一場本可避免的巨虧

這篇的故事從一只悲劇的債券基金聊起。也許你會覺得奇怪，債券基金怎么會悲劇？事實就是，在理財的道路上，你稍不留神，就成悲劇了。這只基金，叫中融融豐純債，一只純債基金。

中融融豐純債的“高光”時刻出現在2018年2月13日—3月6日，11個交易日，基金凈值從0.973元跌至0.646元，暴跌33%。對，你沒看錯。看似“人畜無害”的債券基金，居然也能跳水，而且跌得比股票基金更快、更多。

那么問題來了，為什么會發生這種事？如果看一看這只債券基金2017年的四季報，查看其持倉前10的債券，你會發現，這只債券基金近50%的倉位都集中在一只債券上——14富貴鳥，就是巔峰時期躋身國內第三大品牌商務休閑鞋制造商、第六大品牌鞋制造商，被譽為“縣城男鞋扛把子”、2013年在香港交易所上市的富貴鳥。

因為過去幾年業績大幅下降，出現巨額虧損，所以富貴鳥發行的這只債券違約了，自2016年8月起停牌，18個月后剛復牌價格就從100元之上一路下跌，最低跌至8元多。眾多媒體之前都報道過，富貴鳥創始人之一、執行董事林國強2017年6月去世后，為規避承擔巨額債務，其子女均放棄繼承權。說到這里，大家應該就明白了，中融融豐純債之所以大跌，是因為踩到了富貴鳥這只“雷”。

寫到這里，我不想評論該基金的基金經理管理能力如何，也不想評論這是天災還是人禍，畢竟事后諸葛亮沒有意義。但值得反思的是：如果你遇到這個坑，能躲過去嗎？答案是：當然可以，而且很容易。

我們先把這個事件順著時間線進行整理。

▲2016年9月13日，14富貴鳥債券公告停牌（實際8月29日已停牌）；

▲2016年12月31日，中融融豐純債基金規模0.73億元，14富貴鳥市值1520.40萬元，占比20.32%；

▲2017年12月31日，中融融豐純債基金規模0.29億元，14富貴鳥市值1407.60萬元，占比47.20%。

▲2018年2月13日，中融融豐純債基金凈值開始大跌。

表1-2是中融融豐純債基金凈值變化與14富貴鳥市值變化情況對比。

雖然14富貴鳥債券公告停牌后，中融融豐純債基金經理在之后的18個月停牌期一直無法賣出，但作為基金持有人是可以正常贖回的。通過這只基金披露的公開信息可以發現，基金規模從2016年9月30日的0.97億元，到最后一次公告日2017年12月31日的0.29億元，至少有6000多萬元的資金勝利“大逃亡”。而剩下2000多萬元市值資金的持有人，不知是“愛上”這位基金經理的忠誠粉絲，還是對自己購買的基金從來都沒關注過，整整有18個月的時間能贖回卻不贖回，可以說絕對是“真愛”。堅決持有！堅決不賣！最終等來暴虧30%不止。而這只基金的持有人中沒有一個機構投資者，全是個人。

這樣的“悲劇”舉不勝舉，幾乎每年都會遇到幾次。這也是我要和大家聊的：所謂財富管理，顧名思義，財富是要管理、要跟蹤的，不是買了之后就可以不管了，尤其是具備流動性的權益類資產，如投資標的為股票、期貨、債券等的公募基金、私募基金等。雖然我們鼓勵大家在選擇優秀的管理人之后進行長期投資，但如果出現小概率的異常情況，則必須當機立斷，及時避險。

一方面，根據產品合同，資產管理人每季度都要公布季報。這些季報里往往包含產品規模、持倉、投資者結構等非常重要的信息，值得去關注。這些數據大幅變化的背后，往往隱藏著一些重要信息。例如，產品規模大幅縮水，從十幾億元縮水到幾億元，有可能是因為業績較差，也有可能是由于機構大額贖回，還有可能是發生了其他你不知道的情況，但無論哪種，你都必須高度重視，畢竟管理人往往更重視容易做出業績的中等規模產品而放棄規模較小的產品。

另一方面，需要對基金產品重倉的股票及其行業給予持續的關注。一旦發現有踩雷的隱患，且會對凈值造成較大的沖擊，務必當機立斷，第一時間贖回，以減少損失。例如重倉樂視網的基金，即便基金公司對樂視網進行了估值調整，使其凈值提前下跌，但在此之前依然有足夠的時間贖回基金。又如長生生物的疫苗事件，直接導致其股票退市，持倉該股票的基金也必然會產生較大的賬面虧損。所以，務必要跟蹤你持有的基金產品重倉的個股，發現意外情況要及時調整。

這里特別提醒一下：根據證監會《關于證券投資基金估值業務的指導意見》《關于停牌股票估值的參考方法》等文件，對于停牌且即將大跌的股票，基金公司是可以提前折算估值的。所以，盡量在折算前調整，否則即使沒開盤，產品可能已經按照2個或者3個跌停計入基金凈值了。

由此可見，理財是一件不容易的事，不僅事前要做大量工作，選擇一名優秀的基金管理人，購買后也必須持續跟蹤，不是簡單地看漲或看跌，更多是關注漲跌的背后是否有異常情況發生，是否需要調整投資策略。千萬不能買了就放在一旁不管，一不留神，醒來一看——虧損大半。

看到最后，你也許會好奇，中融融豐純債最后到底是如何收尾的？答案是：2018年12月10日，根據基金合同和相關法律法規，基金管理人召開了基金持有人大會，投票同意該基金終止，并在2019年3月9日發布基金清算報告。這只充滿“悲劇”的基金，最終只剩340多萬元的可分配資產，這還是在基金管理人代為支付清算費用中的律師費和公證費的前提下的數據。對于這只基金的持有人來說，“一不留神”的代價實在太大了。