第二章
我國新興金融市場的主要領(lǐng)域、特點及主要法律制度

第一節(jié)
我國新興金融市場的主要領(lǐng)域

在市場經(jīng)濟條件下，各類市場在資源配置中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用，這些市場共同組合成一個完整、統(tǒng)一且互相聯(lián)系的有機體系。金融市場是統(tǒng)一市場體系的一個重要組成部分，屬于要素市場。它與消費品市場、生產(chǎn)資料市場、技術(shù)市場、勞動力市場等各類市場相互聯(lián)系、相互依存，共同形成統(tǒng)一市場的有機整體。在整個市場體系中，金融市場是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶，是其他一切生產(chǎn)要素流通的媒介，從這個意義上說，金融市場的發(fā)展對整個市場體系的發(fā)展起著舉足輕重的制約作用。

我國的金融市場是在改革開放后，伴隨著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌而逐漸發(fā)展起來的。經(jīng)過三十多年的發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進展，規(guī)模不斷擴大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系。2010年以來，隨著經(jīng)濟體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場規(guī)模不斷擴大，市場涵蓋面和影響力不斷增強；金融市場改革進展順利，市場功能日趨深化；金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進。在這一過程中，以融資租賃、商業(yè)保理、私募股權(quán)投資、小額貸款、融資性擔(dān)保等為代表的新型金融業(yè)態(tài)異軍突起，成為我國當(dāng)前金融市場的一支新興力量，大大增加了我國金融市場發(fā)展的活力與動力。

在上述眾多新興金融領(lǐng)域中，以融資租賃、私募股權(quán)投資、信托投資及互聯(lián)網(wǎng)金融較為典型。

一、融資租賃

1、概念

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，根據(jù)租賃雙方的事前或事后約定確定租賃物的歸屬。

融資租賃是現(xiàn)代化大生產(chǎn)條件下產(chǎn)生的實物信用與銀行信用相結(jié)合的新型金融服務(wù)形式，是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。

2、發(fā)展過程

融資租賃自 20世紀(jì) 50年代在美國出現(xiàn)后, 逐漸發(fā)展至世界各國，已經(jīng)成為與信貸、 資本市場并肩的社會融資三大主要工具之一。^[1]我國的融資租賃業(yè)最早可追溯到20世紀(jì)80年代，最初是由中國國際信托公司引入，并隨著中國東方租賃有限公司、中國租賃有限公司等一系列租賃公司的設(shè)立而宣告誕生。在發(fā)展初期，融資租賃作為一種中長期融資手段，在引進外資、促進市場經(jīng)濟發(fā)展方面展現(xiàn)了自身的巨大優(yōu)勢和強勁的發(fā)展勢頭，但后來受到政府退出以及亞洲金融危機的影響而一度陷入低谷。進入21世紀(jì)以后，《金融租賃公司管理辦法》《外商投資租賃管理辦法》等法律文件的出臺，為我國融資租賃市場的發(fā)展提供了法律保障，我國的融資租賃行業(yè)進入快速發(fā)展時期，特別是2007年后，國內(nèi)融資租賃業(yè)進入了幾何級數(shù)增長的時期。業(yè)務(wù)總量由2006年的約80億元增至2011年的約9300億元。根據(jù)對企業(yè)通過全國融資租賃企業(yè)管理信息系統(tǒng)所填報的數(shù)據(jù)，截至2015年3月底，我國登記在冊的融資租賃企業(yè)共2121家。其中金融租賃公司30家（不含三家已獲批籌建但未開業(yè)的公司），內(nèi)資租賃公司191家（不含被取消試點資格的中國鐵路工程機械租賃中心），外資租賃公司1900家。目前融資租賃項目主要以基礎(chǔ)設(shè)施、飛機船舶、傳統(tǒng)制造業(yè)設(shè)備為主。未來應(yīng)大力發(fā)展與制造業(yè)升級改造以及服務(wù)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。如醫(yī)療器械、文化產(chǎn)業(yè)設(shè)備、農(nóng)業(yè)機械、新能源設(shè)備等領(lǐng)域。^[2]

3、功能

（1）融資功能。從本質(zhì)上看，融資租賃是以融通資金為目的的，是為解決企業(yè)資金不足的問題而產(chǎn)生的。由于其融資與融物相結(jié)合的特點，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。

