目標(biāo)攤還型債券

在某些市場(chǎng)環(huán)境中，相較延期風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者可能對(duì)減期這類的提前償付風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注更多一些。為了適應(yīng)投資者的這類關(guān)注需求，目標(biāo)攤還型債券（targeted amortization class bond，TAC）應(yīng)運(yùn)而生。TAC債券與PAC債券的相似之處在于，它們都有本金提前償付計(jì)劃。不同點(diǎn)在于，在構(gòu)建PAC債券時(shí)，使用一個(gè)相對(duì)廣泛的結(jié)構(gòu)帶（即PSA范圍）以便于提供防范減期和延期風(fēng)險(xiǎn)的雙重保護(hù)。相比之下，TAC債券僅使用單一的提前償付速度為本金提前償付計(jì)劃提供保護(hù)。結(jié)果是，TAC債券所能提供給投資者的提前償付保護(hù)要比PAC債券弱，而且僅能對(duì)抗減期風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)延期風(fēng)險(xiǎn)就無能為力了。因此，PAC債券是為防御提前償付的雙邊風(fēng)險(xiǎn)，而TAC債券僅僅提供防范提前償付風(fēng)險(xiǎn)的一種保護(hù)。

TAC債券在各類機(jī)構(gòu)中有多種多樣的運(yùn)用方式。在某些交易中，TAC債券作為PAC債券的替代方式，被賦予最高的現(xiàn)金流優(yōu)先級(jí)。在另一類交易中，TAC債券被劃為一類支持債券，它可以比獨(dú)立的支持債券提供更好的緊縮風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。