序二

凱石公募基金投資研究總監(jiān)兼基金經(jīng)理　梁福濤

對(duì)于中國股市的長期趨勢(shì)，我們充滿樂觀。在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)供給側(cè)改革和高質(zhì)量發(fā)展再平衡之后，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化和發(fā)展質(zhì)量持續(xù)提升，消費(fèi)內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Γ?wù)業(yè)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，科技創(chuàng)新推進(jìn)發(fā)展，都構(gòu)成了市場(chǎng)長期向好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；金融供給側(cè)改革，資本市場(chǎng)改革，A股市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型深入，監(jiān)管強(qiáng)化和上市公司質(zhì)量提升，都將促使全球機(jī)構(gòu)和居民資產(chǎn)配置繼續(xù)傾向A股。

驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的同時(shí)，A股投資也在逐步發(fā)生變化，注重基本面趨勢(shì)、以價(jià)值為基礎(chǔ)的投資超額收益更加明顯，以價(jià)值為基礎(chǔ)的投資也將日趨盛行。首先，在高質(zhì)量發(fā)展的推動(dòng)下，社會(huì)的要素成本以及社會(huì)環(huán)境的約束都在提升，很多行業(yè)內(nèi)的公司競爭日趨激烈，集中度逐步提升，公司自身內(nèi)在的競爭優(yōu)勢(shì)及基本面差異將決定公司發(fā)展的趨勢(shì)；其次，行業(yè)監(jiān)管著力的方向也將日趨重視上市公司的質(zhì)量提升，包括財(cái)務(wù)客觀真實(shí)、嚴(yán)格信息披露等；最后，隨著養(yǎng)老金入市進(jìn)程加快，外資持續(xù)擴(kuò)大流入，機(jī)構(gòu)投資者投資比重將會(huì)持續(xù)提升，形成以基本面為基礎(chǔ)的價(jià)值投資風(fēng)格。

回首過去10多年的投研經(jīng)歷，其間市場(chǎng)經(jīng)歷了多次牛熊市，我先后從事過行業(yè)研究、宏觀研究以及養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金管理、公募基金投資管理等，幾乎經(jīng)歷了投研的所有崗位，更是經(jīng)歷了中國資本市場(chǎng)的成長發(fā)展和中國資產(chǎn)管理、投資管理的逐步成熟發(fā)展。我之所以能夠在牛短熊長的復(fù)雜A股市場(chǎng)中相對(duì)從容地度過，并且得到持有人的認(rèn)可，我想在很大程度上，應(yīng)該感謝多年來在優(yōu)秀券商研究平臺(tái)和長期養(yǎng)老金投資管理方面的經(jīng)驗(yàn)積累，從而得以構(gòu)建以注重基本面價(jià)值為基礎(chǔ)的投資體系，并且形成了有特色的價(jià)值增值投資風(fēng)格和方法。

本書作者深刻洞察資本市場(chǎng)的變化，以A股從概念炒作到價(jià)值投資大變局為背景，通過生動(dòng)的案例以及通俗易懂的語言揭示如何從好行業(yè)、好公司、好價(jià)格等角度選擇買入和賣出公司股票，避開投資陷阱，順應(yīng)新市場(chǎng)、新策略，做好A股投資。本書揭示的很多方法和理念正是以基本面為基礎(chǔ)的價(jià)值投資的通俗體現(xiàn)，毋庸諱言，這是一本及時(shí)的書，一本實(shí)用的書。