（2）促銷功能。融資租賃可以用“以租代銷”的形式，為生產(chǎn)企業(yè)提供金融服務(wù)。一是可避免生產(chǎn)企業(yè)存貨太多，導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)的不暢通，有利于社會總資金的加速周轉(zhuǎn)和國家整體效益的提高；二是可擴大產(chǎn)品銷路，加強產(chǎn)品在國內(nèi)外市場上的競爭能力。

（3）投資功能。租賃業(yè)務(wù)也是一種投資行為。租賃公司對租賃項目具有選擇權(quán)，可以挑選一些風(fēng)險較小、收益較高以及國家產(chǎn)業(yè)傾斜的項目給予資金支持。同時，一些擁有閑散資金、閑散設(shè)備的企業(yè)也可以通過融資租賃使其資產(chǎn)增值。融資租賃作為一種投資手段，使資金既有專用性，又改善了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，使中小企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)、設(shè)備的更新改造。

（4）資產(chǎn)管理功能。融資租賃將資金運動與實物運動聯(lián)系起來。因為租賃物的所有權(quán)在租賃公司，所以租賃公司有責(zé)任對租賃資產(chǎn)進行管理、監(jiān)督，控制資產(chǎn)流向。隨著融資租賃業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，還可利用設(shè)備生產(chǎn)者為設(shè)備的承租方提供維修、保養(yǎng)和產(chǎn)品升級換代等特別服務(wù)，使其經(jīng)常能使用上先進的設(shè)備，降低使用成本和設(shè)備淘汰的風(fēng)險，尤其是對于使用售價高、技術(shù)性強、無形損耗快或利用率不高的設(shè)備來說有較大好處。

二、私募股權(quán)投資

1、概念

“私募股權(quán)”一詞源自英文“PrivateEquity”，縮寫為“PE”，顧名思義，是泛指所有非上市公司的權(quán)益資本。在金融領(lǐng)域,PE更多的用法是指代私募股權(quán)投資，是指投資于非上市公司的股權(quán)以期未來獲益的一種投資方式。^[3]

廣義的PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期的企業(yè)所進行的投資，相關(guān)資本按照投資階段可劃分為：創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)、發(fā)展資本(Development Capital)、并購基金(Buyout Fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(Turnaround Financing)及Pre-IPO資本（如Bridge Financing)。狹義的PE指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在我國,PE主要是指這一類投資。^[4]

2、發(fā)展過程

從1984年引進風(fēng)險投資概念至今，我國私募股權(quán)投資已經(jīng)歷了三十多個春秋的潮起潮涌。在國際私募股權(quán)投資基金蜂擁而至的同時，本土私募股權(quán)投資基金也在快速發(fā)展壯大，我國的私募股權(quán)投資業(yè)已經(jīng)從一個“新生兒”逐步成長起來，并已開始邁出堅實的步伐。截至2015年12月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人25005家，已備案私募基金24054只，認繳規(guī)模5.07萬億元，實繳規(guī)模4.05萬億元；私募基金管理人按基金總規(guī)模劃分，管理規(guī)模在1億元-10億元的3123家,10億元-20億元的381家,20億元-50億元的283家,50億元-100億元的99家,100億元以上的87家。^[5]。

3、功能

在深化金融改革推動資本市場雙向開放，促進實體經(jīng)濟發(fā)展，落實市場決定性作用，實現(xiàn)投融資有效對接等方面，私募股權(quán)投資基金將發(fā)揮不可替代的重要作用。概括而言，主要有以下兩大功能：

（1）經(jīng)濟功能。首先，我國中小企業(yè)在設(shè)立或發(fā)展之初普遍存在融資難的問題。私募股權(quán)投資基金能夠為我國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)提供其發(fā)展所需資金，按照市場化原則將社會稀缺生產(chǎn)資源投給社會最需要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，解決中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難的燃眉之急，有利于促進我國社會資源配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。其次，私募股權(quán)投資基金能夠通過其特有的并購融資功能，有效推動我國產(chǎn)業(yè)的整合與發(fā)展。最后，私募股權(quán)投資基金的發(fā)展拓寬了投資渠道，一方面可減緩股市、房地產(chǎn)領(lǐng)域的泡沫生成壓力，另一方面可培育更多更好的上市企業(yè)，供投資者選擇，使投資者通過可持續(xù)投資分享中國經(jīng)濟的高成長帶來的成果。

