六、中國金融的未來：現代金融體系和大國金融

剛才我從資產規模的擴展、資產結構的變化、金融業態的多元、風險結構的調整、金融監管的變革、金融的國際化等方面，分析了改革開放40年來中國金融所發生的重要變革。基于前述認識，我認為，中國金融的未來，最重要的是構建現代金融體系以及建設大國金融。實際上，今天的中國金融已經具備了現代金融體系的一些基本特征，也開始具備了大國金融的一些元素。對于現代金融體系的基本特征，我的理解有三點。

一是高度市場化。高度市場化包含了金融資產的結構會繼續向證券化方向發展，也就是金融資產的證券化率會不斷地提升。未來，中國金融是財富管理和融資并重的時代。財富管理很重要，要求市場結構要高度市場化、更加證券化。基于這種看法，我認為，未來中國資本市場會有很大的發展空間。為此，必須調整上市公司的結構和上市標準。目前，中國上市公司的上市標準很傳統、很落后，注重規模、注重歷史、注重現狀、注重盈利，卻不關注成長性。歷史上，輝煌的企業并不見得在未來仍然輝煌，有些歷史上輝煌的企業上市之后就開始走下坡路。

二是高科技化。最近10年，中國金融的進步充分說明了科技對金融的巨大作用，我們深刻地感受到高科技金融對這個時代的改變。原來轉賬要在銀行排隊，銀行可能會給你一個VIP，但也要花很長時間。現在一般的轉賬、支付非常簡單，2秒就可以解決，這是一個巨大的進步。

三是開放性。中國金融將會越來越開放，中國金融未來的戰略目標應該是形成新的國際金融中心。這是中國金融非常重要的戰略目標。

中國的大國金融必須具備以下要素：

一是開放、透明、具有成長性的資本市場。這是大國金融的基石。

二是靈活、有效的市場創新能力與滿足客戶多樣化金融需求的金融服務提供商。這一方面我們相對比較落后。中國金融機構的綜合服務能力較低，金融創新在一定程度上受到壓抑，這里有一個金融創新和金融監管的關系問題。總體來看，改革開放40年來，中國金融監管容忍了金融創新，多數時期的監管是寬容的、適當的，但在某個時期金融監管過于功利化，在一定程度上壓抑了金融的創新和進步。前一段時間實行強監管，現在又在放松，對此我是有疑慮的。金融監管要遵從金融發展的規律，要按照金融監管的準則走，不能“一會兒收一會兒放”。監管是穩定的，不能出現波動，應先制定好監管準則，再進行規范監管。沒有規范監管，沒有依法監管，市場就沒有預期。市場預期一旦被破壞，市場就會混亂無序。

三是發達的貨幣市場和安全、便捷的支付體系。

四是人民幣的國際化和國際金融中心。

大國金融的結構要素包括以上四個，其中暗含著作為新時期中國大國金融應具有的戰略目標。在國際化過程中，我們不要太高調，要堅定務實地推進改革，低調推進國際化。人民幣國際化和國際金融中心仍是中國大國金融開放的戰略目標。