“明月直入，無心可猜”

金融危機并非只是單一原因所致。現(xiàn)代經(jīng)濟體系下的金融中介模式使得實體經(jīng)濟和金融體系之間的交互關(guān)系在變得復(fù)雜的同時也更加脆弱。理解金融危機成因，以史為鏡、反思現(xiàn)在，為我們定義并建設(shè)更好的金融提供了指南。未來取決于我們現(xiàn)在的選擇。如果我們了解成因，并做出足夠聰明的選擇，我們完全有能力規(guī)避下一次危機。在金融發(fā)展過程中，如果我們能夠找到方法去規(guī)避導致金融危機的種種誘因，我們將為建設(shè)更為有效的好金融找到更切實可行的路徑。

不可否認，隨著人類經(jīng)濟活動變得越來越復(fù)雜，金融中介的方式在不斷演進。新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，伴隨著中間環(huán)節(jié)的增加不斷涌現(xiàn)：從最初的儲蓄和信貸，演化出股票、債券、期權(quán)、風險投資、證券化產(chǎn)品；金融創(chuàng)新還在不斷地創(chuàng)造出新的產(chǎn)品與服務(wù)。金融中介（financial intermediation）的操作與流程在新的金融理論和金融思想的引導下也在不斷豐富：凈現(xiàn)值（net present value）思想的出現(xiàn)為跨時空的價值交換提供了探尋的基礎(chǔ)；資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）使得人們可以更加準確地衡量風險與收益之間的關(guān)系；市場有效性假說極大地推進了指數(shù)基金的發(fā)展，對市場有效性假說的證實或是證偽為投資者提供了大量基于“異例”（anomaly）的投資交易策略；一價定律和Black-Scholes期權(quán)定價模型的發(fā)現(xiàn)催生了一個數(shù)以萬億美元計的金融衍生品市場；大數(shù)據(jù)和人工智能的發(fā)展為金融創(chuàng)新提供了新的可能性。金融活動的組織形式不斷翻新，從簡單的存貸機構(gòu)發(fā)展到現(xiàn)代商業(yè)銀行，金融控股集團，包括股票、債券、各類金融衍生品甚至碳排放權(quán)在內(nèi)的各類交易所、對沖基金、股權(quán)投資基金、杠桿收購基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等。

2008—2009年的金融危機在留下一地雞毛的同時，也促使人們反思——我們究竟需要什么樣的金融？我在第一章的圖1-1描繪了“通過簡單、直接、有效的方式將儲蓄變?yōu)橥顿Y”這一金融本質(zhì)。當金融隨著人類文明的不斷進步、經(jīng)濟活動及其組織形式的不斷豐富而變得越來越復(fù)雜時，我們更應(yīng)該去思考如何回歸到金融的原始本質(zhì)。金融的本質(zhì)不僅僅在于實現(xiàn)跨時空的資源配置與交換，如果運用得當，金融能夠推動社會和經(jīng)濟發(fā)展，將思想轉(zhuǎn)換成技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和工作機會。金融甚至有極大的潛力幫助我們應(yīng)對人類發(fā)展目前正面臨的一系列全球性的挑戰(zhàn)——生存環(huán)境惡化、貧困問題、疾病、發(fā)展不均衡等。從圖1-1到圖2-2，數(shù)千年的金融演進，濃縮成簡單的平面圖示。而簡單圖示的背后，是金融世界的波詭云譎和景象萬千。的確，金融變得越來越不透明，越來越不直接。連續(xù)劇般在不同時間和空間中反復(fù)出現(xiàn)的金融危機，不斷提醒我們?nèi)ニ伎迹粩嘌葸M、日趨復(fù)雜的金融怎樣才能成為我們熱愛的金融？

“明月直入，無心可猜”。到了策馬揚鞭重新出發(fā)的時候了。直面金融在發(fā)展過程中遇到的各種問題，回歸到“以簡單、直接、有效的方式實現(xiàn)財富的跨時間和空間交換”這一金融本質(zhì)，重新構(gòu)建金融發(fā)展的邏輯，夯實實體經(jīng)濟、金融體系以及連接兩者的數(shù)不勝數(shù)的各種交互關(guān)系，是建設(shè)屬于我們這個時代的好金融的第一步，也是最重要的一步。