（2）市場功能。一方面，私募股權(quán)投資基金作為一種重要的市場約束力量，可以補充政府監(jiān)管之不足。私募股權(quán)投資基金作為主要投資者可以派財務(wù)總監(jiān)、派董事，甚至作為大股東可直接選派總經(jīng)理到企業(yè)去。在這種情況下，私募股權(quán)投資基金作為一種市場監(jiān)控力量，對公司治理結(jié)構(gòu)的完善有重要的推動作用，為以后的企業(yè)上市在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機制方面創(chuàng)造良好的條件。另一方面，私募股權(quán)投資基金可以促進多層次資本市場體系的發(fā)展和金融體系的進一步完善。

三、信托投資

1、概念

信托源于羅馬法上的遺囑信托(Fideicommissum)和15世紀(jì)英格蘭的用益(USE)制度。1985年，在荷蘭召開的國際私法會議上通過了《關(guān)于信托的承認及其法律適用的國際公約》，公約就“信托”提出了一種能夠被不同法系國家或地區(qū)理解和適用的概念：一個人即委托人在生前或死亡時創(chuàng)設(shè)的一種法律關(guān)系，委托人為受益人的利益或者為某個特定目的，將其財產(chǎn)置于受托人的控制之下。在我國，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高，個人在滿足日常消費和衣食住行外，逐漸開始追求個人財產(chǎn)的保值和投資，并開始關(guān)注各種理財手段和投資方式。于是，信托和信托公司作為一種資產(chǎn)管理的方式迅速發(fā)展起來。

根據(jù)我國《信托法》第2條的規(guī)定，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。信托的核心內(nèi)容就是“受人之托，代人理財”，其本質(zhì)在于委托人基于“信任”，而將其合法所有的資金或財產(chǎn)委托給受托人進行管理。

2、發(fā)展過程

自1979年我國信托業(yè)恢復(fù)至今已有三十多年的發(fā)展歷程。這一時期，中央各部委、銀行以及地方政府紛紛設(shè)立信托公司，信托機構(gòu)最多時達到六百多家，信托業(yè)成為僅次于銀行的第二大金融部門，與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)一起，成為我國的四大金融支柱之一。^[6]2001年4月28日，我國正式發(fā)布了《信托法》，標(biāo)志著我國信托行業(yè)走入新時代。之后，銀監(jiān)會頒布的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》開辟了我國信托行業(yè)“一法兩規(guī)”的新局面。自此，我國信托行業(yè)步入良性發(fā)展軌道，進入一個較好的發(fā)展時期。

3、功能

（1）融資功能。信托公司作為金融機構(gòu)，整合社會各處的閑散資金并調(diào)劑供求。信托公司通過設(shè)立資金信托計劃向投資者進行融資，接受投資者交付的資金并將投資者合法享有或持有的資金投資到需要的領(lǐng)域；或通過設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托計劃，將委托人的資產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)向第三方轉(zhuǎn)讓，委托人由此取得轉(zhuǎn)讓價款，以實現(xiàn)融資的目的。

（2）投資功能。信托公司整合資金必然伴隨著投資行為的發(fā)生。信托公司通過設(shè)立資金信托或財產(chǎn)權(quán)信托，開展項目投資。我國信托機構(gòu)比較常見的投資方式是在受托人發(fā)現(xiàn)合適的投資項目后，通過信托機構(gòu)設(shè)立信托計劃，吸引委托人加入，募集資金并投資至融資項目?？梢钥吹剑磐泄驹絹碓浇槿氲焦静①彙⒎康禺a(chǎn)、證券等領(lǐng)域，通過股權(quán)投資、委托貸款等方式進行多元化的投資運作。

（3）風(fēng)險隔離功能。信托機制的好處就是可以有效隔離財產(chǎn)風(fēng)險，與委托人財產(chǎn)進行隔離。根據(jù)《信托法》的相關(guān)規(guī)定，信托財產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財產(chǎn)相區(qū)別。當(dāng)委托人將合法擁有的財產(chǎn)交付給信托公司，且不是以逃債為目的時，該財產(chǎn)就可以過戶到信托公司名下成為信托財產(chǎn)。另外，在近些年發(fā)展較為火熱的資產(chǎn)證券化項目中，融資方和各中介機構(gòu)也傾向于設(shè)立雙“SPV”(SpecialPurposeVehicle)，即在原始權(quán)益人與資產(chǎn)支持專項計劃中設(shè)立一層信托計劃，并以信托受益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，從而更好地實現(xiàn)風(fēng)險隔離。

