1.2 研究?jī)?nèi)容

本書(shū)首先介紹了研究背景和研究意義，在綜述國(guó)內(nèi)外有關(guān)融資約束含義、度量、基礎(chǔ)理論以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)其影響文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，確定以現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型來(lái)研究我國(guó)上市企業(yè)的融資約束，并以企業(yè)高管的政治背景（虛擬變量）作為政企關(guān)系的代理變量，以短期借款與長(zhǎng)期借款之和占總負(fù)債的比例作為銀企關(guān)系的代理變量。然后，在Almeida等（2004）[13]提出的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性基本模型、Khurana等（2006）[14]使用的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性修正模型以及Almeida等（2004）[13]提出的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性擴(kuò)展模型的基礎(chǔ)上，加入新的政企關(guān)系和銀企關(guān)系的代理變量，構(gòu)建了三個(gè)新的模型。最后，以我國(guó)在滬深兩市A股中2007—2012年所有非ST、非金融類(lèi)的企業(yè)為研究樣本，對(duì)上述模型進(jìn)行回歸，分析我國(guó)上市企業(yè)是否存在融資約束問(wèn)題，以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)融資約束的影響；同時(shí)把樣本按照市場(chǎng)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)屬性以及雙重差異化環(huán)境（即差異化市場(chǎng)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、差異化市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)權(quán)屬性以及差異化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)權(quán)屬性）等不同的類(lèi)型進(jìn)行分類(lèi)，研究各種類(lèi)型下企業(yè)的融資約束差異，以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)各類(lèi)企業(yè)融資約束的影響差異。具體包括以下幾方面內(nèi)容：

（1）對(duì)本書(shū)所用到的基礎(chǔ)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行回顧。綜述了融資約束的含義、度量、基礎(chǔ)理論以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)其影響的文獻(xiàn)，確定以現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型來(lái)研究我國(guó)上市企業(yè)的融資約束問(wèn)題，并分別以企業(yè)高管的政治背景（虛擬變量）以及短期借款與長(zhǎng)期借款之和在總負(fù)債的占比作為政企關(guān)系和銀企關(guān)系的代理變量。

（2）提出研究假設(shè)，并構(gòu)建實(shí)證模型。本書(shū)中提出的研究假設(shè)，包括以下幾種情況：①我國(guó)上市企業(yè)的融資約束與現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性情況；②政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)融資約束的影響情況；③在不同狀況（包括差異化市場(chǎng)環(huán)境、差異化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和差異化產(chǎn)權(quán)屬性三個(gè)方面）下，我國(guó)上市企業(yè)融資約束情況以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)融資約束的影響情況。為了驗(yàn)證以上假設(shè)是否成立，本書(shū)對(duì)現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性基本模型、現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性修正模型以及現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性擴(kuò)展模型進(jìn)行介紹，并在以上三個(gè)現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型的基礎(chǔ)上加入政企關(guān)系和銀企關(guān)系的代理變量，構(gòu)建了三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型。同時(shí)，研究假設(shè)的提出和模型的構(gòu)建都是后面實(shí)證部分的重要基礎(chǔ)。

（3）使用三個(gè)現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型和三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型，從整體角度檢驗(yàn)和分析我國(guó)上市企業(yè)整體上是否存在融資約束問(wèn)題，以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)融資約束的影響情況，并在此基礎(chǔ)上研究不同市場(chǎng)和不同行業(yè)中以上結(jié)果的差異。

（4）進(jìn)一步檢驗(yàn)不同時(shí)期和不同類(lèi)型的企業(yè)的融資約束表現(xiàn)情況以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)這些企業(yè)的影響差異。從差異化市場(chǎng)環(huán)境（市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)企業(yè)和市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)企業(yè)）、差異化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)繁榮期、經(jīng)濟(jì)衰退期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期）、差異化產(chǎn)權(quán)屬性（國(guó)有控股企業(yè)和非國(guó)有控股企業(yè)）不同的角度，對(duì)三個(gè)現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型和三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，對(duì)我國(guó)不同情況的上市企業(yè)的融資約束情況進(jìn)行檢驗(yàn)和分析，并檢驗(yàn)和分析政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)不同類(lèi)型上市企業(yè)融資約束的影響情況。同時(shí)，本書(shū)還研究了差異化市場(chǎng)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、差異化市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)權(quán)屬性以及差異化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)權(quán)屬性三種雙重差異化企業(yè)的融資約束情況，以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)雙重差異化企業(yè)融資約束的影響情況。

具體按章可以分為以下10個(gè)部分：

第1章，緒論。本章首先介紹了本書(shū)的選題背景和研究意義，再闡明本書(shū)的研究?jī)?nèi)容和研究框架，然后指出本書(shū)的研究方法和技術(shù)路線，最后指出本書(shū)的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)。

第2章，理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)回顧。本章主要分為三個(gè)部分：第一部分，關(guān)于融資約束的研究，介紹國(guó)內(nèi)外融資約束的一些經(jīng)典研究以及度量企業(yè)融資約束的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型；第二部分，關(guān)于政企關(guān)系的研究，主要介紹政企關(guān)系的度量以及政企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束的影響情況等相關(guān)研究；第三部分，關(guān)于銀企關(guān)系的研究，主要介紹銀企關(guān)系的度量以及銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束的影響情況等相關(guān)研究。

