二、金融風險管理

（一）金融風險管理的概念

風險管理的意識由來已久，風險管理研究始于20世紀20年代的美國、德國等西方發達國家，起源于對于企業風險的研究，探討風險費用的處理以及風險發生后如何迅速恢復企業財務的穩定、企業的活力和對資源的有效利用。從20世紀中期開始，風險管理的概念開始廣為傳播。最初的風險管理僅指危害性風險的管理，自20世紀90年代之后，風險管理才逐漸發展為包括了危害性風險管理和金融風險管理的整合性風險管理。

風險管理是一種全面的管理職能，用以對某一組織所面臨的風險進行評價和處理。而具體到金融領域，金融風險管理是指各類經濟主體在籌集和經營資金的過程中，通過對各種金融風險的認識、衡量和分析，以最低成本即以最經濟合理的方法來實現最大安全保障、獲得最大收益的一種金融管理方法。

1. 金融風險管理的目標

前面已經介紹過，金融風險就是指在金融活動中由于不確定性的存在造成的金融參與者的損失。而金融風險管理的目標無非就是通過處置和控制風險，達到最大限度地防止和降低金融風險所造成損失的可能性，確保籌資活動和經營活動正常進行。具體而言，金融風險管理的目標有以下幾方面：

（1）確保資金安全性

實現資金安全性是金融風險管理的基本目標，尤其是對以負債經營為主的金融機構而言，只有保證安全性，才能夠在資金安全的條件下，通過經營、運作，實現企業的生存和發展。

（2）實現利潤最大化

與任何普通企業一樣，金融機構的經營目標也是實現利潤最大化，這是金融機構實施風險管理的最終目標。資金安全性這個基本目標是為這個最終目標服務的，沒有安全性，那么利潤就無從談起；反過來，利潤最大化又是資金安全的歸宿，無法實現利潤，那么資金安全也就失去了意義。

2. 金融風險管理的一般步驟

金融風險管理的一般步驟是金融風險管理的程序，是風險管理的中心內容，具體包括以下步驟：

（1）金融風險識別

人們在想方設法對付金融風險之前，首先必須意識到它的存在并對之有清醒的認識。金融風險識別是金融機構和風險管理人員對所面臨的以及潛在的金融風險加以判斷、歸類整理并對風險的性質進行鑒定的過程，它是金融風險管理的第一步，也是非常關鍵的一步，它要解決的問題是：哪些風險應予以考慮，金融風險的類別、產生原因、可能引發的后果。對金融風險的識別還要通過一些系統化的、科學的方法，如風險清單分析、財務報表分析等。

（2）金融風險衡量

金融風險衡量是指在風險識別的基礎上，通過對所收集的大量的詳細損失資料加以分析，運用概率論和數理統計，估計和預測金融風險發生的概率和損失程度。金融風險衡量的內容主要包括損失頻率和損失程度兩個方面，在對它們進行充分分析后，選擇有效的工具來處理風險，實現用最小的費用支出獲得最佳風險管理效果的目的。

（3）金融風險管理對策的選擇

金融風險管理對策，即風險管理方法的選擇是指在金融風險分析和金融風險衡量的基礎上，根據金融風險管理的目標和宗旨，選擇金融風險管理方法的某一種或者方法組合，以便有效地處理各種風險。金融風險管理對策主要分為兩大類：金融風險控制法和金融風險財務處理法。金融風險控制法主要是指避免、消除風險或減少金融風險發生頻率及控制風險損失擴大的一種風險管理方法；金融風險財務處理法主要是將風險自留，通過提留風險準備金事先做好吸納金融風險成本的財務安排來降低金融風險成本的一種風險管理方法。

（4）金融風險管理效果評價

金融風險管理效果評價是風險管理的最后一步，也是非常重要的一步。它主要是分析、比較已經選擇并實施的金融風險管理方法的效果與預期目標的契合程度，在此基礎上對金融風險管理方法進行調整和修正，以保證風險管理方法適應新的變化。

（二）金融風險管理的一般方法

1. 趨勢分析法

趨勢分析是金融分析中經常使用的一種分析方法，根據慣性定律，當長期平衡的狀態突然向某一方向發生變化時，就有一個變化的過程，應該順勢操作，即所謂順勢而為。當趨勢在一個方向進行了一段過程后，看是否矯枉過正或趨勢減緩。如果矯枉過正，物極必反、否極泰來，這時必須逆勢操作。其操作過程為：先利用有關數據、圖表和曲線等資料將某種匯率、利率、期貨或股票指數等未來狀態進行描述，用來研究引起有關風險的關鍵因素及其后果影響程度，然后再研究某些因素發生變化時，又將產生怎樣的風險，會造成什么損失。可見，這種方法主要在于考察風險范圍及其事態的發展趨勢。

2. 環境分析法

環境分析法主要指從國內外政治經濟環境考慮產生金融風險的有關因素，如果一個國家社會穩定，經濟穩步增長，通貨膨脹率、失業率、外債總額占國民生產總值的比重和短期外債占外債總額的比重等指標控制在一定范圍內，那么宏觀環境上帶來的金融風險就很小。否則，應該密切注意在宏觀環境上帶來的金融風險。