（4）資產(chǎn)管理功能?！吨腥A人民共和國信托法釋義》緒論部分寫道：“在信托關(guān)系中所考慮的是委托人所委托的是財產(chǎn)權(quán)，這是一種既包括有形財產(chǎn)又包括無形財產(chǎn)的權(quán)利，或者說是具有一定物質(zhì)內(nèi)容和直接體現(xiàn)一定經(jīng)濟利益的權(quán)利。財產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容為：一是對財產(chǎn)的實際使用權(quán)；二是獲取財產(chǎn)收益的受益權(quán)；三是實施對財產(chǎn)管理的權(quán)力；四是對財產(chǎn)的處分的權(quán)力。這四種權(quán)利各有具體的、豐富的內(nèi)容，可以形成不同的范圍和不同的層次。這四種權(quán)利是可以分離的，分別行使或者分別加以組合。在信托關(guān)系中委托人所委托的是財產(chǎn)權(quán)，至于在其所包含四種權(quán)利中，委托的具體內(nèi)容，委托的范圍大小，委托的層次深淺，行使權(quán)利的方式，所授的權(quán)力和所受的限制，伸縮性很大，可作出多種選擇，而這種靈活性，這種選擇權(quán)，都由委托人來運用。這也就是被稱為委托人的財產(chǎn)所有人，有權(quán)依照法定的規(guī)則，自主地決定其財產(chǎn)運用信托的具體內(nèi)容、具體方式。”隨著委托人的自有資金逐步增加、委托人的各種財產(chǎn)權(quán)益越來越豐富，委托人可以將自己合法擁有的資金或財產(chǎn)交給信托機構(gòu)，以借助信托機構(gòu)的專業(yè)性對資產(chǎn)或資金進行管理。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融

1、概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。^[7]廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融是指利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的所有金融業(yè)態(tài)。中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》認為，廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非金融機構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)，也包括金融機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務(wù)。而狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的、基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融業(yè)務(wù)。^[8]

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融格局主要是從廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融概念發(fā)展并進行延伸的，由傳統(tǒng)金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)組成。傳統(tǒng)金融機構(gòu)主是指從事存款、貸款和結(jié)算三大傳統(tǒng)金融活動的機構(gòu)，其互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)要為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新以及電商化創(chuàng)新等，非金融機構(gòu)則主要是指利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行金融運作的電商企業(yè)、人人貸(P2P)模式的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺、眾籌模式的網(wǎng)絡(luò)投資平臺、挖財類的手機理財APP,以及第三方支付平臺等。^[9]互聯(lián)網(wǎng)改變了傳統(tǒng)金融的運行模式，然而，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融并非相互排斥、非此即彼，而是相互促進、共同發(fā)展，既有競爭又有合作。未來的發(fā)展趨勢，既不會是互聯(lián)網(wǎng)金融消滅傳統(tǒng)銀行業(yè)，也不會是傳統(tǒng)銀行業(yè)消滅互聯(lián)網(wǎng)金融，而是互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融業(yè)的深度融合。

2、發(fā)展過程

2005年，第一家 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺Zopa在英國出現(xiàn)。這是一種全新的借貸模式，即出借人根據(jù)平臺上公布的借款人的信用等級、借款金額等借款信息作出貸款決定，借貸雙方均有選擇貸款利率的權(quán)利。在整個交易中,P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺代替銀行成為中間人，負責(zé)處理借貸雙方交易中的一切事務(wù)：法律文件的歸集、借款人的信用認證、雇傭代理機構(gòu)為出借人追討欠賬等。

在我國,2005年以前，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機構(gòu)提供技術(shù)支持，幫助銀行“把業(yè)務(wù)搬到網(wǎng)上”，還沒有出現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。^[10]自2005年后，網(wǎng)絡(luò)借貸開始在我國萌芽，第三方支付機構(gòu)逐漸成長起來，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這一階段的標(biāo)志性事件是2011年中國人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照，第三方支付機構(gòu)進入了規(guī)范發(fā)展的軌道。^[11]2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，是互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展的一年。從這一年開始,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺快速發(fā)展。另外，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使得手機成了支付終端。支付寶、微信支付，以及ApplePay等，都是互聯(lián)網(wǎng)金融移動支付暗戰(zhàn)傳統(tǒng)金融的典型案例。對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，趕上了2013年我國積極推進金融改革并鼓勵和支持各種創(chuàng)新投融資服務(wù)模式的大好形勢，同時在以大量的云數(shù)據(jù)和信用支付為基礎(chǔ)的趨勢面前，將互聯(lián)網(wǎng)的前端便捷用戶體驗和后端的科技、數(shù)據(jù)支撐與傳統(tǒng)的金融服務(wù)完美地結(jié)合起來。

