二、2010年宏觀經(jīng)濟(jì)的基本表現(xiàn)

（一）高位回穩(wěn)與常態(tài)化的實(shí)體經(jīng)濟(jì)

從有關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各類(lèi)指標(biāo)的同比增速來(lái)看，2010年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“高位回落”和“前高后低”的發(fā)展趨勢(shì)，但降低幅度卻大大小于預(yù)期，增速常態(tài)化日益顯現(xiàn)；從各類(lèi)環(huán)比數(shù)據(jù)和產(chǎn)出缺口數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出強(qiáng)烈趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，回落力量在第4季度逐步減弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的基礎(chǔ)進(jìn)一步得到強(qiáng)化。與危機(jī)前各類(lèi)參數(shù)相比，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)彌補(bǔ)了本輪經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的缺口，成功完成了恢復(fù)性增長(zhǎng)，開(kāi)始步入常態(tài)化增長(zhǎng)路徑。

（1）GDP增速呈現(xiàn)同比“前高后低”、環(huán)比V形調(diào)整的模式。2010年GDP同比增速持續(xù)小幅下滑，從第1季度的11.9%，回落至第4季度的9%。但經(jīng)過(guò)季度調(diào)整的環(huán)比速度表明，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在2009年持續(xù)回升之后出現(xiàn)下滑，至第3季度出現(xiàn)超預(yù)期回調(diào)，第4季度出現(xiàn)小幅上升，呈現(xiàn)一個(gè)V形調(diào)整的模式，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出趨穩(wěn)的跡象。從環(huán)比趨勢(shì)圖來(lái)看，2008年第4季度至2010年第4季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇的路徑之中（參見(jiàn)圖1）。

（2）產(chǎn)出缺口收窄，總供給與總需求趨于平衡。從產(chǎn)出缺口來(lái)看，繼2009年產(chǎn)出缺口快速收窄之后，2010年產(chǎn)出水平與潛在產(chǎn)出水平基本處于相對(duì)平衡的狀態(tài)，產(chǎn)能利用率開(kāi)始進(jìn)入常態(tài)區(qū)間。第1季度開(kāi)始出現(xiàn)輕微的正向缺口（0.05%），第2、第3季度有所回落，第4季度基本持平，這說(shuō)明中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)處于總供給與總需求相對(duì)平衡的狀態(tài)，擺脫了經(jīng)濟(jì)蕭條，步入穩(wěn)定復(fù)蘇軌跡，但還沒(méi)有步入穩(wěn)定擴(kuò)張的階段（參見(jiàn)圖2）。

（3）工業(yè)增加值與GDP同步變化。在刺激性政策退出、節(jié)能減排、存貨周期調(diào)整等因素的作用下，全年工業(yè)增加值同比增速出現(xiàn)明顯“前高后低”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，當(dāng)月同比增速跌幅達(dá)到5個(gè)百分點(diǎn)。但是，從環(huán)比增速來(lái)看，全年出現(xiàn)V形調(diào)整的模式，工業(yè)生產(chǎn)第2季度、第3季度出現(xiàn)回落，第4季度在輕工業(yè)、三資企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)反彈的作用下出現(xiàn)觸底反彈。這導(dǎo)致同比增速下滑速度有所減緩，并趨于常態(tài)化（參見(jiàn)圖3）。

2010年工業(yè)產(chǎn)值和發(fā)電量的產(chǎn)出缺口數(shù)據(jù)證實(shí)了這個(gè)判斷。2010年工業(yè)產(chǎn)出缺口基本消失，趨于平衡。而在重工業(yè)增長(zhǎng)波動(dòng)中發(fā)電量也出現(xiàn)產(chǎn)出缺口在0區(qū)間波動(dòng)的狀況。這說(shuō)明中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)基本處于產(chǎn)能利用率正常運(yùn)行的區(qū)間（參見(jiàn)圖4）。

（4）PMI值持續(xù)高位，制造業(yè)向好。PMI指數(shù)在生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)的引領(lǐng)下，連續(xù)20個(gè)月超過(guò)50%的臨界值，并于近幾個(gè)月扭轉(zhuǎn)第二季度的頹勢(shì)，增速有所提升。這表明制造業(yè)步入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的軌道。但由于我國(guó)PMI值與工業(yè)增加值、GDP參數(shù)嚴(yán)重同步化，該值的向好并不具有前瞻性價(jià)值（參見(jiàn)圖5）。

