二、全局金融穩定的研究綜述

（一）金融穩定與相關因素關系研究

1. 金融監管與金融穩定

段小茜（2006）認為金融監管與金融穩定存在密切的聯系。審慎的金融監管能夠保持對金融機構的適度壓力和促進其規范、穩健運行，金融體系的總體穩定要求不斷地對金融監管提出新的要求，推動著金融監管不斷發展、創新。但是，金融監管的施行并不必然帶來相應的一國金融體系的總體穩定狀況，學者們的理論研究和歷史的經驗實證顯示出了二者存在頗為復雜的關系。

美國次貸危機爆發之后，政策制定者和學術界最早達成的一個共識就是：必須加強宏觀審慎監管，以防范系統性金融風險，維護金融穩定。李妍（2009）認為只有通過如下4方面宏觀審慎監管的努力才能實現維護金融穩定的目的：第一，完善我國宏觀審慎監管框架，中央銀行、財政部、監管機構共同發揮作用；第二，針對金融體系的順周期性，建立恰當的逆周期機制；第三，理順監管體系，在大力發展金融市場的同時提高其自身的透明度；第四，完善各部門之間的協調機制。李妍（2009）就宏觀審慎監管與金融穩定相關問題進行了探討，認為近年來系統性風險的新特征進一步凸顯了加強宏觀審慎監管的必要性，在有效的宏觀審慎監管框架中，中央銀行的地位及中央銀行與其他相關部門的關系至關重要。

李妍（2010）對近年來發達國家不斷放松金融監管、鼓勵金融創新，而忽視風險控制，以致在危機中受到重創的現象進行分析，探討了不同監管要求下金融機構杠桿率的選擇，說明了金融監管制度對金融機構行為和金融穩定的影響，同時提示宏觀審慎監管不但要關注效率，更重要的是從金融穩定角度關注系統性金融風險。

馬勇（2010）通過指標編制和跨國、地區實證分析，從宏觀層面系統考察了金融監管獨立性對金融體系穩定性和效率性的影響。實證結果表明：金融監管獨立性程度對金融體系的穩定性和效率性均有統計上明顯的正面影響，在金融監管獨立性的4個基本要素中，監督獨立性對金融體系穩定性的影響最為突出，而機構獨立性則對金融體系效率性的影響最為突出，通過將監督獨立性和機構獨立性相結合，能更加有效地促進金融穩定。

安起雷（2011）從我國情況出發，對金融監管與金融穩定的關系進行了研究。研究表明，隨著金融自由化和金融創新的發展，我國在分業經營的法律框架內實現了實質上的混業經營格局，這要求我國金融監管體系根據實際情況加強各金融監管機構間的金融穩定協調及監管合作，以便有效化解可能的金融風險，更好地實現金融市場的穩定發展。

2. 貨幣政策與金融穩定

段小茜（2006）認為從長期來看，貨幣政策與金融穩定顯然具有正相關性，適當、有效的貨幣政策會給金融機構的穩定經營創造良好的環境。但在短期內，貨幣政策與金融穩定均有各自的獨立性，二者的政策工具存在重疊，效力有時會發生沖突，并且新的經濟環境引致了經濟主體行為和心理反應機制的變動，可能會對金融市場發生不同的影響。據此，她提出把握貨幣政策與金融穩定關系的發展方向，可能需要超越二者沖突或一致的理論觀點，實現二者在不同時期或空間地域狀態下的政策協調和果斷處理。

馬勇（2013）將金融穩定因素納入貨幣政策框架，對基于穩定的貨幣政策規則進行了系統的理論和實證分析。研究表明，納入金融穩定考慮后的貨幣政策需要一個相對更高的利率規則值來抑制金融體系的過度風險承擔。實證分析顯示，中央銀行的貨幣政策取向會影響宏觀經濟大環境和市場主體（尤其是金融機構）的風險承擔傾向，因而有著確切的金融穩定內涵，適宜的貨幣政策需要充分考慮這種內涵，并對金融體系的風險承擔做出必要的反應。

苗文龍（2007）認為信息約束下金融機構對央行貨幣政策的倒逼機制不但使央行的獨立性受挫，而且導致了金融穩定與貨幣穩定的沖突，信息約束和政府增長偏好進而導致貨幣與金融雙穩定政策屈服于高經濟增長政策，從而加劇了通脹風險，居民被動地為通貨膨脹、金融風險埋單。故重新設計保證央行獨立性的協調機制非常必要。

