jié)趨勢，然后通過相鄰兩季度相除得到實際GDP季度環(huán)比和CPI季度環(huán)比。M2季度環(huán)比使用M2季度末余額相除得到。

不同于Ireland（2011）使用極大似然估計方法，本文使用貝葉斯方法來估計參數(shù)。這主要是由于參數(shù)個數(shù)過多，似然函數(shù)平面可能很平，因此使用極大似然估計可能無法得到全局最優(yōu)解。而貝葉斯估計能夠結(jié)合先驗信息來估計參數(shù)，從而提高了估計的精確度。

除了設定貼現(xiàn)因子β=0.99外，其他的參數(shù)都通過貝葉斯估計方法估計得到結(jié)果。各參數(shù)的先驗分布、先驗均值、先驗方差、后驗均值以及后驗95%分布區(qū)間見表3-1。

表3-1　部分參數(shù)的貝葉斯估計結(jié)果

在得到各參數(shù)的估計值后，通過卡爾曼濾波求得模型系統(tǒng)的平滑算子，便可以平滑算子作為DSGE模型對于產(chǎn)出缺口的估計。本文模型對于自然產(chǎn)出缺口（gap__n）與潛在產(chǎn)出缺口（gap__p）的估計圖如圖3-1所示，圖中可以看出如下幾個方面的特點。

圖3-1　自然產(chǎn)出缺口與潛在產(chǎn)出缺口

第一，自然產(chǎn)出缺口與潛在產(chǎn)出缺口變動基本一致。從轉(zhuǎn)折點來看，兩個序列的轉(zhuǎn)折點基本一致。從相關(guān)系數(shù)來看，二者的相關(guān)系數(shù)高達0.9663。根據(jù)定義，這兩個產(chǎn)出缺口的比值等于潛在產(chǎn)出比自然產(chǎn)出。而潛在產(chǎn)出與自然產(chǎn)出的差別主要在潛在產(chǎn)出的成本加成定價幅度為1，且不受成本加成定價沖擊，而自然產(chǎn)出的成本價格定價幅度不為1，且受成本加成定價沖擊。二者的高度一致性顯示出在這段時間內(nèi)，成本加成定價沖擊對于經(jīng)濟的影響相對較小。

第二，自然產(chǎn)出缺口在1左右波動，而潛在產(chǎn)出缺口在0.69附近波動。這顯示實際產(chǎn)出基本與自然產(chǎn)出缺口相一致，而實際產(chǎn)出卻比潛在產(chǎn)出小很多。自然產(chǎn)出缺口在1附近波動顯示價格黏性對這段時間內(nèi)的經(jīng)濟影響并不很大，因為如果價格黏性的影響較大的話，自然產(chǎn)出和實際產(chǎn)出應該差別較大。這種黏性的影響較小可能是由本文使用的數(shù)據(jù)造成的，由于本文使用的是環(huán)比數(shù)據(jù)而非同比數(shù)據(jù)，考慮到環(huán)比數(shù)據(jù)的高波動性，滯后通脹對當期通脹的影響可能會很小或者基本不存在。實際產(chǎn)出比潛在產(chǎn)出小很多，而實際產(chǎn)出與自然產(chǎn)出差別不大，這證明了我國的壟斷競爭程度較強，壟斷性因素仍較多，因此導致了較高幅度的成本加成定價，由此而導致了我國實際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出的系統(tǒng)性差別。

第三，自然產(chǎn)出缺口與潛在產(chǎn)出缺口變動較為頻繁。如果以V字形作為經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)折的判斷基準，本文估計的產(chǎn)出缺口的轉(zhuǎn)折點大概每四個季度就會出現(xiàn)一次，這個結(jié)果和馬文濤、魏福成（2011）的結(jié)論基本一致。然而，這種變動的頻繁程度是遠遠高于其他估計方法得到的結(jié)果的。

第四，自然產(chǎn)出缺口與潛在產(chǎn)出缺口基本能夠刻畫出在這段時期內(nèi)經(jīng)濟的幾個高點和低點。DSGE得到的產(chǎn)出缺口顯示，1996年、2003年第四季度，2006年第四季度至2008年第一季度以及2010年第四季度是經(jīng)濟中的幾個相對高點，而2008年第四季度是經(jīng)濟中的低點，這種刻畫基本和現(xiàn)實的實際情況相符合。因此，以本文得到的產(chǎn)出缺口作為經(jīng)濟運行情況的判斷指標是有一定借鑒意義的。