（5）消費(fèi)持續(xù)高位增長(zhǎng)。在汽車(chē)銷(xiāo)售、家具裝修、金銀珠寶類(lèi)消費(fèi)以及家電消費(fèi)等因素的支持下，全年名義消費(fèi)保持在18%之上，而實(shí)際消費(fèi)穩(wěn)定在15%～16%之間，處于高位穩(wěn)定運(yùn)行的狀態(tài)。全年預(yù)計(jì)名義消費(fèi)增速達(dá)到18.3%，實(shí)際增速達(dá)到15.3%，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)達(dá)到56%，成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)回落中趨穩(wěn)的核心力量（參見(jiàn)圖6）。

（6）固定投資回落較大。在制造業(yè)投資和基礎(chǔ)建設(shè)投資大幅度下滑的作用下，固定投資增速出現(xiàn)明顯回落，回落幅度達(dá)到7個(gè)百分點(diǎn)。但是，由于房地產(chǎn)投資的高位運(yùn)行，全年固定投資增速依然保持在正常區(qū)域，全年估計(jì)增速為23.1%。不過(guò)剔除住宅類(lèi)投資之后，包括制造業(yè)投資和基礎(chǔ)建設(shè)投資在內(nèi)的非住宅類(lèi)投資增速卻由2009年的最高38.9%下降到年底的17.8%左右。這導(dǎo)致投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率下降了38.1個(gè)百分點(diǎn)（參見(jiàn)圖7）。

（7）外貿(mào)高位回落、順差增速改善。在全球同步復(fù)蘇的作用下，中國(guó)外貿(mào)發(fā)生巨大變化，進(jìn)出口在恢復(fù)性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上出現(xiàn)高位運(yùn)行的狀態(tài)，全年貿(mào)易總額估計(jì)增加32.4%，其中進(jìn)口增速達(dá)到36.1%，出口增速達(dá)到29.3%，貿(mào)易順差達(dá)到1846億美元，同比僅負(fù)增長(zhǎng)了5.9%，改變了2009年外需大幅度下滑的局面。這直接導(dǎo)致外需對(duì)GDP的拉動(dòng)提高了2.8個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率提高了34.3個(gè)百分點(diǎn)（參見(jiàn)圖8）。

（8）勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅度逆轉(zhuǎn)，局部出現(xiàn)“民工荒”。全部在崗職工人數(shù)前3個(gè)季度同比增長(zhǎng)了4.4%，工業(yè)企業(yè)就業(yè)量前3個(gè)季度增長(zhǎng)了3.1%，同時(shí)東中西部同時(shí)出現(xiàn)勞動(dòng)力需求供求比大幅攀升的局面，分別達(dá)到106%、101%和98%，超過(guò)正常繁榮時(shí)期95%的平均水平，同時(shí)，沿海和內(nèi)陸局部區(qū)域同時(shí)出現(xiàn)了“民工荒”（參見(jiàn)圖9）。

（9）財(cái)政收入和企業(yè)績(jī)效以及居民收入都得到大幅度改善，在恢復(fù)性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上開(kāi)始步入傳統(tǒng)的增長(zhǎng)路徑。其中財(cái)政在消費(fèi)稅、車(chē)輛購(gòu)置稅和海關(guān)關(guān)稅等收入激增值的左右下，改變了2009年下滑的局面，全年增速達(dá)到20%，財(cái)政收入總額將達(dá)到8.2萬(wàn)億元，比預(yù)算超收8000億元左右；工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，1—9月已超過(guò)2008年和2009年全年水平，同比增速達(dá)到53.3%；而從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬持續(xù)回升，從2009年的11.6%上升到目前的14%（參見(jiàn)圖10）。