張風科、李平（2008）認為就目前的經濟狀況來說，想要達到貨幣穩定與金融穩定的一致性需要從以下4方面進行努力：第一，對短期金融穩定和長期金融穩定進行合理權衡，一定條件下對短期目標的偏離采取容忍態度；第二，轉變財富分配格局，緩解經濟過熱，促進金融穩定；第三，加強對外債的監管，避免銀行通過借用外債來消減緊縮貨幣政策的作用；第四，建立人民幣計價支付結算體系，從根源上斷絕外匯占款過多和外匯劇增的問題。

張羽、李黎（2010）采用金融不穩定說來定義金融穩定，從金融機構危機、貨幣危機和資產價格沖擊3個方面，對貨幣政策與金融穩定關系研究進展進行梳理，認為達到金融穩定的目標需從以下4個方面著手：第一，金融不穩定是系統性的危機，應積極推動金融機構多樣化運作；第二，物價穩定在一定條件下有利于金融穩定，但中央銀行貨幣政策不能僅僅將物價穩定作為確保金融穩定的唯一指標；第三，必須對金融穩定的內涵建立明確且為大家所廣泛接受的定義才有助于建立兩者之間的一致性；第四，相關領域還需深入挖掘。

關于金融穩定與貨幣政策調控目標之間的關系，王勁松、韓克勇（2010）研究發現理論界大致形成了兩種觀點：一種觀點認為，金融穩定與貨幣政策調控目標之間沒有矛盾，即從長期看二者是相互加強的，甚至有的學者認為，貨幣當局可以通過“彈性通貨膨脹目標”把二者統一起來；另一種觀點認為，金融穩定與貨幣政策調控目標是相沖突的，貨幣穩定與金融不穩定可能同時存在，幣值穩定可能誘發金融不穩定。

3. 金融創新與金融穩定

宣昌能、王信（2009）認為金融創新既可能培育和促進金融市場的發展，又可能帶來很大的風險。為達到金融創新與金融穩定之間的協調應從以下幾方面著手：任何金融創新產品都不能偏離風險承擔和收益的相對平衡；風險承擔與收益是否均衡應是定期檢查產品創新是否存在系統性風險隱患的首要關注點；再次對創新產品進行系統性風險審查時，應進行壓力測試，考察該產品在極端情況下是否會導致市場失衡；最后應提高金融產品的風險防范要求。

李佳、王曉（2010）研究發現以資產證券化為主的金融創新既可以促進金融體系效率的提高，也可能造成金融體系的不穩定。在次貸危機中，以資產證券化及其衍生品為主的金融創新產品既對金融風險的轉移和擴散發揮了重要作用，也造成了市場流動性的枯竭以及信用危機的發生，導致金融體系的不穩定。

龔攀、王兵（2013）從包括資產證券化業務在內的金融產品創新對金融穩定影響的角度，分析了資產證券化與次貸危機之間的關系，發現資產證券化放大了銀行的財務杠桿、加劇了資產價格的波動，從而影響了金融穩定。由于資產證券化將資本市場、信貸市場和實體經濟緊密聯系起來，因此資本市場上的波動又演變為實體經濟的波動。

尚福林（2014）認為創新是金融發展的不竭動力，而金融發展往往沿著“危機—管制—金融抑制—放松管制—過度創新—新的危機”的模式演進。為提供更好的金融創新環境，必須把握好二者的平衡，不斷完善金融監管理念和監管規則，提高監管的有效性，從而確保金融創新朝著更有效、更有序、更健康的方向發展。

4. 制度因素與金融穩定

劉錫良、羅得志（2000）認為金融穩定是金融市場的長期動態均衡，它受制于實物經濟因素、制度因素、投機因素。金融制度并不都對降低交易風險起積極作用，誘致性金融制度變遷能有效降低交易費用和信息成本，但對金融市場均衡產生的作用呈現出3種效應；強制性金融制度創新往往能直接降低金融風險，但政府行為也有缺陷，政府力量及時、有效地配合市場力量所推進的金融制度變革才能保障金融穩定。