3、功能

（1）普惠金融。互聯(lián)網(wǎng)金融，其本質(zhì)還是“金融”。互聯(lián)網(wǎng)金融能夠降低市場信息不對稱程度，大幅減少交易成本，市場參與者更為大眾化，效益更加普惠于普通老百姓。^[12]充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融促進平臺金融、混業(yè)金融發(fā)展的作用，可以積極引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)和傳統(tǒng)金融機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)方式開展綜合金融服務(wù)。

（2）信用中介。在P2P平臺貸款中，大部分P2P平臺將會直接介入借貸鏈條，或者為借貸活動提供擔(dān)保，即承擔(dān)了與借貸有關(guān)的信用風(fēng)險。然而，國務(wù)院辦公廳2013年發(fā)布的《關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》規(guī)定：“我國影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財機構(gòu)等。二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等。三是機構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財業(yè)務(wù)等。”因此，從事信用中介活動的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)，如果不持有金融牌照，并且完全無監(jiān)管或監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管，就屬于“影子銀行”，應(yīng)受到相關(guān)法律法規(guī)的監(jiān)管。

（3）資源配置。金融就是資源的有效配置，而互聯(lián)網(wǎng)金融就是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使資源得到進一步的優(yōu)化配置。以P2P平臺借款為例，通過網(wǎng)絡(luò)平臺，連接借款人和投資人，讓投資人把手里的閑錢投給需要籌款的項目，以達到理財?shù)哪康?，獲得比銀行存款略高的收益；借款人通過P2P平臺，將非常小額度的閑散資金聚集起來使用，解決資金燃眉之急?；ヂ?lián)網(wǎng)金融提供了有別于傳統(tǒng)銀行和證券市場的新融資渠道，以及全天候、全方位、一站式的金融服務(wù)，提升了資金配置效率和服務(wù)質(zhì)量。^[13]

[1] 參見韓復(fù)齡、張博：《中小企業(yè)融資租賃模式選擇》，載《黨政干部學(xué)刊》2016年第4期,第46頁。

[2] 參見方之癢：《融資租賃行業(yè)情況分析》，載《上海公證》2016年第2期,第28頁。

[3] 參見朱赟：《中國私募股權(quán)投資基金發(fā)展研究》，華東師范大學(xué)2010年碩士學(xué)位論文,第5頁。

[4] 參見百度百科詞條“私募股權(quán)投資”:http://baike.baidu.com/view/427329.htm URZAlaOXetd7XVGCT-d4EDKWvHlkzj3_FQTp6HtnLLLwXeYUWQ8gt9HdGcuUTn R00_DvIvcXJa06UIkHcA_qYKWOpe,訪問時間：2016年6月27日。

[5] 參見《2015年私募基金產(chǎn)品、私募基金管理人數(shù)量統(tǒng)計》,https://www.touzi.com/news/021023070-51777.html,訪問時間：2016年6月27日。

[6] 參見《中國信托業(yè)發(fā)展的歷史脈絡(luò)》,http://www.zhongguoxintuo.com/e/DoPrint/?classid=42&id=5183,訪問時間：2016年2月25日。

[7] 參見中國人民銀行、工業(yè)和信息化部等聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2015〕221號的規(guī)定）

[8] 參見中國人民銀行金融穩(wěn)定分析小組編：《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》，中國金融出版社2014年版,第145頁。

[9] 參見《互聯(lián)網(wǎng)金融已被金融監(jiān)管部門認可,利率市場化正在加強》,http://www.treasurer.org.cn/webinfosmains/index/show/109366.html,訪問時間：2016年2月28日。

[10] 參見中國人民銀行金融穩(wěn)定分析小組編：《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》，中國金融出版社2014年版,第145頁。

[11] 參見中國人民銀行金融穩(wěn)定分析小組編：《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》，中國金融出版社2014年版,第145頁。

[12] 參見謝平、鄒傳偉：《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》，載《金融研究》2012年第12期,第1122頁。

[13] 參見中國人民銀行金融穩(wěn)定分析小組編：《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》，中國金融出版社2014年版,第145頁。