（10）發(fā)電量和貨運(yùn)量增長(zhǎng)常態(tài)化。這進(jìn)一步說(shuō)明中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)步入常態(tài)化增長(zhǎng)軌跡。1—10月中國(guó)發(fā)電量累計(jì)同比增長(zhǎng)14.94%，略高于歷史同期水平；1—9月運(yùn)輸貨運(yùn)量和港口貨運(yùn)量同比累計(jì)增長(zhǎng)14.6%，比危機(jī)前累計(jì)增長(zhǎng)23%，年平均增速達(dá)到11.5%，增速回歸到危機(jī)前的水平（參見(jiàn)圖11）。

（11）與危機(jī)前各類(lèi)指標(biāo)相比，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅彌補(bǔ)了本輪經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的速度缺口，而且快速步入增長(zhǎng)的常態(tài)化區(qū)間。

第一，從工業(yè)增加值來(lái)看，2010年較2008年增長(zhǎng)了28%，使2008—2010年平均工業(yè)增加值增速達(dá)到14%左右，與危機(jī)前的平均水平相當(dāng)。

第二，1—10月的財(cái)政收入超過(guò)了2008年與2009年的全年收入，使2008—2010年財(cái)政平均增速達(dá)到17%左右，接近正常增速水平。

第三，1—10月的貿(mào)易進(jìn)出口總額超過(guò)2009年全年水平，全年總額將達(dá)到2.9萬(wàn)億美元左右，比2008年全年增長(zhǎng)了14%，成功彌補(bǔ)了2008—2009年深度下滑的缺口。

第四，從發(fā)電量來(lái)看，2010年1—10月較2008年、2009年同期分別增長(zhǎng)了18.2%和14.9%，基本上彌補(bǔ)了2008—2009年發(fā)電量的缺口，開(kāi)始步入常態(tài)化區(qū)域。

（二）依然過(guò)多的流動(dòng)性與逐季高漲的價(jià)格水平

從上述分析可以看到，2010年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在增速回落中趨穩(wěn)，增長(zhǎng)在超越恢復(fù)性增長(zhǎng)階段后開(kāi)始步入常態(tài)區(qū)間，總供給和總需求在同步回升中處于相對(duì)平衡狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)熱的跡象。

但是，2010年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期運(yùn)行表現(xiàn)在，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有過(guò)熱的情況下，資產(chǎn)價(jià)格居高不下，物價(jià)水平在食品類(lèi)和居住類(lèi)價(jià)格的推動(dòng)下持續(xù)攀高，突破全年的目標(biāo)值。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因不僅與個(gè)別農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系惡化、國(guó)際糧食市場(chǎng)變異以及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本提高等因素有關(guān)聯(lián)，更為重要的是與2008年以來(lái)流動(dòng)性投放的過(guò)多、轉(zhuǎn)移與釋放有關(guān)。

（1）在2009年適度寬松的貨幣政策的基礎(chǔ)上，2010年依然進(jìn)行超計(jì)劃的流動(dòng)性投放，直接導(dǎo)致中國(guó)貨幣存量偏高。

第一，由于信貸慣性的作用，2010年全年信貸總額將接近8萬(wàn)億元，超過(guò)計(jì)劃投放6.7%，致使2009—2010年投放的信貸規(guī)模達(dá)到17.6萬(wàn)億元。其中7—10月超計(jì)劃投放規(guī)模達(dá)到0.3萬(wàn)億元（參見(jiàn)圖12）。

第二，貨幣供應(yīng)增速雖然有所回落，但依然保持高位運(yùn)行狀態(tài)，突破了年初的政府目標(biāo)值。2010年，M1增速?gòu)?009年的32.4%下降到19.3%，M2增速?gòu)?009年27.7%下降到18.1%，比年初計(jì)劃調(diào)控的水平分別高1.3個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)處于歷史同期高位水平，流動(dòng)性依然保持較為寬裕的狀態(tài)。與金磚四國(guó)比較，中國(guó)目前的貨幣供應(yīng)僅低于已經(jīng)出現(xiàn)通貨膨脹的俄羅斯，與物價(jià)水平達(dá)到9%左右的引導(dǎo)相當(dāng)（參見(jiàn)圖13）。