段小茜（2010）采用新政治經濟學來研究金融穩定，認為金融穩定是現代社會中政治經濟的決定過程，實質上反映了金融利益的不一致性與政治經濟均衡的演化過程，并提出影響中國金融穩定的關鍵在于經濟轉軌過程中現行體制或格局下，政治、經濟主體之間的不對稱影響及其利益聯結和共生態勢下的脆弱性制度結構和制度安排。

徐云松、付永超（2013）從金融業的脆弱性出發，分析了我國金融脆弱性的現狀，認為在我國經濟快速增長和金融業逐步開放過程中，建立穩健、和諧、完善的金融穩定制度不僅是防范金融脆弱性、抵御金融危機的需要，也對我國逐步推行金融經濟國際一體化意義重大。

5. 資產價格波動與金融穩定

王勁松、韓克勇（2010）研究發現，股票等資產價格波動會通過“負債—通貨緊縮”“資產價格—債務危機周期”引發銀行危機乃至金融危機。金融自由化是造成“資產價格—債務危機周期”的外部原因，銀行缺乏監督、銀行與借款者信息不對稱等是造成“資產價格—債務危機周期”的內部原因。

段軍山、白茜（2011）總結近年來的研究認為資產價格波動與銀行信貸的相互作用加強，進而日趨影響金融穩定，資產價格波動直接影響銀行資本金和金融機構經營環境從而影響金融穩定，理論研究日益強調信息不對稱以及“委托—代理”問題在資產價格波動影響金融穩定過程中的重要性。

馬亞明、邵士妍（2012）在全面闡述資產價格波動、銀行信貸與金融穩定關系的基礎上，通過建立向量誤差修正模型（VECM）側重于對我國的信貸規模和資產價格波動的內在關聯性進行了理論與經驗分析，結果表明，在短期動態分析中，股票價格的上漲會導致銀行信貸的擴張，而銀行信貸的擴大又有助于股票價格的提升，且波動幅度更大。在長期的協整分析中卻不存在如此明顯的關系。在此基礎上，提出了對股票市場的調控要考慮銀行信貸的影響，逐步完善貨幣機制的政策建議。

王勁松、韓克勇、趙琪（2016）實證研究了我國資產價格波動對金融穩定的影響，結果表明，中國房地產銷售價格和股票價格等資產價格顯著影響金融穩定，且房地產、股票等資產價格的劇烈波動是引發金融不穩定的重要原因。因此，政策當局要通過加大股票市場監管力度、建立股票市場和房地產市場的預警體系等手段來觀測資產價格波動情況。同時，在制定貨幣政策時應高度關注資產價格，從而在一定程度上降低由資產價格劇烈波動引發金融危機的可能性。

6. 資本外逃與金融穩定

蔣麗麗、伍志文（2006）在借鑒國內外現有研究的基礎上，編制了4個衡量中國金融穩健性的指數，并用最小二乘法分析了資本外逃對中國金融穩健性的影響。研究發現，20世紀80年代以來，中國資本外逃對金融穩定構成顯著的威脅，即使考慮經濟基本面這一控制變量之后，資本外逃對金融穩定狀況也有顯著的不利影響，但是這種影響有一定的時滯效應。

Giorgio Barba Navaretti，Giacomo Calzolari，Alberto Franco Pozzolo & Micol Levi（2010）探討跨國銀行在財務危機時是扮演一個穩定角色還是不穩定角色。就歐洲而言，銀行的外國子公司似乎在最近的金融危機中已經開始衰退。據統計，這些外國子公司的零售及企業貸款一直保持穩定，甚至在2007年和2009年之間還有所增加，這些好的經營效果是和相關內部資本市場的運作有關的。內部資本市場一直是一個用來支持處于經濟困難中的外國子公司，并將貸款從當地有效的金融資源中隔離開來的有效工具。盡管文中沒提到最近危機的系統本質，但這種作用已經擴散到歐盟范圍內的綜合金融市場和歐洲貨幣聯盟國家范圍內，也顯示出經濟一體化和跨國銀行內部資本市場的互補性。鑒于這些研究結果，呼吁對歐洲監管跨國銀行的監管框架進行整合，這種分析是基于一個從內部資金市場得到條件的分析框架，這個內部資金市場在系統壓力和隨機變動的條件下依然能夠提供支持。經驗證據來源于世界各地外國債權的匯總，以及企業層面上對銀行集團子公司的行為。

