第一節(jié) 資本運(yùn)動(dòng)理論

導(dǎo)入案例：

BM公司是一個(gè)注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元的制造公司。現(xiàn)有總資產(chǎn)為6000萬(wàn)元。其中固定資產(chǎn)為\1\200萬(wàn)元，各種存貨共計(jì)2000萬(wàn)元，應(yīng)收賬款為300萬(wàn)元，短期投資為120萬(wàn)元，現(xiàn)金為80萬(wàn)元。該公司為了維持正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須進(jìn)行采購(gòu)和準(zhǔn)備下一期的有關(guān)費(fèi)用支付。將要進(jìn)行采購(gòu)的金額是550萬(wàn)元且必須于下期期初付出，要支付的有關(guān)費(fèi)用為160萬(wàn)元，將于下期內(nèi)均勻支付。

產(chǎn)成品存貨在下一期的正常銷售額為800萬(wàn)元。正常的現(xiàn)銷金額是總銷售金額的60%，其余的40%為賒銷金額。賒銷金額的收現(xiàn)時(shí)間為下期期末。

簡(jiǎn)單分析：

1．該公司下一期具有充分的支付能力嗎？

2．如果該公司支付能力不足的話，請(qǐng)擬訂該公司下期的財(cái)務(wù)措施。

一、傳統(tǒng)資本運(yùn)動(dòng)理論

作為投入企業(yè)的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中的資源，企業(yè)的所有資本都處于運(yùn)動(dòng)過(guò)程中。資本在其運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，表現(xiàn)為資本的形態(tài)轉(zhuǎn)化。資本在投入企業(yè)之初，正常的邏輯形態(tài)是貨幣形態(tài)。然后，貨幣形態(tài)資本將轉(zhuǎn)化為各種實(shí)物形態(tài)的資本。這些實(shí)物形態(tài)的資本內(nèi)容，包括機(jī)器、設(shè)備和建筑物等長(zhǎng)期性質(zhì)的資產(chǎn)和原材料一類的短期資產(chǎn)。這些實(shí)物性的資產(chǎn)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中被投入使用，發(fā)生磨損和消耗，形成生產(chǎn)形態(tài)，進(jìn)而形成完工產(chǎn)品形態(tài)，通過(guò)對(duì)完工產(chǎn)品的銷售，收回貨幣，相當(dāng)于投入的資本在經(jīng)歷了一系列的相關(guān)形態(tài)后，最后重新回到貨幣這一初始形態(tài)。

資本的這一運(yùn)動(dòng)過(guò)程，通常以下述示意圖表示（圖2-1）：

圖2-1中：貨幣形態(tài)資本是指以貨幣形式存在于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資本；長(zhǎng)期資產(chǎn)形態(tài)資本則是指以貨幣資本換回的投入生產(chǎn)過(guò)程的各種機(jī)器設(shè)備建筑等生產(chǎn)資料；流動(dòng)資產(chǎn)形態(tài)資本則是指各種以貨幣購(gòu)買并擬投入生產(chǎn)過(guò)程的原材料、燃料之類的資產(chǎn)；生產(chǎn)形態(tài)資本則是指各種在產(chǎn)品和半成品等資產(chǎn)內(nèi)容；商品形態(tài)資本則是指已經(jīng)加工完畢，并形成預(yù)期使用價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)。

資本運(yùn)動(dòng)還是一個(gè)遵循嚴(yán)格規(guī)律性的過(guò)程。資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律性主要表現(xiàn)為這一過(guò)程是一個(gè)不可逆的順序過(guò)程。上述各形態(tài)的先后順序是確定的，而且決不允許被打亂。

資本按照嚴(yán)格規(guī)律所進(jìn)行的形態(tài)轉(zhuǎn)換運(yùn)動(dòng)，就是資本的循環(huán)周轉(zhuǎn)。

資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程的時(shí)間長(zhǎng)短就是資本運(yùn)動(dòng)性。由于資本運(yùn)動(dòng)是從貨幣——現(xiàn)金形態(tài)開(kāi)始，最后又回到貨幣——現(xiàn)金形態(tài)，所以也稱資本的運(yùn)動(dòng)性為變現(xiàn)性，習(xí)慣上還稱之為資本（資產(chǎn)）的流動(dòng)性。資本的流動(dòng)性高低同資本所采取的形態(tài)相關(guān)。資本采取長(zhǎng)期資產(chǎn)形態(tài)時(shí)，需要若干經(jīng)營(yíng)周期才能完成一次完整變現(xiàn)，這就是說(shuō)每一經(jīng)營(yíng)周期只能變現(xiàn)1/n的資本。而在資本采取流動(dòng)資產(chǎn)形態(tài)時(shí)，只需要一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期就可以實(shí)現(xiàn)一次完整變現(xiàn)。資本的流動(dòng)性決定著企業(yè)的財(cái)務(wù)能力。

資本的增值性以資本的運(yùn)動(dòng)性為基礎(chǔ)。資本從貨幣形態(tài)開(kāi)始，順序經(jīng)歷其他形態(tài)后再次回到貨幣形態(tài)。只有完成這一過(guò)程，投入資本的數(shù)量發(fā)生改變——增加才是可能的。由于投入資本的增值是一種可能狀態(tài)，所以，資本增值是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件。

資本的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，邏輯上以貨幣形態(tài)資本為初始形態(tài)，這就意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須以貨幣形態(tài)資本為基礎(chǔ)。資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程以貨幣形態(tài)資本為邏輯結(jié)束形態(tài)，則意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果必須體現(xiàn)為貨幣，如果停留在非貨幣的其他形態(tài)上，則這種結(jié)果屬于尚未完成資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程的結(jié)果，因而就是無(wú)財(cái)務(wù)意義的結(jié)果。