第三，M2與GDP的缺口加速性大幅度擴(kuò)大，達(dá)到歷史最高水平，同時(shí)也位于國(guó)際較高水平。即使考慮金融深化和貨幣流動(dòng)速度變異等因素，貨幣沖擊帶來(lái)的價(jià)格上升的壓力也達(dá)到了歷史較高水平。到2010年底，M2的規(guī)模將達(dá)到名義GDP的1.86倍，比2002—2008年高漲時(shí)期的平均水平高16%，M2與GDP增速之差雖然從2009年的21.2個(gè)百分點(diǎn)回落到2010年底的8.4個(gè)百分點(diǎn)，但依然比2002—2008年的平均水平高75%。與金磚四國(guó)中其他三國(guó)比較，中國(guó)與印度相當(dāng)，高于巴西，低于俄羅斯（參見(jiàn)圖14）。

（2）在擁有大量貨幣存量的同時(shí)，資金流向出現(xiàn)強(qiáng)烈的去實(shí)體化，流動(dòng)性沒(méi)有按照預(yù)期向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透，而是出現(xiàn)強(qiáng)烈的虛擬化取向，資金大規(guī)模進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金銀貴重物品以及各種可以“資本化”的產(chǎn)品市場(chǎng)。

第一，投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金逐步減少，特別是制造業(yè)領(lǐng)域的投資資金大量減少。從目前固定投資的資金來(lái)源來(lái)看，2010年1—10月增速?gòu)?9.2%下降到26%，如果扣除房地產(chǎn)投資的資金來(lái)源，發(fā)現(xiàn)進(jìn)入到制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金同比僅增長(zhǎng)了16%。這與目前全社會(huì)貨幣增速不對(duì)稱(chēng)，說(shuō)明資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的程度并不高（參見(jiàn)圖15）。

第二，貨幣供應(yīng)的高速增長(zhǎng)和負(fù)利率時(shí)代依然是房地產(chǎn)價(jià)格走高的基礎(chǔ)原因。從圖16可以看到，近12年來(lái)，中國(guó)貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)指數(shù)呈現(xiàn)很強(qiáng)的正向關(guān)系，與實(shí)際利率呈現(xiàn)很強(qiáng)的負(fù)向關(guān)系。

第三，雖然采取了各種調(diào)控措施，房地產(chǎn)資金來(lái)源一直十分充裕。2009年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資資金來(lái)源增速達(dá)到歷史最高水平70%，而2010年1—10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增速達(dá)到32%，規(guī)模達(dá)到56923億元（參見(jiàn)圖17）。

第四，流動(dòng)性在傳統(tǒng)資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)政策調(diào)控的打壓下出現(xiàn)轉(zhuǎn)移，并在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)得到釋放。其中最為突出的表現(xiàn)就是，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)自2009年底開(kāi)始到2010年10月大幅度放量，平均每月的交易量比2008—2009年同期高2.54倍，單月交易額接近5萬(wàn)億元的水平（參見(jiàn)圖18）。

第五，流動(dòng)性過(guò)剩與通貨膨脹預(yù)期同時(shí)也導(dǎo)致居民進(jìn)行避險(xiǎn)性投資（消費(fèi)），金銀珠寶銷(xiāo)售激增。2010年1—10月金銀珠寶銷(xiāo)售增速達(dá)到歷史平均水平29個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)歷史平均水平15個(gè)百分點(diǎn)（參見(jiàn)圖19）。

第六，在本國(guó)流動(dòng)性居高不下的同時(shí)，熱錢(qián)的涌入起到了推波助瀾的作用，加速了現(xiàn)有資金向資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的涌入。2010年，自第3季度以來(lái)，非貿(mào)易非FDI項(xiàng)下的外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)激增，規(guī)模達(dá)到1100億美元左右，處于歷史最高水平，這說(shuō)明熱錢(qián)涌入的趨勢(shì)在加劇。同時(shí)，外資不顧目前房地產(chǎn)新政的頻頻出臺(tái)，逆市進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，1—10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的資金來(lái)源中外商投資的增速達(dá)到34.8%，完全逆轉(zhuǎn)了2009年全面退出的格局。這也說(shuō)明熱錢(qián)定向進(jìn)入這些泡沫性投資行業(yè)的取向十分明顯（參見(jiàn)圖20）。