7. 金融安全與金融穩定

胡援成（2008）認為金融業開放與金融安全的相互關系并非想象的那么簡單，一般而言，金融業的開放度越大，金融的競爭會更激烈，對金融體系的沖擊會更大，但新加坡和中國香港特區的案例卻顯示，其銀行業開放度較高不一定會造成金融不安全。該文也提出了目前有關金融風險以及防范的研究成果中微觀層面上的分析較多、較深入，但在宏觀層面上，研究相對薄弱，許多領域尚待深入探討。

（二）次貸危機與金融穩定

孟輝、伍旭川（2007）通過分析美國次貸危機產生的根源及其風險傳導機制，引出隨著時間的推移，次貸危機可能會對經濟和整個金融體系的穩定產生影響，表現在次級貸款狀況的惡化可能會對美國實體經濟產生影響；大型金融機構可能因為市場環境的惡化而面臨清償風險；投資者預期的變化引發的市場無序調整可能會對金融體系的穩定產生影響。并由此提出對中國金融穩定的幾點啟示：制度建設無論對于發達國家還是發展中國家都同樣重要；重視金融機構自身的審慎性；關注直接融資市場中可能出現的新情況和新風險；積極應對我國“走出去”戰略可能面對的新挑戰和風險。

肖毅、馮學敏、占云生（2008）綜合分析了美國次貸危機產生的原因、影響。深層次地揭示了此次危機的本質，提出我國在與國際資本博弈過程中應對宏觀調控采取強硬態度和手段；在設計金融創新產品時采取更加謹慎的態度；完善監管制度并實施嚴格監管；將虛擬經濟控制在促進而不是危害實體經濟的水平；減輕對美元資產的依賴等防范風險的若干政策。

陽建勛（2008）認為對次貸危機進行干預是個兩難選擇，它既要彌補金融市場失靈，也要防止政府過度干預可能導致的道德風險。故危機處理中政府干預與市場調節的平衡更需要考慮干預的成本和收益，以確定干預的合理界限。在此分析基礎上提出美國次貸危機及其干預實踐對我國金融風險防范與監管的啟示：加強信貸風險管理，完善證券化風險防范法律法規；加強市場監管，完善金融機構破產法律法規；加強監管成本意識，完善金融監管協調機制；謹防國際金融風險，加強金融監管的國際合作。

張健華、張雪春（2008）認為美國次貸危機暴露出的種種問題表明，系統性風險的來源已經發生了變化，非傳統金融產品成為系統性風險的新來源，類銀行金融機構已成為危機的觸發點，對沖基金對系統性風險有一定影響。但是金融基礎制度的安排、國際金融風險的檢測預警框架、監管制度、會計標準和評級體系卻未跟上金融市場的發展，為恢復投資人信心，提升金融市場效率，需重構金融制度。

徐品文（2009）通過闡述美國次貸危機的產生根源和傳導機制，并分析各國央行對此采取舉措的特點：出手堅決、迅速，從多方面連續采取行動；注意溝通，聯手協調行動；妥善處理救市與預防到的風險的關系。從以下幾個方面提出對我國穩定金融體系的啟示：中央銀行的職能及監管；控制房貸風險；發展債券市場、推進資產證券化；對金融市場方面的建議。

李寶偉（2009）認為基于經濟虛擬化和國際貨幣金融體系失衡是現代金融危機的重要影響因素，所以需將虛擬經濟作為一個整體納入金融穩定研究中。以實現金融穩定為目標的虛擬經濟管理政策，需要對3個基本方面的問題進行研究：國際貨幣體系的合理化；金融監管的發展；宏觀調控政策目標與機制的轉變。

劉亮（2010）認為1997年的亞洲金融危機和2007年美國次貸危機在危機爆發的原因、觸發點和救助機構方面不同，但危機的產生都與金融創新、金融自由化、政策失當以及經濟金融體系失衡等有關。并提出：兩次危機都對中國經濟產生了巨大的影響，相較于亞洲金融危機，中國在面臨次貸危機時，具有較有利的內部環境，但卻面臨更嚴峻的外部環境。

明洪盛（2011）分析了次貸危機的產生及其對金融業和其他產業的影響，在此基礎上根據中國金融業的現狀和存在的問題，提出了一些建設性的解決措施，對我國金融業的發展有一定的借鑒作用。

