投資ETF的注意事項

首先，投資者需要了解自己的投資需求

一方面需要考慮自己的風險偏好，是穩健一些，還是激進一些？另一方面需要明確自己的投資目標，是進行資產配置呢，還是進行周期輪動，或是其他的目標？

確定好了，再選擇適當的指數。指數的成長性、估值水平、風險程度，可以通過市盈率、市凈率、分紅率、標準差等基本面指標來考察。

其次，要關注ETF的流動性和跟蹤效果

對于基本面類似的ETF，比方說面對多只滬深300ETF進行選擇時，不妨先比較流動性。ETF是基金，需要面對投資者的贖回需求，因此投資者需要考慮基金資產不能迅速、低成本地轉變成現金，或者不能應付可能出現的投資者大額贖回的風險。一般可以通過交易額、換手率、規模、折溢價等指標來衡量。

這里，需要說明的一點是，ETF的流動性與股票不同，ETF的份額數量并不固定，做市商、套利機構可隨時參與ETF交易，通過申贖ETF份額，來應付二級市場供求失衡的問題。因此，考慮ETF的流動性不能僅看ETF交易盤面上的掛單。

還有，就是比較ETF跟蹤指數的效果。作為被動的指數型基金，ETF的投資目標不是超越指數的表現，而是希望取得與指數基本一致的收益，因此基金收益與標的指數收益之間的偏離程度就成為評判ETF是否成功的一個指標。偏離程度可以通過跟蹤誤差和跟蹤偏離度來考察，通常跟蹤誤差越小表明ETF跟蹤指數效果較好。

最后，還應了解ETF投資的風險

首先是市場波動風險，由于ETF完全復制指數走勢，上漲行情時漲得高，下跌行情時也跌得狠。在市場下跌過程中，ETF滿倉運作最容易受傷，完全復制指數的運作模式決定了ETF無法隨個人喜好更改投資比重，例如上證180等權重ETF基金的組合按照相同權重買足180只成分股，是名符其實的“一只都不能少”，即便投資者擔心某一類股票會影響指數走勢，也不能隨個人喜好增減指數中各成分股所占的比重。還有跟蹤誤差風險，ETF本身的管理費、交易沖擊成本、大額申贖、抽樣復制、現金留存、基金分紅、成分股權益變動、成分股停牌和摘牌、成分股漲跌停板以及指數成分股調整等因素，都會導致ETF無法契合指數的漲幅，從而產生跟蹤誤差。投資ETF還需要關注流動性風險。ETF可能會由于二級市場流動性不足，出現較大的折溢價，或由于二級市場流動性不足，造成較大的沖擊成本，導致折溢價在一定范圍內也不能形成有效套利，影響了正常的套利交易。

圖2.7　選擇ETF需要參考的因素