（3）在流動(dòng)性過(guò)剩和資金流向虛擬化的作用下，中國(guó)出現(xiàn)“房地產(chǎn)價(jià)格居高不下”與“物價(jià)水平持續(xù)高漲”并存的局面，經(jīng)濟(jì)泡沫開(kāi)始從房地產(chǎn)向其他類(lèi)投資品市場(chǎng)，特別是近平衡的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)傳遞。

第一，價(jià)格水平走高，超過(guò)政府目標(biāo)值。在經(jīng)濟(jì)反彈、價(jià)格翹尾、流動(dòng)性依然充裕、國(guó)際大宗商品價(jià)格的回升與個(gè)別農(nóng)產(chǎn)品供求惡化等多重因素的作用下，2010年全年消費(fèi)者物價(jià)水平有較大的提升，全年CPI估計(jì)為3.2%，GDP平減指數(shù)為3.7%，比2009年分別提高了3.9個(gè)百分點(diǎn)和6.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)超過(guò)年前政府所公布的3%的目標(biāo)值（參見(jiàn)圖21）。

第二，食品價(jià)格上揚(yáng)是目前CPI上揚(yáng)的核心。剔除食品價(jià)格和燃油價(jià)格之后的核心CPI增速目前依然維持在1%～1.5%的正常區(qū)間，這表明目前價(jià)格水平的上揚(yáng)不是源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了全面性的供不應(yīng)求。2010年10月份，食品價(jià)格同比上漲10.1%，非食品價(jià)格上漲1.6%，而核心CPI僅上漲1.07%（參見(jiàn)圖22）。

第三，房地產(chǎn)價(jià)格雖然在政策的調(diào)控下改變了2009年第三至第四季度快速上漲的趨勢(shì)，但無(wú)論從環(huán)比和同比數(shù)據(jù)來(lái)看，目前房地產(chǎn)價(jià)格都呈現(xiàn)高位運(yùn)轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)。2010年4月房產(chǎn)新政出臺(tái)使70個(gè)大中城市房地產(chǎn)銷(xiāo)售價(jià)格同比增速?gòu)?2.8%下降到10月的8.6%，到9—10月月度環(huán)比依然保持增長(zhǎng)（參見(jiàn)圖23）。

第四，在房地產(chǎn)新政持續(xù)和加碼的作用下，大量的資金開(kāi)始向其他投資品市場(chǎng)轉(zhuǎn)移和釋放，直接導(dǎo)致貴金屬、收藏品、個(gè)別農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格輪番急劇上漲，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的蔓延。其中最為凸顯的就是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格沿著“大蒜→生姜→大豆→蘋(píng)果→籽棉……”的路徑進(jìn)行擊鼓傳花式的蔓延（參見(jiàn)圖24）。

第五，在糧食價(jià)格的引領(lǐng)下，蔬菜等其他食品價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)烈的傳染效應(yīng)，出現(xiàn)價(jià)格上漲蔓延的趨勢(shì)。從食品類(lèi)價(jià)格定基比來(lái)看，自2004年以來(lái)，食品價(jià)格總水平基本處于持續(xù)上升的狀態(tài)，如果令1993年1月的價(jià)格水平為100，2010年9月的食品價(jià)格總水平已達(dá)到263.8。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，增長(zhǎng)最快的鮮菜價(jià)格，自2004年以來(lái)其在年內(nèi)由于季節(jié)性因素出現(xiàn)小幅波動(dòng)，但總體上呈現(xiàn)快速上升的態(tài)勢(shì)，如果令1993年1月的價(jià)格水平為100，2010年9月鮮菜的價(jià)格水平已高達(dá)506.7，即是1993年鮮菜價(jià)格的5倍之多；此外，糧食價(jià)格和肉禽及其制品的價(jià)格也處于較高的水平，2010年9月分別達(dá)到295和298，接近1993年水平的3倍；蛋類(lèi)價(jià)格總體水平雖然相對(duì)不高，但是其增長(zhǎng)速度相對(duì)較快；水產(chǎn)品價(jià)格、外用膳食品價(jià)格和鮮果價(jià)格相對(duì)處于低位增長(zhǎng)階段（參見(jiàn)圖25）。