葉林良（2011）結合美國次貸危機，分析了金融衍生品在次貸危機中所起的作用，并分別以AIG危機、雷曼兄弟破產為案例，具體分析了金融衍生品的風險。結果表明，無節制的金融衍生品交易是AIG、雷曼兄弟事件的最直接原因。通過對美國次貸危機風險管理措施的總結，提出了有關金融衍生品風險管理的建議。

（三）歐債危機與金融穩定

以美國次貸危機為導火索的國際金融危機所引發的全球經濟衰退在2009年已經結束，但世界經濟并未由此順利實現穩定復蘇和強勁增長，2010年初引爆并持續至今的歐元區債務危機，以及2011年中出現的美債危機，疊合形成了歐美債務危機并導致了世界經濟新的不穩定。歐美債務危機的持續對全球經濟格局產生了現實和潛在的重大影響，并帶來國際經濟格局的相應變化，這種變化在國際經濟發展格局、全球經濟治理格局、國際貨幣競爭格局以及世界經濟平衡格局等方面均有所體現，其根本指向不僅確認了2007年金融危機以來國際經濟格局已經顯現的發達經濟體相對衰落、新興經濟體地位相對上升的結構性變化，而且加速推進了這一進程。

謝世清（2011）提出近年來，我國地方政府投融資平臺數目眾多，地方政府債務迅速膨脹。通過比較分析歐洲主權債務與“中國式主權債務”，發現盡管兩者有諸多相似之處，但卻存在本質上的區別。得出結論：雖然我國并不具備爆發“歐洲式主權債務危機”的相關條件，但仍存在爆發“中國式主權債務危機”的隱患。

唐雙寧（2011）認為在歐債危機的背景下，中國應高度重視并妥善處理通脹問題，實施以總量、結構、質量為三條邊的“三角形”貨幣政策，處理好體制內和體制外的融資結構關系。

漆鑫、龐業軍（2011）從債務問題國家自身經濟結構性因素與歐元區制度性因素等方面分析了歐債危機產生的根源，指出歐債危機可能會促使歐洲走向更為緊密的財政和政治聯盟。針對歐債危機對我國經濟的影響，我國應繼續堅持經濟結構調整政策，制定并積極實施金融業長期改革戰略，不斷提高金融服務于實體經濟的能力。

張嚴柱、王天龍（2012）認為歐債危機出現了由希臘等“外圍國家”向意大利、西班牙等“核心國家”蔓延，從公共部門向銀行業蔓延，從西歐國家向中東歐地區蔓延的趨勢，可能會給世界經濟帶來新的更大沖擊。歐元區領導人亟待改變對歐債危機“重災國”進行救助的危機應對思路，也應謹慎使用成員國“退出”和“債務重組”的做法。提出解決歐債危機的根本出路應該是加強歐元區的財政協調，克服歐元區制度缺陷，發行統一的歐元區債券（E-bonds）。另外提出繁榮穩定的歐洲不僅對世界經濟發展有利，也對中國經濟發展有利，故在歐元區發行E-bonds的條件下，中國應該積極支持歐元區度過危機，并吸取歐元區的教訓。

皮守成、王永（2012）提出觀點：我國外貿企業尚未完全從2007年的美國次貸危機的陰影里走出之際，2009年的歐洲主權債務危機的爆發使得我國外貿企業的發展面臨著巨大壓力。認為在歐債危機持續蔓延和全球經濟存在“二次探底”的背景下，我國外貿企業必須積極地采取一系列措施加以應對，加快產業升級和技術創新，從而擺脫歐債危機給企業帶來的負面影響。

（四）金融風險防范

鑒于我國特殊的政治經濟體制，我國經濟騰飛始于1978年的十一屆三中全會和1992年鄧小平的南方談話，自此我國的金融業才開始起步，而對金融風險防范的關注也是源于1997年的東南亞金融風暴，自此金融風險防范也成為學術界和業界關注的重點之一。而2007年的美國次貸危機及后續的歐債危機，再次為我們敲響了警鐘，金融風險防范研究尚待深入。