資本運(yùn)動(dòng)從現(xiàn)金形態(tài)開(kāi)始，又以現(xiàn)金形態(tài)結(jié)束。這就表明資本運(yùn)動(dòng)是一個(gè)閉合的循環(huán)過(guò)程。正因?yàn)檫@一閉合的邏輯循環(huán)過(guò)程，才使得企業(yè)的存在及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以持續(xù)不斷地進(jìn)行下去成為一種可能。

在經(jīng)濟(jì)實(shí)務(wù)中，上述資本運(yùn)動(dòng)進(jìn)程是嚴(yán)格按照時(shí)間的繼起性和空間的并存性來(lái)進(jìn)行的。這一含義的示意圖如圖2-2所示。

資本運(yùn)動(dòng)的時(shí)間繼起性，是指資本的各形態(tài)按照時(shí)間順序，在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，順次從上一階段進(jìn)入下一階段，并放棄上一階段的相應(yīng)形態(tài)，而順次采用下一階段的相應(yīng)形態(tài)。時(shí)間上的順序是這一概念的核心。資本運(yùn)動(dòng)的時(shí)間繼起性是一個(gè)不可改變的規(guī)律，包括運(yùn)動(dòng)順序不能改變、過(guò)程不可逆和不能間斷。

資本運(yùn)動(dòng)的空間并存性，是指在資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程的每一個(gè)時(shí)點(diǎn)，都同時(shí)存在各種資本形態(tài)。資本運(yùn)動(dòng)的空間并存性，是資本各個(gè)形態(tài)實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ)，以形成一個(gè)資本有機(jī)系統(tǒng)的前提。資本運(yùn)動(dòng)的空間并存性發(fā)生改變，就意味著資本運(yùn)動(dòng)模式發(fā)生改變，從一種運(yùn)動(dòng)模式轉(zhuǎn)化為另一種運(yùn)動(dòng)模式。這也就意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)模式發(fā)生改變。

資本的運(yùn)動(dòng)以及資本運(yùn)動(dòng)的時(shí)間繼起性和空間并存性是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性的必要條件。

二、現(xiàn)金流理論

現(xiàn)金流是指基于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而導(dǎo)致的貨幣收支現(xiàn)象。

現(xiàn)金形態(tài)資本是企業(yè)各資本形態(tài)中最特殊的一種形態(tài)。現(xiàn)金形態(tài)資本可以隨時(shí)不受經(jīng)營(yíng)活動(dòng)階段限制轉(zhuǎn)化為其他任意一種資本形態(tài)。這就表現(xiàn)出現(xiàn)金這種資本形態(tài)具有最高的流動(dòng)性。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，邏輯上以支付貨幣——現(xiàn)金形態(tài)開(kāi)始，以收到貨幣——現(xiàn)金形態(tài)為邏輯的結(jié)果。貨幣——現(xiàn)金的收支運(yùn)動(dòng)，體現(xiàn)著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過(guò)程和實(shí)質(zhì)。貨幣——現(xiàn)金的收入支付量，體現(xiàn)著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)模。

準(zhǔn)確地描述現(xiàn)金流和現(xiàn)金流量，就成為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的核心工作內(nèi)容。以現(xiàn)金形態(tài)為核心內(nèi)容的資本運(yùn)動(dòng)圖示如圖2-3所示。

從圖2-3中我們看到一個(gè)重要的事實(shí)，就是現(xiàn)金在資本運(yùn)動(dòng)諸形態(tài)中的特殊性。在上述以現(xiàn)金形態(tài)為核心內(nèi)容的資本運(yùn)動(dòng)圖示中，唯有現(xiàn)金形態(tài)是二次出現(xiàn)。這就表明貨幣——現(xiàn)金是資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程的邏輯起點(diǎn)和邏輯終點(diǎn)。在現(xiàn)金流量循環(huán)圖示中，存在一個(gè)基本循環(huán)和若干個(gè)其他活動(dòng)循環(huán)。然而每一個(gè)循環(huán)都是以現(xiàn)金作為循環(huán)的起點(diǎn)和終點(diǎn)。這一現(xiàn)象說(shuō)明，現(xiàn)金是企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，企業(yè)中的任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都不能離開(kāi)現(xiàn)金。同時(shí)，資本循環(huán)的終點(diǎn)也采取現(xiàn)金形式，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)也必須以現(xiàn)金形式來(lái)體現(xiàn)。基于這些分析，我們可以說(shuō)現(xiàn)金及其流動(dòng)是企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的核心，現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)制約著整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)通過(guò)對(duì)現(xiàn)金的配置和運(yùn)作，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)總體資本的管理運(yùn)作；同樣，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金的控制，也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)總過(guò)程的控制，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過(guò)程總控制。基于資本循環(huán)過(guò)程的邏輯起點(diǎn)和邏輯終點(diǎn)的一致性，我們還可以得到一個(gè)極為重要的結(jié)論：資本循環(huán)過(guò)程的邏輯起點(diǎn)和邏輯終點(diǎn)在性質(zhì)上是完全一樣的，所以這個(gè)過(guò)程是一個(gè)閉合的過(guò)程。也就是說(shuō)，資本運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)就是終點(diǎn)，終點(diǎn)也就是起點(diǎn)。于是，資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程就是一個(gè)從邏輯上講沒(méi)有結(jié)束時(shí)點(diǎn)的過(guò)程，因而是一個(gè)連續(xù)不斷的持續(xù)過(guò)程。

現(xiàn)金的這種特殊性表明了現(xiàn)金是一種比其他資本形態(tài)更為重要的一種形態(tài)。所以理論界稱此種狀況為現(xiàn)金至上。