（三）動(dòng)力機(jī)制的平衡化與結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換

2010年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的核心要點(diǎn)不僅反映在前面兩個(gè)部分所闡述的內(nèi)容上：1）實(shí)體經(jīng)濟(jì)高位回落趨穩(wěn)，步入常態(tài)化區(qū)域；2）在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有過(guò)熱的前提下，流動(dòng)性的過(guò)剩、轉(zhuǎn)移和釋放導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格居高不下、經(jīng)濟(jì)泡沫蔓延，引發(fā)物價(jià)水平持續(xù)上揚(yáng)，而且還反映出3）中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制的平衡化和總體結(jié)構(gòu)開(kāi)始發(fā)生根本性變化，從而引發(fā)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制發(fā)生變化。

（1）從三大需求對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)的角度看，消費(fèi)拉動(dòng)成為主力軍，政策退出的去投資化較為迅速，持續(xù)的消費(fèi)增長(zhǎng)可能開(kāi)啟中國(guó)“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”模式。

從表2的國(guó)民核算可以看出，2010年消費(fèi)對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)持續(xù)攀升，而投資的貢獻(xiàn)率持續(xù)下降，全年消費(fèi)對(duì)GDP的拉動(dòng)達(dá)到5.6個(gè)百分點(diǎn)，比投資的拉動(dòng)率高1.1個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率達(dá)到55.4%，比投資的貢獻(xiàn)率高10.8個(gè)百分點(diǎn)，自21世紀(jì)以來(lái)消費(fèi)第一次超過(guò)投資成為增長(zhǎng)的第一源泉。

（2）刺激性政策的退出導(dǎo)致增速回落，但市場(chǎng)型需求的快速回升支撐了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的趨穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力機(jī)制快速由政府主導(dǎo)向市場(chǎng)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，由外生刺激主導(dǎo)向內(nèi)生主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，雖然市場(chǎng)型需求和投資還需要進(jìn)一步穩(wěn)固。

第一，在國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)生產(chǎn)下滑的同時(shí)，股份有限公司和三資企業(yè)等市場(chǎng)型企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)較快，部分彌補(bǔ)了國(guó)有企業(yè)因刺激政策退出產(chǎn)生的缺口（見(jiàn)圖26）。

第二，政策性投資快速下滑，但市場(chǎng)型投資的回升部分彌補(bǔ)了下滑的缺口。這集中體現(xiàn)在三個(gè)方面：

1）中央項(xiàng)目大幅度收縮，但地方項(xiàng)目依然保持高位運(yùn)行。目前中央項(xiàng)目增速?gòu)?009年的18.4%下滑到2010年的10%左右，而地方項(xiàng)目依然保持26%以上的增速（參見(jiàn)圖27）。

2）政策性主導(dǎo)的第一產(chǎn)業(yè)的投資增速大幅度下降，但以市場(chǎng)主導(dǎo)為主的第三產(chǎn)業(yè)的投資增速高位趨穩(wěn)。第一產(chǎn)業(yè)投資增速?gòu)?009年的49.9%下降到2010年底的21%左右，而第三產(chǎn)業(yè)增速依然保持在28%以上（參見(jiàn)圖28）。

3）在出口持續(xù)回升和增速常態(tài)化的作用下，外向型企業(yè)的投資開(kāi)始出現(xiàn)穩(wěn)步回升，這說(shuō)明市場(chǎng)性投資需求有較大幅度的回升，但值得注意的是：

一是外向型企業(yè)增速依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于危機(jī)前的水平，大部分企業(yè)并沒(méi)有為迎接下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行大規(guī)模投資。

二是大規(guī)模投資時(shí)期并沒(méi)有到來(lái)且總量難以彌補(bǔ)政府投資和國(guó)有企業(yè)投資退出所產(chǎn)生的缺口，市場(chǎng)型投資還難以在短期保證未來(lái)投資增速的穩(wěn)定。

三是標(biāo)志市場(chǎng)投資環(huán)境狀況的個(gè)體經(jīng)營(yíng)的增速依然持續(xù)向下回落，2010年1—10月累計(jì)增速為-5%，這說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有步入投資繁榮期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的缺乏和投資領(lǐng)域的限制導(dǎo)致私營(yíng)企業(yè)投資的觀望情緒依然十分嚴(yán)重（參見(jiàn)圖29）。

