三、區域金融穩定的研究綜述

區域金融是指宏觀金融體系在空間上的分布與運行，在外延上表現為具有不同形態、不同層次和金融活動相對集中的若干金融區域。黃桂良（2010）認為從已有文獻看，西方對區域金融差異的研究主要集中在貨幣政策效應的區域差異、區域貨幣乘數差異、區域利率差異、區域金融資源配置差異、區域金融發展對區域經濟增長影響差異等方面。國內對區域金融差異的研究最近幾年興起，現有研究成果主要集中在區域金融資源配置差異、區域金融差異度量、區域金融發展差異動態特征、區域金融差異形成原因、區域金融發展對區域經濟增長影響差異、區域金融協調發展策略等領域。并提出建立較為科學、完整的理論框架，運用精確度更高的面板數據計量模型進行實證分析，應是今后區域金融差異研究努力的方向和核心問題。

（一）區域金融穩定

1. 國外已有研究

許多學者直接分析了貨幣政策效應區域差異的具體表現。Carlino & De Fina（1998）利用時間序列模型，基于美國1958年第1季度—1992年第4季度的數據，對貨幣政策效應的區域差異進行了實證分析，結果表明，美國各州之間所受貨幣政策的影響存在較大差異。George Georgopoulos（2001）研究了加拿大貨幣政策的區域效應差異，認為在緊縮貨幣政策條件下，制造業、建筑業、服務業占比重大的地區受到的沖擊較大，而銀行業、保險業集中度高的地區受到的沖擊較小；與其他地區相比，薩斯喀徹溫、安大略、紐芬蘭和阿爾伯達4個地區的出口對GDP貢獻較大，其受貨幣政策影響的程度也較大。

Luigi Guiso，Paola Sapienza & Luigi Zingales（2002）將住戶從當地信貸市場獲得資金的概率作為衡量區域金融的發展水平，并在此基礎上研究了區域金融發展差異對區域經濟運行的影響。結果顯示，區域金融發展差異對個人創辦企業的概率有重要影響，金融發展水平較高的區域，金融對這一區域的經濟發展具有明顯的促進作用；反之，區域金融發展水平低的地區，金融對經濟的促進作用不明顯。Carlin & Mayer（2003）對27個OECD國家1970—1995年的數據進行實證研究發現，在收入水平較高、金融市場較發達的國家，那些更依賴間接融資的產業發展比較緩慢；相反，那些收入水平相對較低的國家，依賴銀行獲取資金的產業通常會隨著銀行的發展而得到更快的發展。

2. 國內已有研究

宋艷偉、李恒煒（2007）運用協整、格蘭杰因果檢驗和向量自回歸模型對我國各地區金融發展和經濟增長之間的關系進行層次遞進的分析。研究表明：我國區域經濟增長差異可以從區域金融發展差異的角度做出解釋，較快的經濟增長是與較快的金融發展相聯系的，東部地區的經濟增長在一定程度上是由金融發展帶動起來的，西部地區的金融發展只是被動地適應經濟增長。因此作為“西部大開發”的配套措施，應加大對西部地區金融發展扶持政策的力度，從而縮小地區經濟差距，實現地區經濟的均衡發展。

齊梅英、劉彬（2010）在吸納前人已有研究的基礎上，選用兩種方法對中國1978—2008年這31年的數據進行研究，得到結論：我國區域金融發展趨勢呈現U形趨勢，且總差異主要來自于三大地區間的差異，但進入21世紀后三大區域間差異有所上升。

吳擁政（2010）針對地級市區的金融發展與經濟增長的關系，利用中國中部6省共82個樣本地級市區2000—2006年的數據，基于分位數回歸的統計分析結果表明，在被解釋變量經濟增長指標的不同分位數處解釋變量金融發展和控制變量對經濟增長影響的差異和波動是統計顯著的。與經典的條件均值回歸相比，條件分位數回歸實證分析能夠揭示數據生成過程中的更加豐富的信息，為對區域金融發展與經濟增長關系進行時空特征整合的統計建模提供了有力支持。

譚中明（2010）構建了由外部影響因素和內部影響因素2個分系統、8個子模塊組成的區域金融風險預警系統，運用科學方法遴選出一套有效的預警指標體系，確定了相應的臨界值和風險監測預警區間，采用主客觀綜合賦權方法確定了各指標的組合權重，構造了區域金融風險預警指標體系的綜合度量模型，并對2007年江蘇區域金融風險狀況進行實證檢驗和分析。

杜家廷（2010）利用空間統計的Moran指數和空間面板數據模型，對中國28個省域的金融發展差異進行計量分析。結果發現：1992—2008年，中國金融發展在省域間存在較強的空間溢出效應，從區域內部來看，在同一時期，中國東部和中部的金融發展在區域內部亦存在較強的空間溢出效應，而西部內部省域間卻存在顯著的空間依賴效應。

（二）區域金融穩定評價體系

易傳和、褚彩云（2004）圍繞區域金融穩定評價指標體系的必要性展開研究，提出了建設區域金融穩定評價指標體系的基本原則，并設計出了一套比較完整的指標，旨在維護區域金融的穩定，促進區域經濟的持續協調發展。

殷興山、孫景德、徐洪水（2005）率先根據綜合性、系統性、可操作性、可比性以及定性定量研究相結合的評價指標建立原則，建立了區域金融穩定評價指標體系，并確定了各指標的權重，之后運用計量的方法對N市1980—2003年區域金融穩定狀況進行了實證分析，最后根據構建的金融穩定態勢圖和區域金融穩定態勢聚類圖，分析得出N市金融業總體上處于穩定狀態。

易傳和、安慶衛（2005）認為建立一個科學適用的區域金融穩定評價指標體系是預防和化解區域風險的關鍵。從我國的實際情況出發，創建區域金融穩定評價指標體系，應遵循全面性、準確性、科學性、互補性和顯著性等原則，其基本架構應由核心指標和相關指標兩個部分組成，同時還需要優化區域金融運行環境，建立高效的評價指標信息系統，強化區域性金融監管。

歐陽禹、申煥章、黎和貴（2005）從研究區域金融風險的初始原因入手，分析了金融穩定的構成要素，構建了區域金融風險評價指標體系與預警模型。

車克君（2011）認為保持金融穩定是一個非常現實的問題，金融危機的爆發，使全球經濟出現了衰退，也對如何建立地方金融穩定協調機制提出了新的要求，建立地方金融穩定協調機制成為必要，也具有可行性和可操作性。