第4章　貨幣系統：它是什么？如何起作用？

一、概念題

1．貨幣（money）

答：貨幣是固定地充當一般等價物的特殊商品，貨幣具有流動性，它是財富的一種類型，但并不是指所有的財富。貨幣的類型分為法定貨幣和商品貨幣，其職能主要有：①價值儲藏手段，指貨幣暫時離開流通領域，被人們作為獨立的價值形態和社會財富的一般代表儲存起來的職能。②計價單位，指貨幣提供可以表示物價和記錄債務的單位的職能。③交換媒介，指用貨幣可以購買所需產品和服務的職能。

2．價值儲藏手段（store of value）

答：價值儲藏手段是指貨幣暫時離開流通領域，被人們作為獨立的價值形態和社會財富的一般代表儲存起來的職能，它是貨幣的一項重要職能。作為儲藏手段的貨幣，原本是真實的、足值的金屬貨幣，但在金屬貨幣已退出流通的階段，信用貨幣和紙幣在一定條件下也具有此種職能，不過，它們的儲藏已無自發調節貨幣流通量的作用。

3．計價單位（unit of account）

答：計價單位指貨幣提供了可以表示物價和記錄債務的單位的職能。貨幣具有表現商品價值、衡量商品價值量的功能作用。計價單位是貨幣的首要的基本職能。貨幣作為計價單位，是將商品的價值表現為同名的量，使它們在質的方面相同，在量的方面可以比較。它是通過將商品的價值表現為價格而實現的。

4．交換媒介（medium of exchange）

答：交換媒介是貨幣作為對商品和服務交易進行支付的中介，它是貨幣的一項重要職能。貨幣作為交換手段，把物物直接交換分割成買賣兩個環節，降低了物物直接交換的交易成本，極大地提高了交換的效率。貨幣克服了易貨貿易中在時間、空間上需要嚴格的需求雙重巧合的條件這一局限性，降低了交易成本，極大地提高了交換的效率。

5．法定貨幣（fiat money）

答：法定貨幣是國家在法律上賦予強制流通能力的貨幣，當用它來償還公、私債務時，債權人不得拒絕。簡言之，法定貨幣即法律規定通用的貨幣。

在金屬貨幣流通時，因為本位幣的名義價值與內在價值相符，國家賦予其無限支付能力，每次支付的數額不受限制，任何人都不能拒絕接受，是無限法償貨幣；而輔幣卻多用賤金屬鑄造，名義價值高于其內在價值，只能憑其法律效力使用，故國家規定每次的輔幣使用量不得超過一定限額，否則允許拒絕接受，是有限法償貨幣。在紙幣流通時代，本位幣和輔幣都為價值符號，沒有內在價值，二者都憑國家賦予的權力流通，都是無限法償貨幣。

6．商品貨幣（commodity money）

答：商品貨幣指把有某種內在價值的商品作為貨幣，或說是從商品世界中分離出來獨占一般等價物地位，專門充當一般等價物的特殊商品。最普遍的商品貨幣的例子是黃金。一旦黃金在商品世界的價值表現中獨占了一般等價物的地位，它就成為商品貨幣。

7．金本位制（gold standard）

答：金本位制是把黃金作為本位貨幣的一種貨幣制度。廣義的金本位制包括“金幣本位制”、“金塊本位制”和“金匯兌本位制”。通常所說的是狹義的金本位制，即金幣本位制，它的特點是：金幣的形狀、重量和成色由國家法律規定，但可以自由鑄造和自由熔化；輔幣和銀行券可以自由兌換成金幣；黃金可以自由地輸出輸入國境。這些特點使本位貨幣的名義價值與實際價值相等，國內價值和國外價值趨于一致，保證了貨幣制度的相對穩定性。

隨著生產力的發展，經濟規模的擴大，對黃金的需要量不斷增加，而黃金的產量有限，而且在世界各地分布不平衡，加之戰爭等因素的影響，金幣自由鑄造與自由流通的基礎不斷削弱，銀行券等價值符號對金幣自由兌換的可能性日益減小，黃金在國際間的自由輸出和輸入受到限制，最終導致西方國家于第一次世界大戰爆發后，宣告金幣本位制破產，并在1929～1933年世界經濟危機之后，宣布放棄金本位制。

