2017年杭州市資本市場發展報告

浙江證監局

2017年，在有關部門的不懈努力和通力配合下，杭州資本市場抓住國內、省內經濟穩中有進、穩中向好的有利時機，迎難向上，在復雜的形勢下保持穩定健康發展。

一、杭州資本市場發展概況

(一)企業上市掛牌節奏較快，后備資源充足

2017年，杭州新增境內外上市公司28家，占全省新增總數的30.23%；新增新三板掛牌企業35家，占全省新增總數的27.13%，均位居全省第一。截至2017年底，杭州共有境內上市公司128家，其中中小板上市公司34家、創業板上市公司36家；新三板掛牌企業382家；浙江股權交易中心掛牌企業1687家。另外，全市尚有擬境內上市企業89家，其中輔導期企業58家，已報會待審核企業29家，已過會待發行企業2家。杭州企業上市、掛牌速度較快，在各個市場板塊之間形成明顯的梯隊效應，為后續發展打下較好基礎。

(二)首發融資持續增長，再融資略有下降

2017年，杭州共有26家公司在境內A股市場完成IPO，融資170.71億元，同比增長28.72%。其中，15家公司在主板上市，融資136.68億元；2家公司在中小板上市，融資5.63億元；9家公司在創業板上市，融資28.40億元。28家上市公司實施再融資，募集資金312.37億元，同比下降38.38%。其中，24家上市公司進行增發融資，募集資金289.88億元，同比下降34.64%;4家上市公司發行公司債，募集資金22.5億元，同比下降64.57%。如表1所示。

(三)證券經營機構回歸本源，服務實體能力提升

截至2017年底，杭州共有證券公司5家，證券公司分公司43家，證券營業部248家，證券投資咨詢機構2家；全市證券投資者開戶數598.83萬戶；證券經營機構托管市值1.34萬億元，客戶交易結算資金余額344.49億元。2017年，全市證券經營機構共實現代理交易額15.31萬億元、手續費收入33.16億元，利潤總額9.39億元。杭州證券經營機構上市實現“零”的突破，浙商證券、財通證券均順利完成首發上市，募集資金69億元，資本實力和抗風險能力大幅增強。證券公司充分發揮專業中介作用，助推地方產融結合，財通證券、浙商證券為各類企業完成直接融資規模1148億元，設立參與產業基金4只，管理規模126.4億元；積極參與錢塘江金融港灣建設。如表2所示。

(四)期貨公司發展領先，期現結合成效明顯

截至2017年底，杭州共有期貨公司10家，期貨公司分公司9家，期貨營業部72家；全市期貨投資者開戶數24.37萬戶，客戶保證金余額328.29億元。2017年，全市期貨經營機構共實現代理交易額26.16萬億元、手續費收入14.23億元、利潤總額17.84億元；期貨公司共實現代理交易額32.04萬億元、營業收入37.16億元、利潤總額16.94億元。在2017年期貨公司分類評價中，永安期貨、南華期貨、浙商期貨獲評AA。杭州6家期貨公司風險管理子公司通過合作套保、倉單串換、場外期權等業務模式，探索出了一條服務實體經濟的新路徑，2017年累計服務企業1741家次，提供服務的交易品種涵蓋化工、農產品、貴金屬等50余個品種，發揮了為實體企業降成本、提效益的積極作用。如表3所示。

(五)私募行業持續壯大，基金小鎮特色突出

2017年，杭州私募基金行業繼續保持快速增長態勢，私募基金產品數量和規模不斷上升。截至2017年底，杭州共有1370家私募基金管理人完成登記，發行產品3913只，管理資產規模3963億元。杭州私募基金集聚區建設更具規模，杭州玉皇山南基金小鎮、余杭天使小鎮等特色小鎮的集聚效應日益顯著。2017年，我局會同浙江省金融辦下發《加強金融特色小鎮私募投資基金行業健康發展的工作指引》，金融特色小鎮內私募機構的規范運作意識和水平大大提升。

二、杭州資本市場發展需關注的幾個問題

(一)上市公司行業分布新興產業占比偏低

杭州上市公司行業分布仍以制造業為主，信息技術、現代服務業等新興產業比重仍偏低。按照證監會門類行業來看，截至2017年12月31日，全市128家上市公司中，制造業公司數量最多，共有74家，占比57.81%；第二大門類行業信息傳輸、軟件和信息技術服務業有16家，占比為12.5%；以文化體育和娛樂業、租賃和商務服務業、金融業為代表的現代服務業共有11家，占比為8.59%。

(二)證券期貨公司非傳統業務發展任重道遠

一是證券公司自營業務收入貢獻超越經紀業務收入，對利潤影響逐年顯著。2017年，杭州證券公司自營業務收入26.07億元，占總收入的37%，收入貢獻度首次超過經紀業務(占總收入的28%)，需關注自營業務風險可能導致的業績不穩定情況。二是證券公司投行業務與杭州資本市場發展的需求不匹配。杭州證券公司投行業務收入占營業收入比重為10.74%，低于行業平均水平(16.39%)。三是資管業務風險控制能力有待加強。資管業務使得各類金融機構、市場之間的耦合性加強，構成流動性風險傳染的重要影響因素。前期調研發現，部分期貨公司資管業務起步較晚、基礎薄弱，發展與業務相匹配的風險控制意識、能力和水平成為當務之急。