1. 防范風險的重要性及建議

吳念魯、鄖會梅（2005）認為金融風險是指經濟主體在金融活動中遭受損失的不確定性或可能性。在經濟生活中，只要存在不確定性，風險就存在，因此金融風險是普遍的、隨時的，從而對整個金融體系穩定造成威脅。金融穩定的威脅在很大程度上來自金融風險的積累，金融風險是造成金融不穩定的基本因素之一，金融風險的積累到一定程度就可能發生或產生金融危機。因此，防范和化解金融風險十分重要。

曾康霖（2008）在回顧了對金融風險、金融危機認識的兩個時期，分析了當代金融領域的主要風險之后，提出防范金融風險是為了維護國家利益、企業利益和老百姓的利益。從金融的視角說，維護國家利益，主要是維護國家信用等級；維護企業利益，主要是維護它的市場份額；維護老百姓的利益，主要是維護他們的資產、貨幣不貶值。

美國次貸危機雖然未對中國經濟產生過多的實際影響，但這次危機為我國金融業帶來了諸多啟示。程艷（2008）從房地產和我國金融風險防范兩方面著手，闡述了從美國次貸危機中看到的經驗與教訓，并提出建議，以期讓我國金融穩定健康地持續發展。

藍慶新（2008）認為2007年美國爆發的次貸危機的誘因與我國金融業面臨的問題相同：房價虛高，房地產泡沫不斷膨大，利率不斷調高，這些問題構成了金融業發展的潛在風險。嚴峻的形勢要求我們必須正視美國次貸危機，從多方面加強防范，以促進我國銀行業的和諧發展。具體措施包括：提高金融機構風險防范的意識，完善風險防范制度；不斷優化金融機構信貸資產結構，分散風險；加強會計信息披露的管理工作；大力發展直接融資市場，構建多層次的金融市場體系；加強金融監管；掌握宏觀調控政策的配合工作。

金融是現代經濟的核心，防范金融風險，維護金融安全已成為經濟安全與國家安全的重要標志。蔣家勝（2009）在文章中描述了江澤民同志認為防范和化解金融風險是建立社會主義市場經濟體制的需要，是正確處理改革、發展、穩定的關鍵，事關國家興衰、政權安危和人民利益。也描述了江澤民同志從哲學的高度分析了金融風險形成的原因，并從促進金融發展的角度提出了防范和化解金融風險的對策。

武魏巍（2010）提出次貸危機背景下我國進一步防范金融風險的著手點主要為以下三方面：強化風險管理部門的獨立性；穩健推進金融創新；改革金融機構薪酬激勵機制。

明洪盛（2010）通過對次貸危機和金融風險具體含義的解釋，指出金融風險在現代經濟社會中已成為影響最大的社會風險。分析了它對實體經濟效率以及整個社會生活秩序的破壞作用，指出其引發金融危機，最終導致經濟危機、政治危機和社會混亂的事實，并提出了具體的防范與化解措施。

當前金融處于國民經濟運行的“神經中樞”的核心地位，這使得在金融全球化的今天，防范金融風險、確保金融安全成為世界各國金融工作的一項必須要做并且要做好的工作，然而大多數的管理者及研究人員在防范與化解金融風險的過程中往往忽略在金融風險防范過程中產生的新的風險。李麗娜、張海龍（2011）重點分析如何避免決策風險和模型風險。

2. 預警機制的建立

鑒于金融風險具有“自下而上”積累和引發的特點，構建區域銀行體系風險預警系統具有時效性強的突出優點。仲彬、劉念、畢順榮（2002）在借鑒和吸收國內外相關研究和實踐的基礎上，遵循“科學性”“可操作性”和“廣泛的適用性”的原則，從預警指標體系、統計模型的選擇和系統用途的設定等方面對構建區域銀行體系風險預警系統進行闡述。

張元萍、孫剛（2003）對金融危機爆發的原因進行了解釋，然后借鑒國際上影響廣泛的STV橫截面回歸模型和KLR信號分析法對我國發生金融危機的可能性進行了實證分析。

陳守東、楊瑩、馬輝（2006）通過因子分析法研究我國金融風險的來源，結論表明，導致金融風險的主要因素是宏觀經濟風險、金融市場風險和企業融資風險，并運用Logit模型分別建立宏觀經濟風險預警模型和金融市場風險預警模型（包括貨幣危機和國債危機預警模型），對2006年我國金融風險進行了預警，結果表明整體金融狀況良好，宏觀經濟運行穩定、貨幣危機發生的可能性較小。