8．貨幣供給（money supply）

答：貨幣供給指在一定時期內，社會上可以得到的貨幣量。影響貨幣供給的因素有中央銀行的政策取向和公眾行為（包括商業銀行行為）。中央銀行控制貨幣供給是通過運用貨幣政策工具實現的，三大傳統貨幣政策工具是：法定準備金率、再貼現率和公開市場操作。在美國，美聯儲控制貨幣供給的主要方法是通過公開市場操作——買賣政府債券。

對應于貨幣供給的概念是貨幣需求，若相對于前一時期來說，貨幣差額（貨幣需求－貨幣供給）變小，則金融形式表現為貨幣松動。

9．貨幣政策（monetary policy）

答：貨幣政策有廣義和狹義之分。其中，廣義貨幣政策指政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和采取的影響金融變量的一切措施（包括金融體制改革，也就是規則的改變等）；狹義貨幣政策指中央銀行為實現既定的經濟目標（穩定物價、促進經濟增長、實現充分就業和平衡國際收支）運用各種工具調節貨幣供給和利率，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和，主要包括信貸政策、利率政策和外匯政策。

10．中央銀行（central bank）

答：中央銀行是指居于一個國家金融體系中心地位的金融機構或組織。中央銀行控制全國貨幣供給，實施國家貨幣政策，統領一國金融機構體系，是“發行的銀行”、“銀行的銀行”、“國家的銀行”。

中央銀行有三個明顯的特征：①非盈利性。中央銀行活動的宗旨是穩定貨幣、發展經濟，不與商業銀行以及一切經濟部門爭利，沒有自身的盈利目標；②相對獨立性。中央銀行代表國家制定、執行金融政策，依法調節經濟，管理金融活動，不受利益集團、政府領導人等的干預；③權威性和壟斷性。中央銀行作為國家調節經濟的重要機構，獨享貨幣發行權，履行國家賦予的調節經濟、穩定貨幣的任務。這樣中央銀行就有別于商業銀行和其他金融機構。

11．聯邦儲備系統（federal reserve）

答：聯邦儲備系統通常稱為美聯儲，是美國的中央銀行。美聯儲創建于1913年，現由其理事會管理，理事會有7名由總統任命并得到參議院批準的理事。在理事會的7名成員中，最重要的是主席。主席任命美聯儲官員，主持理事會會議，定期在國會各種委員會前為美聯儲的政策作證。聯邦儲備系統由設在華盛頓特區的聯邦儲備理事會和位于全國一些主要城市的12個地區聯邦儲備銀行構成。地區銀行的總裁由每個銀行的理事會選舉，理事會成員一般來自當地銀行和企業界。

12．公開市場操作（open-market operations）

答：（1）公開市場操作是指政府在公開市場上買賣有價證券，主要是政府債券。它是中央銀行三大傳統政策工具之一。

（2）中央銀行在公開市場上買進有價證券，將產生三方面的效果：①基礎貨幣投放量增加。當貨幣乘數不變時，貨幣供應量將增加。②有價證券和票據的價格上升，市場利率下降，刺激投資增加。③向公眾傳達放松銀根的信息，影響心理預期。比如，中央銀行通過買進有價證券，實際上等于向社會投放了一筆基礎貨幣，增加了貨幣供應量，引起信用的擴張；相反，當中央銀行賣出有價證券和票據時，就會減少市場上相應數量的基礎貨幣，達到信用的收縮。

（3）公開市場操作的優越性體現在：①主動性強，買賣總能成交；②靈活性強，可以根據變化隨時調節買賣的數量和方向；③調控效果緩和，震動性小；④影響范圍廣，對商業銀行、公眾、證券市場都會產生影響。其局限性是：①要求中央銀行必須有強大的金融實力；②有一個發達、完善的金融市場；③還必須有其他金融工具的配合。

13．通貨（currency）

答：通貨指流通領域中現實貨幣的通稱。通貨是一國的法定貨幣，通常由法律規定通貨的名稱、種類與發行程序，讓通貨在流通領域執行流通手段和支付手段的職能。在當代，各國通貨基本由主幣、輔幣和信用支付工具構成。各國法律關于通貨的具體規定存在一定區別，但將法定貨幣作為通貨這一點上是相同的。有些國家的通貨，還包括銀行活期存款在內的存款通貨；還有些國家商業銀行的大額定期存單，也作為通貨進入市場流通。