第3章，研究假設(shè)與模型構(gòu)建。本章主要分為兩個(gè)部分：第一部分，主要講述本書(shū)中提出的研究假設(shè)，包括：①我國(guó)上市企業(yè)的融資約束與現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性情況；②政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)融資約束的影響情況；③在不同狀況（包括差異化市場(chǎng)環(huán)境、差異化宏觀環(huán)境和差異化產(chǎn)權(quán)屬性三個(gè)方面）下，我國(guó)上市企業(yè)融資約束情況以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)融資約束的影響情況。第二部分，主要簡(jiǎn)介Almeida等（2004）[13]提出的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型、Khurana等（2006）[14]使用的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性修正模型以及Almeida等（2004）[13]提出的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性擴(kuò)展模型，并分別在以上三個(gè)現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型中加入新的政企關(guān)系和銀企關(guān)系的代理變量，構(gòu)建了三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型。

第4章，政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束影響的效應(yīng)分析。本章首先介紹實(shí)證樣本的選擇和相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析；然后使用全樣本對(duì)本書(shū)3.2部分中提出的模型（3.1）～模型（3.6）進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)我國(guó)上市企業(yè)整體上是否存在融資約束問(wèn)題，以及瑆企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)融資約束的影響，并在不同的行業(yè)中研究以上結(jié)果的差異；最后對(duì)以上實(shí)證結(jié)果進(jìn)行比較詳細(xì)的分析。

第5章，市場(chǎng)環(huán)境差異下政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束影響的效應(yīng)檢驗(yàn)。本章主要研究在市場(chǎng)環(huán)境差異下企業(yè)的融資約束情況以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束的影響差異。首先，介紹市場(chǎng)化程度的度量方法；然后，根據(jù)企業(yè)所在地區(qū)的市場(chǎng)化程度將樣本分為市場(chǎng)化程度較高企業(yè)樣本和市場(chǎng)化程度較低企業(yè)樣本，并使用這兩類(lèi)樣本分別對(duì)本書(shū)3.2.1部分中提出的三個(gè)現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)我國(guó)上市企業(yè)在不同市場(chǎng)化環(huán)境下存在的融資約束的差異，以及使用市場(chǎng)化程度較高企業(yè)和市場(chǎng)化程度較低企業(yè)分別對(duì)本書(shū)3.2.2部分中提出的三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)在不同市場(chǎng)化環(huán)境下融資約束的影響差異；最后，對(duì)上述檢驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行比較詳細(xì)的分析。

第6章，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境差異下政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束影響的效應(yīng)檢驗(yàn)。本章主要研究在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境差異下企業(yè)的融資約束情況以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)融資約束的影響差異。首先，介紹我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷情況，主要闡述本書(shū)研究的2007—2012年中各年的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境特點(diǎn)；然后，根據(jù)年度將樣本分為六類(lèi)，六類(lèi)樣本代表三類(lèi)不同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并使用這些企業(yè)樣本分別對(duì)本書(shū)3.2.1部分中提出的三個(gè)現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)我國(guó)上市企業(yè)在不同宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下存在的融資約束的差異，以及使用不同宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)樣本分別對(duì)本書(shū)3.2.2部分中提出的三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市企業(yè)在不同宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下融資約束的影響差異；最后，對(duì)上述檢驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行比較詳細(xì)的分析。

第7章，政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)不同產(chǎn)權(quán)屬性企業(yè)融資約束影響的效應(yīng)檢驗(yàn)。本章主要研究不同產(chǎn)權(quán)屬性企業(yè)（國(guó)有控股企業(yè)和非國(guó)有控股企業(yè)）融資約束程度的差異，以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)不同產(chǎn)權(quán)屬性企業(yè)融資約束的影響差異。首先，介紹我國(guó)上市企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性及其分布特征；然后，使用國(guó)有控股企業(yè)和非國(guó)有控股企業(yè)分別對(duì)三個(gè)現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)我國(guó)上市國(guó)有控股企業(yè)和非國(guó)有控股企業(yè)整體上存在融資約束的差異，以及使用國(guó)有控股企業(yè)和非國(guó)有控股企業(yè)分別對(duì)三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)上市國(guó)有控股企業(yè)和非國(guó)有控股企業(yè)融資約束的影響差異；最后，對(duì)上述檢驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行比較詳細(xì)的分析。

第8章，雙重差異下政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束影響的效應(yīng)檢驗(yàn)。本章主要研究雙重差異下企業(yè)融資約束程度的差異，以及政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束的影響差異。首先，介紹雙重差異的選擇，本章主要選擇差異化市場(chǎng)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、差異化市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)權(quán)屬性以及差異化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)權(quán)屬性三種類(lèi)型；然后，使用雙重差異下不同類(lèi)型的樣本分別對(duì)三個(gè)現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)各種類(lèi)型企業(yè)存在融資約束的差異，以及使用這些類(lèi)型的樣本分別對(duì)三個(gè)基于政企關(guān)系和銀企關(guān)系的現(xiàn)金.現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)我國(guó)各種類(lèi)型的上市企業(yè)融資約束的影響差異；最后，對(duì)上述檢驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行比較詳細(xì)的分析。

第9章，研究結(jié)論與展望。主要講述第4章～第8章實(shí)證分析中所得到的幾點(diǎn)研究結(jié)論，以及根據(jù)這幾點(diǎn)研究結(jié)論提出一些簡(jiǎn)要的政策建議。

第10章，本書(shū)的最后一部分，是本書(shū)研究結(jié)論的應(yīng)用和進(jìn)一步延伸的論題討論。本章對(duì)上述政企關(guān)系和銀企關(guān)系對(duì)企業(yè)融資約束影響效應(yīng)研究的結(jié)論進(jìn)行應(yīng)用，并提出在本研究結(jié)論基礎(chǔ)上可以進(jìn)一步延伸的研究論題。