（3）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的工業(yè)主導(dǎo)型和工業(yè)波動(dòng)的重工業(yè)主導(dǎo)型模式并沒(méi)有改變，服務(wù)業(yè)加速并沒(méi)有出現(xiàn)。

2010年中國(guó)GDP季度增速回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，其核心原因在于第二產(chǎn)業(yè)增速下滑了約8個(gè)百分點(diǎn)。第一產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定，第三產(chǎn)業(yè)有輕微回落，而第二產(chǎn)業(yè)回落的核心原因在于重工業(yè)出現(xiàn)了大幅度回落，1-10月增速降幅達(dá)到6.8個(gè)百分點(diǎn)（參見(jiàn)圖30）。

（4）在區(qū)域規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)加速梯度轉(zhuǎn)移的作用下，中西部持續(xù)的高速增長(zhǎng)彌補(bǔ)了東部經(jīng)濟(jì)乏力的缺口，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重心開(kāi)始向中西部轉(zhuǎn)移，“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極的多元化時(shí)代”已經(jīng)到來(lái)。

第一，從增長(zhǎng)速度的差異來(lái)看，部分中西部省份在東部增長(zhǎng)速度大幅度下滑的同時(shí)一直保持高速的增長(zhǎng)。例如內(nèi)蒙古一直維持了16%以上的增速，而東部增速不僅在2009—2010年出現(xiàn)深度下滑，而且復(fù)蘇后的速度明顯低于中西部的平均水平（參見(jiàn)圖31）。

第二，GDP重心開(kāi)始向中西部漂移。1991—2003年，國(guó)家經(jīng)濟(jì)重心向東南方向“漂移”，2004年之后西部大開(kāi)發(fā)、中部崛起、東北振興的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)重心開(kāi)始向西大幅“返移”。與此相對(duì)應(yīng)，中西部地區(qū)所占的GDP份額不斷提高，2009年提高到46.16%，2010年估計(jì)達(dá)到47.1%（參見(jiàn)圖32）。

第三，消費(fèi)重心向北移動(dòng)。增長(zhǎng)速度的變遷必然導(dǎo)致消費(fèi)支出重心的演變。1990—2003年我國(guó)消費(fèi)重心總體向東南方向漂移，2003—2005年向西南漂移的特征顯現(xiàn)，通過(guò)四大板塊的分析，這主要是由東部地區(qū)內(nèi)部消費(fèi)份額的變動(dòng)所致。2006—2009年消費(fèi)的重心向北漂移，這主要是由中西部和東北地區(qū)的消費(fèi)份額增加所致，到2009年中西部和東北地區(qū)的最終消費(fèi)份額提高到48.6%;2009年居民消費(fèi)份額也“回升”到48.68%（參見(jiàn)圖33和圖34）。

第四，投資重心大幅度向西漂移。1999—2009年，我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資重心呈Z形變化。隨著西部大開(kāi)發(fā)的實(shí)施，1999—2002年固定資產(chǎn)投資的重心向西北方向漂移；但隨著東北振興和中部崛起等戰(zhàn)略的實(shí)施，2003—2006年投資重心持續(xù)向東北方向漂移；尤其是在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的背景下，投資重心加速向西漂移（參見(jiàn)圖35）。

由上述分析可見(jiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重心正在由傳統(tǒng)的“珠三角”、“長(zhǎng)三角”向內(nèi)地區(qū)域進(jìn)行擴(kuò)散和縱深，并在演進(jìn)次序與強(qiáng)度上呈現(xiàn)“雁陣”特征（參見(jiàn)圖36）。早在1999年投資重心就開(kāi)始向中西部地區(qū)漂移；2004年GDP重心出現(xiàn)向中西部地區(qū)漂移的趨勢(shì)，2006年GDP重心開(kāi)始向中西部漂移；緊接著，消費(fèi)（最終消費(fèi)和居民消費(fèi)）重心出現(xiàn)向中西部地區(qū)漂移的趨勢(shì)，2008年消費(fèi)重心開(kāi)始向中西部漂移；2008年之后進(jìn)出口重心也出現(xiàn)向中西部漂移的態(tài)勢(shì)，但程度尚不顯著。