(三)新興市場主體及證券服務機構規范運作水平有待提高

2017年，通過加強稽查執法案件宣傳，組織開展“監管第一課”培訓，強化會計監管、新三板監管、債券監管等以及與其他監管部門加強監管協調機制等一系列工作的開展，杭州資本市場各類主體規范運營意識不斷加強。然而，前期檢查及調研發現，部分市場主體及中介機構規范運作水平仍有待進一步整改規范；部分新三板公司規范運營基礎薄弱，在募集資金使用、對外擔保和信息披露等方面存在問題；私募機構良莠不齊，挪用基金資產、開展“資金池”業務、承諾保本或最低收益、向不特定對象宣傳或向不合格投資者募集資金等問題較為突出；審計機構行業服務能力不能滿足杭州資本市場快速發展的需求，分支機構快速擴張，帶來總所質量控制能力落后、質控部門把關不嚴、部分執業人員專業勝任能力存疑等潛在風險。

三、2018年杭州資本市場發展展望

2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放40周年，是決勝全面建成小康社會、實施“十三五”規劃承上啟下的關鍵一年。隨著資本市場市場化、法制化、國際化改革的推進，杭州資本市場助力供給側改革、服務實體經濟的能力有望進一步提升；同時，浙江作為資本市場“高地”，也是薄弱環節和風險隱患暴露較為充分的前沿地帶，杭州作為浙江資本市場的領頭羊，在補足短板、防范風險等方面大有可為。

(一)服務實體經濟和國家戰略的能力不斷提升

證券市場方面，依托浙江省政府“鳳凰行動”計劃有關工作部署，各級地方政府及相關部門對推動企業對接多層次資本市場的重視程度前所未有，杭州企業對接資本市場的政策環境更加有利，參與資本市場、利用資本市場的意識和能力大大提高，上市掛牌企業隊伍將持續壯大；在“一帶一路”倡議推動下，杭州企業發展迎來新機遇，對“一帶一路”沿線國家的跨境并購為杭州上市公司海外布局提供了重要的契機和更為廣闊的平臺。交易所債券市場方面，隨著證監會多項便利直接融資的政策措施出臺，杭州企業可更加靈活運用可轉債、公司債券創新產品等多元化直接融資工具，助力實體經濟發展。期貨市場方面，隨著杭州期貨經營機構深入探索借助期現結合等方式幫助實體企業開展風險管理、實現降本增效，期貨市場服務實體企業的廣度和深度不斷提升。私募基金行業方面，隨著基金小鎮的規范發展，產業集聚效應不斷發揮，創業投資基金等私募基金將進一步發揮自身優勢，服務杭州中小微企業和創新創業企業實現快速發展。地方交易場所方面，隨著清理整頓交易場所“回頭看”后續工作、與地方金融辦簽署合作備忘錄等工作的推進，地方交易場所規范發展的長效機制正在逐步建立。

(二)證券期貨經營機構向優質化方向發展

在云計算、大數據、互聯網、移動端等現代科技對證券期貨行業的持續融合滲透的背景下，伴隨資本市場的不斷擴張發展，證券期貨公司傳統業務所處的外部生存環境與內部運行機制均發生著顯著的變化：一方面，牌照紅利持續削弱，價格底線屢屢被打破；另一方面，以傳統經紀業務為基礎的一系列創新業務持續涌現，發展方興未艾，為證券期貨公司轉型發展提供了難得的戰略機遇。2018年，在市場環境的積極引導下，證券期貨經營機構將更加注重以客戶為需求，以服務和專業能力創造價值，更好地滿足居民多樣化的財富管理需求；杭州證券公司借助上市后資本實力顯著增強的契機，有望加快轉型發展步伐，由單一傳統經紀服務機構向綜合財富管理平臺轉型。

(三)市場環境日趨復雜，風險防控難度增加

當前，資本市場風險防控工作面臨的形勢依然復雜嚴峻。從杭州情況看，突出表現在以下方面：一是杭州上市、掛牌公司數量多，證券期貨市場體量大，場外市場發展較快，金融期貨市場、公司債券市場、私募基金市場在市場整體格局中的分量逐年上升；二是杭州民營經濟發達，上市公司中民營企業占比較高，資本運作活躍，控制權頻繁變更、高比例質押、高杠桿收購、跨界跨境并購重組等蘊含較大風險；三是新業務、新領域的風險不斷集聚。如私募機構良莠不齊，面臨日益繁雜的風險防控壓力；債券兌付高峰期即將到來，個案違約風險進入多發期；新三板掛牌公司規范運營基礎薄弱，違法違規行為較為普遍等。2018年，要從維護國家安全的高度做好杭州資本市場風險防控工作，對各類風險苗頭審慎高效應對，切實防止個體風險演化為群體風險，區域性風險演化為系統性風險。