14．活期存款（demand deposits）

答：活期存款是定期存款的對稱，又稱“支票存款”，是商業銀行的一種存款形式。活期存款是一種不需要事先通知，憑支票便可隨時提取或支付的存款。活期存款主要是為滿足客戶支取方便、靈活運用的需要，同時也是客戶取得銀行放款和服務的重要條件。由于活期存款的流動性較大，存取頻繁，手續復雜，風險較大，并需要提供許多相應的服務，如存取服務、轉賬服務、提現服務及支票服務等，因而成本也比較高，商業銀行一般不支付或較少支付利息，有時還向客戶收取手續費。美國在《條例》廢除之前，不允許商業銀行對活期存款支付利息。

活期存款是商業銀行的主要資金來源。通過吸收活期存款，不但可以取得短期的可用資金以用于短期的放款和投資，而且還可以取得比較穩定的活期存款余額以用于中長期的放款和投資。另外，吸收活期存款還具有擴大信用關系和擴張信用規模的功能。為了吸收活期存款，商業銀行除提供優質服務外，對于活期存款的存戶，有時還允許在存款余額用完后進行透支。

15．準備金（reserves）

答：準備金是銀行從儲戶手中得到的但尚未用于貸款的貨幣。一些準備金存放在全國各地銀行的金庫中，但大部分存放在中央銀行，如美聯儲。

16．百分之百準備金銀行制度（100-percent reserve banking）

答：百分之百準備金銀行制度是指所有存款都作為準備金持有，銀行只是接受存款，把貨幣作為準備金，直到存款者提款或依據余額簽發支票為止。

17．資產負債表（balance sheet）

答：資產負債表是反映企業在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部資產、負債和所有者權益情況的會計報表，是企業經營活動的靜態體現，根據“資產＝負債＋所有者權益”這一平衡公式，依照一定的分類標準和一定的次序，將某一特定日期的資產、負債、所有者權益的具體項目予以適當的排列編制而成。它表明權益在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現有義務和所有者對凈資產的要求權。它是一張揭示企業在一定時點財務狀況的靜態報表。資產負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的資產、負債、股東權益交易科目分為“資產”和“負債及股東權益”兩大區塊，在經過分錄、轉賬、分類賬、試算、調整等等會計程序后，以特定日期的靜態企業情況為基準，濃縮成一張報表。其報表功用除了企業內部除錯、經營方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者于最短時間了解企業經營狀況。

18．部分準備金銀行制度（fractional reserve banking）

答：只要新存款的數量接近提款數量，銀行就不必把所有存款都作為準備金。因此在銀行手頭保持一定的準備金，以便存款人要提款的任何時候都有準備金可以用。銀行開始用部分存款發放貸款，對貸款收取利息，銀行家有發放貸款的激勵。當它們這樣做時，就有了部分準備金銀行制度。

19．金融中介化（financial intermediation）

答：從儲蓄者向借款者轉移資金的過程被稱為金融中介化。經濟中許多機構的作用就是作為金融中介：最著名的例子是股票市場、債券市場和銀行體系。在這些金融機構中，只有銀行在法律上有權創造作為貨幣供給一部分的資產（例如支票賬戶）。因此，銀行是唯一直接影響貨幣供給的金融機構。

20．銀行資本（bank capital）

答：銀行資本又稱銀行的所有者權益，是對開辦銀行的所有者的金融資源要求。銀行從三個渠道獲得資源：提供資本的所有者、吸收存款和發行債券。以三種方式來利用這些資源：①作為準備金持有；②用于發放銀行貸款；③購買金融債券。

21．杠桿（leverage）

答：杠桿指出于投資的目的，使用借來的錢補充現有的資金。杠桿率（1everage ratio）是銀行的總資產（資產負債表的左側）與銀行資本（資產負債表右側代表所有者權益的項目）之比。因為杠桿的存在，在經濟不景氣時，銀行會很快地喪失大量資本。