陳秋玲、薛玉春、肖璐（2009）在梳理金融風險預警相關研究成果的基礎上，首先提出一套具有強警戒功能的金融風險評價指標體系，在各項指標預警界限基礎上將金融風險預警分等定級，分別為I級（安全）、Ⅱ級（基本安全）、Ⅲ級（警惕）、IV級（危險），然后建立基于BP人工神經網絡模型的金融風險預警模型，并對1993—2007年我國金融風險情況在MATLAB軟件中進行模型的訓練、檢驗和預測，得出我國2008年預警結果：國家綜合金融風險：IV級，危險狀態；財政貿易風險：Ⅲ級，警惕狀態，有風險；宏觀經濟風險：Ⅲ級，警惕狀態，有風險；銀行風險：IV級，危險狀態；其他風險（主要指股市風險）：Ⅲ級，警惕狀態，有風險。因子分析結果表明：2008年股市的實際運行結果表明預測結果是可信的，預計2009年股市泡沫風險將與2008年持平。

宏觀金融系統的安全運行關系到整個國家和社會的穩定，構建行之有效的風險預警系統可以對宏觀金融風險的發生“防患于未然”。馮科（2010）從3方面建立完整的金融預警系統：通過國內外文獻綜述選擇預警指標，利用主成分分析法和歷史數據判斷金融風險程度，以及應用BP神經網絡設計金融風險預警機制，并對2010年的金融風險進行預測，預測的結果顯示總體金融運行安全，但我國宏觀經濟子系統和外部金融子系統存在一定的不安全因素。

周中勝、羅正英（2010）認為金融穩定的評估與預警機制是金融穩定框架的重要組成部分，完整的金融穩定評估與預警系統應包括評估與預警的目標、評估與預警的指標以及評估與預警方法。金融穩定的評估與預警目標一般根據預警指標（包括單一指標或綜合指標）偏離特定標準（包括均值或標準差）的程度來衡量和識別。關于金融穩定的評估與預警指標一般包括金融穩定的微觀審慎指標和宏觀審慎指標，微觀審慎指標主要考察的是單個金融機構的風險以及在金融機構間的風險傳遞，宏觀審慎指標除了考察金融機構的風險，還需關注金融市場的風險和實體經濟對金融穩定的風險，并進行綜合評價。

貨幣穩定的內涵、測度和中央銀行維護貨幣穩定的工具都是明晰的，而金融穩定則面臨著更為復雜的情況，這表現在金融穩定的概念很難界定，傳統以銀行為關注點的風險衡量方法不能提供明確的市場轉折點的位置和時間，在經濟金融全球化的背景下，國與國之間的風險外溢評估也極為困難。許傳華、楊雪萊（2010）認為有效探討各國中央銀行在金融風險預警中所存在的問題，深入分析其未來的發展趨勢，著力建構新的金融風險預警框架，不僅可以作為中央銀行制定穩定政策的依據，也可以為中央銀行在危機爆發前采取風險減緩措施贏得時間，為實現金融穩定目標提供控制工具。

張玉梅（2010）通過對傳統的金融風險預警相關研究的分析，總結不足，從預警指標選擇、預警研究方法、投資者心理、微觀市場結構、政府干預、門限特征、金融衍生品定價等方面對后危機時代的金融風險預警進行了深入思考，探索更有效的預警方法。

林筱文、宋保慶（2011）在對國際主流金融風險預警KLR信號分析法指標體系進行修繕的基礎上，采用熵值法對各指標進行客觀賦權，對我國1995—2009年的金融風險情況進行實證分析。結果顯示，未來2年我國金融風險將徘徊在黃色中警狀態，金融風險情況依然嚴峻。

蘇明政（2014）認為過高的投資比重、經濟周期的波動、資產價格的頻繁波動、過度的地方政府債務、影子銀行體系的快速擴張、房地產泡沫的持續累積以及杠桿率的快速升高等因素引發了現階段我國系統性金融風險的不斷累積。在研究中引入或有權益法對我國金融部門整體風險水平進行測度，同時使用風險“分攤”的方法對上市銀行類金融機構的系統重要性進行識別，得出我國應該構建并完善具有官方指導意義的反映系統性金融風險累積的前瞻性指標體系，通過引入先進的預測技術以提升我國系統性金融風險的預警水平。