1.3 信用的局限

任何事物都有其兩面性，若對其加以合理的利用，信用不僅可以為信貸雙方帶來收益，更能推動整個經濟的發展。而另一方面，如果信用被濫用，有可能導致過度消費和企業債務的負擔增大，整個社會經濟承擔過大的信用風險。

信用對于債務人的局限可以從兩個方面來考慮。對消費者而言，很可能會產生過度消費傾向。例如，許多信用卡持有者無法克制自己的攀比心理，產生了所謂的“示范效應”，即消費者的消費行為會受周圍人群的消費影響。由于消費信用是對未來購買力的預支，在延期付款的誘惑下，對未來的收入預算過大使得消費者債務負擔過重，過度消費所產生的還款壓力和不斷增加的利息可能會使個人成為“房奴”“卡奴”；過度消費還會使商品價格上漲，打亂正常的消費秩序，使許多消費者的消費能力和消費所帶來的滿足感降低。對企業而言，容易獲得信貸可能會使它們過度杠桿化，投資于風險較高的行業（例如房地產、金融投資）或不熟悉的領域，一旦新行業不景氣，導致投資不利或失敗，它們便會遭遇資不抵債的后果。企業未來現金流減少——比如說業務收入降低、應收款項延遲收回、存貨囤積等，都可能導致企業拖欠款項，從而增加借貸成本，如繳納罰息，抵押品被沒收，企業的聲譽也會受到損害；信用的過度使用會使企業承擔過高的利息，從而使經營的收益減少，進一步導致企業財務狀況惡化、入不敷出，使破產風險增加。現今的信用經濟時代，幾乎所有的破產案例都是由企業無力償還債權人的貸款或利息而引起的。其中，CR_B資本（印度）、橫川證券（日本）、大宇（韓國）、世通國家、安然國家、環球電訊國家、雷曼兄弟（美國）等曾經的行業巨頭的破產便是典型案例。企業應該謹慎地在自身的能力范圍內進行信用借貸。隨著全球化進程的逐漸加快，市場逐漸開放，競爭日趨激烈，企業管理也面臨更大的挑戰，謹慎地利用信用就顯得尤為重要。

對于債權人而言，風險在于債務人可能沒有能力按期償還債務。在社會中如果過度消費的現象較為普遍，一方面，還款壓力增大會進一步增加違約風險，使債權人蒙受損失；另一方面，過度消費實質上是暫時性地刺激了供給，使供給超常增長，一旦人們的收入出現下降或不及利息的增長，背負的債務就會越來越沉重，而需求就有可能快速減弱下來，從而形成所謂的生產過剩危機，這對作為債權人的生產商或零售商來說都是極為不利的。對于虧損運營的企業來說，當它們負擔加重甚至可能無法支付利息時，金融機構會面臨強大的借款企業的違約壓力，如果企業破產，債權人的損失會進一步加大。對于個人住房按揭貸款來說，違約會給貸款銀行等金融機構帶來預期利潤損失，這種利潤損失可能來自貸款無法按時收回，預期收益無法實現；也可能來自收回抵押住房并將其拍賣出讓時出現的困難，即實現抵押物兌現時的交易成本的增大。

對于整個社會而言，信用會引起所謂的順周期性效應，即經濟周期中某金融變量隨宏觀經濟周期同方向波動的現象。金融體系與實體經濟之間形成的動態正反饋機制會放大繁榮和蕭條周期，加劇經濟的周期性波動，并導致或增強金融體系的不穩定。信用對于經濟整體的影響也具有明顯的順周期性。受到“羊群效應”、評級機制、資本監管等因素的影響，信貸行為始終與經濟周期保持高度同步，其順周期性會加大實體經濟的波動。在經濟上升期，經濟快速發展，人民收入水平提高，對未來收入的信心有可能膨脹，甚至會提高借貸規模，最終使自己在未來變得入不敷出。對于國家來說，也有此現象，以國債為例，因為經濟增長，信用水平較高，違約率小，所以國外投資者普遍愿意購買該國國債，政府便能通過發行國債募集更多的資金發展本國經濟；與此同時，由于發債成本較低，政府可能會通過增發新國債來償還之前的債務，而信貸擴張會向經濟注入大量流動性，造成資產價格泡沫和經濟過熱，導致“信貸泡沫”或債務危機。一旦泡沫破裂，評級機構下調其信用評級水平，投資風險增大，投資者不愿購買新發的債券，國家也就無力償還舊債，從而加劇負債國的困境。

雖然信用在世界上得到了廣泛的應用，但許多國家和企業發生的“債務陷阱”卻是致命的。債務陷阱是信用陷阱的一種表現，信用陷阱是指過度地依賴信用以試圖解決經濟問題，短期走出困境，但其結果是信用泡沫的膨脹使經濟陷入更深的危機。阿根廷、希臘等國家曾因債務危機而困窘不已，安然、貝爾斯登、雷曼兄弟等著名企業也都因債務問題紛紛倒閉。每年都有很多企業和個人因無法承擔濫用信用帶來的嚴重后果而破產，這都反映了信用的使用不僅只有好處，還會帶來無法控制的危險。

同時，過度寬松的信用體系也會對國民經濟造成不利的影響。20世紀八九十年代，日本商業信貸超過了限制，許多企業通過借款以擴大生產，而市場需求并未同步增加，房地產市場迅速膨脹，通貨膨脹壓力巨大。不久之后，擴張的企業發現供過于求，償還借款有一定的難度。隨著房地產熱潮的逐漸消退，房地產投資者面臨資金鏈斷裂的困境。還款延滯，加上利息積累，不少企業紛紛破產。同時，貸款機構也承擔了巨額的信貸損失，部分銀行、金融機構因此倒閉。因此如我們所見，信用是一把雙刃劍，這也是許多國家的央行必須嚴格把控信貸政策的原因。