3. 財務分析法

財務分析法是指按照公司的資產負債表、現金流量表和損益平衡表等財務資料，對公司的負債情況、生產經營情況和管理情況進行認真的分析研究、發現并找出潛在的風險，這些潛在的風險是由直接風險和間接風險構成的。前者是指資產本身可能遭到的風險損失，后者是指因遭受風險所引起的生產中斷和資金的經營借貸活動中斷而帶來的損失。

4. 分解分析法

分解分析法是指將一個復雜的因素分解為多個比較簡單因素的一種分析方法，這些因素一般是有著比較復雜的關系，從這些復雜的因素關系中，分析可能存在的風險及潛在的風險威脅。具體過程是：先將風險分解為系統風險和非系統風險，然后再將系統風險分解為市場風險、利率風險、匯率風險、通脹風險和政治風險，這些風險影響證券市場的整體運動趨勢，不能通過投資分散組合加以消除。將非系統風險分解為財務風險、經營風險、流通風險、違約風險和事件風險，這些風險可能通過投資分散組合加以削弱。最后，對每一種風險再進一步分析。

5. 數量分析法

數量分析法是指利用歷史的和近期的有關數據對金融資產的風險和收益進行定量分析，以達到規避風險增加收益的目的。數量分析的方法主要有：回歸分析法、線性規劃方法、隨機控制方法、VAR方法、CAPM方法和APT方法等。例如，在我國的上海證券交易所，各種股票價格的變動就受上海證券交易所綜合指數的影響。證券的市場風險可由CAPM模型描述：

其中，r_f表示無風險利率，E（r_M）和分別表示證券市場所有證券的平均預期收益及其方差，E（r_i）和σ_iM分別表示證券i的預期收益及其與r_M之間的協方差，β_i=σ_iM/。式（1）的經濟意義是，每種證券的風險收益均與它們的市場風險大小成正比，其比例系數[E（r_M）-r_f]/表示單位市場風險所帶來的收益，稱為風險升水；式（2）的經濟意義是，證券i的預期收益對市場平均預期收益的敏感程度，當市場綜合指數變動一個單位時，證券i的收益將變動β_i=σ_iM/個單位。據證券收益的這一β系數理論，任何證券市場的價格又可表示為如下模型：

r_i=α_i+β_ir_M+ε_i

其中，ε_i表示擬合誤差。一般假定E（ε_i）=0，cov（ε_i，r_M）=0。描述證券i風險大小的方差滿足。其中是ε_i的方差。

6. 全面風險管理（ERM）

最近美國提出了全面風險管理ERM（enterprise-wide risk management），基本思想是對整個機構內各個層次的業務單位，各個種類的風險的通盤管理。全面風險管理指建立和實施整個企業范圍的風險管理系統，要求成功的整合分析。

企業全面風險管理是一個涉及多個學科、涵蓋方方面面的系統工程，由此構建的ERM框架應該是一個多維的、立體的、連續的管理方案和過程。要構建這樣一個管理框架，必須要遵循以下原則：

（1）多維度目標評價體系原則

ERM是以增加股東價值為導向的，而股東價值的多維性決定了ERM必然是一個多目標決策活動，因此要有全面的目標評價體系，以滿足具體情況下不同層次、不同價值取向的需要。要實現多目標的風險管理，需要對企業的目標進行完整的表述，形成全面的目標評價體系，并且使用適當的綜合目標分析方法來幫助制定決策。

（2）多種管理機制配套原則

ERM要求有一個綜合的獨立于其他業務部門之外的風險管理機構，這個機構負責制定針對公司所有風險活動的方針政策，并直接向CEO報告；ERM還要求有一個綜合的風險轉移策略，該策略在公司整體范圍內整合所有類型風險，在充分考慮了各種風險的“天然對沖效應”后，將管理層認為無用的剩余風險通過衍生品或保險轉移出去；ERM是管理的攻擊性武器，它需要把風險管理整合到公司的業務流程中，通過支持和影響定價、資源配置以及其他業務決策來優化企業績效。因此，ERM是一個涉及公司治理、內部控制、部門管理、組合管理、權益方管理以及數據和技術資源管理在內的綜合框架，其中任何一方面的失誤都會影響到整個ERM的效率，某些關鍵失誤甚至會導致整個ERM系統失效。

（3）經驗借鑒和因地制宜相結合

ERM框架構建的目的是為了更準確地反映企業的風險暴露情況，更高效地管理公司的風險敞口，保證公司的穩健經營和價值增長。要實現這個目標，一方面在框架主體上要充分吸收和借鑒國外ERM框架的成功經驗，這些經驗從較高視角詮釋ERM框架主體結構適用于不同國家不同行業的現代企業；另一方面，在涉及具體風險評估和制度配套上還要立足于中國的實際情況，充分考慮國內消費者獨有的文化、習慣、消費心理特征，充分考慮行業和企業的風險管理現狀以及所面臨的獨特經濟、金融和監管環境，立足于中國實際和發展趨勢設計出來的ERM框架，才更具有現實意義。

ERM代表了國際先進銀行風險管理的最佳實踐，符合《巴塞爾新資本協議》和各國監管機構的監管要求，已經成為現代商業銀行謀求發展和保持競爭優勢的重要基石。