第2章 天使投資的趨勢

當前的環(huán)境：回歸理性

華爾街的專家們說，是恐懼（擔心被落下）和貪婪（想比其他人得到更多）驅(qū)動股市。那是什么驅(qū)動私募股權(quán)投資市場呢？為什么投資人的興趣會有升有降呢？是什么影響著天使資金的供給和需求？

在1999年和2000年，有一波新商業(yè)創(chuàng)意集體尋求投資人的浪潮。毫不夸張地說，VC和天使看起來是往任何與互聯(lián)網(wǎng)相關的創(chuàng)意里扔錢。我們看到一個奇怪的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)公司根據(jù)他們能夠吸引到的網(wǎng)站訪問者數(shù)量來評估其價值，而不是根據(jù)他們能從這些用戶那里實現(xiàn)多少收入。估值有些情況下開始變得荒唐可笑。然后，隨著很多互聯(lián)網(wǎng)公司的美夢破滅，這一切完全改變了。在2001年早期，我們又回到根本，認識到企業(yè)實體是慢慢地、認真地創(chuàng)建出來的。有些不太可行的商業(yè)概念直接消亡并隨風而去，甚至都不曾啟動。創(chuàng)業(yè)公司的投資人對于把錢投到哪里開始變得更為小心，有些時候干脆停止投資。另外一方面，能夠獲得投資人注意的商業(yè)計劃書在絕對數(shù)量上減少，競爭性也降低了。大量的創(chuàng)業(yè)者直接停止融資，有時是因為他們錯誤地認為再也找不到投資人了。

不難預計，由于大量消費者受到網(wǎng)絡的吸引嘗試網(wǎng)絡購物，以及創(chuàng)業(yè)者難以置信的渴望成功的愿望，備受傷害的互聯(lián)網(wǎng)公司將會慢慢且穩(wěn)定地回歸。他們面對過VC對其商業(yè)創(chuàng)意的拒絕甚至嘲笑，“我將會讓他們看到他們錯了”的態(tài)度，驅(qū)使大量創(chuàng)業(yè)者向著目標努力。無論是在小說還是現(xiàn)實的商業(yè)中，復仇都是一種強大的動力。這些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者將會控制其商業(yè)模式的規(guī)模化和發(fā)展的節(jié)奏，但至少有很多會獲得一定程度的成功。

那些在1990年代后期到2000年這段瘋狂時期之前就開始從事投資的天使，這時并沒有放棄天使投資。相反，很多天使認為這段時期對認真的天使投資人更好。創(chuàng)業(yè)者將愿意接受低得多的估值，天使也不會被瘋狂的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中涌現(xiàn)的大量低質(zhì)量項目所淹沒。另外，隨著一些新生的天使幻想破滅并離場，對于那些更有耐心的天使來說，尋找優(yōu)質(zhì)項目時的競爭減少了。