22．資本要求（capital requirement）

答：銀行監管者對銀行施加的限制之一是銀行必須持有足夠的資本。其目標是保證銀行能夠償付它們的存款者和其他債權人。要求的資本數量取決于銀行所持有的資產種類。

23．基礎貨幣（monetary base）

答：基礎貨幣B又稱貨幣基數，是公眾以通貨形式持有的美元C和銀行以準備金形式持有的美元R的總量。它由美聯儲直接控制。基礎貨幣具有以下四個屬性：①可控性，是美聯儲能調控的貨幣；②負債性，它是美聯儲的負債；③擴張性，能被商業銀行吸收作為其創造存款貨幣的基礎，具有多倍擴張的功能；④初始來源唯一性，即其增量只能來源于美聯儲，不能來源于商業銀行，也不能來源于公眾。

24．存款準備金率（reserve deposit ratio）

答：存款準備金率rr是銀行持有的準備金占存款的比例。它由銀行的經營政策和監管銀行的法律決定。

25．通貨存款比（currency-deposit ratio）

答：通貨存款比cr是人們持有的通貨量C對其活期存款量D的比例。它反映了家庭對其希望持有的貨幣形式的偏好。

26．貨幣乘數（money multiplier）

答：貨幣乘數指聯儲創造一單位的基礎貨幣所能增加的貨幣供應量，用公式表示為M＝m×B，其中m為貨幣乘數，M表示貨幣供給，B表示基礎貨幣。影響貨幣乘數的因素有：現金漏損率、活期存款法定準備率、超額準備率、定期存款占存款的比例。貨幣乘數可以從兩個方面起作用：它既可以使銀行存款多倍擴大，又能使銀行存款多倍收縮。因此，聯儲控制準備金和調整準備率對貨幣供給會產生重大影響。

27．高能貨幣（high-powered money）

答：每1美元基礎貨幣產生m美元貨幣。由于基礎貨幣對貨幣供給有乘數效應，所以，基礎貨幣有時被稱為高能貨幣。基礎貨幣B又稱貨幣基數，是公眾以通貨形式持有的美元C和銀行以準備金形式持有的美元R的總量。它由美聯儲直接控制。基礎貨幣具有以下四個屬性：①可控性，是美聯儲能調控的貨幣；②負債性，它是美聯儲的負債；③擴張性，能被商業銀行吸收作為其創造存款貨幣的基礎，具有多倍擴張的功能；④初始來源唯一性，即其增量只能來源于美聯儲，不能來源于商業銀行，也不能來源于公眾。

28．貼現率（discount rate）

答：美聯儲可以通過將儲備金借給銀行來改變基礎貨幣和貨幣供給。當銀行認為它們手頭沒有充足的準備金時，它們就從美聯儲借款，以滿足銀行監管要求、儲戶提款、發放新貸款或滿足其他業務經營要求。當美聯儲貸款給那些難以從其他地方獲得資金的銀行時，即認為它扮演了最后貸款人的角色。

銀行從美聯儲借款的方式多種多樣。傳統上，銀行在美聯儲的所謂貼現窗口借款；貼現率是美聯儲在這些貸款上收取的利率。貼現率越低，所借的準備金越便宜，銀行在美聯儲貼現窗口所借的資金就越多。因此，貼現率的下降增加了基礎貨幣和貨幣供給。

29．法定準備金率（reserve requirements）

答：法定準備金率是美聯儲施加給銀行的最低存款準備金率的管制。法定準備金率的上升往往提高存款準備金率，從而降低貨幣乘數和貨幣供給。法定準備金率的變動是美聯儲的政策工具中使用頻率最低的。

30．超額準備金（excess reserves）

答：超額準備金是銀行持有的在法定準備率規定數量之上的準備金，即高于最低要求的準備金。商業銀行收存一筆現金，其中一部分按法定準備金率保留作為準備金，其余部分（超額準備金）可用來進行貸款或購買有價證券，以增加銀行收益。超額準備金擴大了商業銀行增加信用的基礎，增大了貸款能力。

31．準備金利息（interest on reserves）

答：當一家銀行以在美聯儲的存款的形式持有準備金時，美聯儲現在開始就這些存款給該銀行支付利息，即準備金利息。這一變化給美聯儲提供了又一種影響經濟的工具。準備金利率越高，銀行將選擇持有的準備金就越多。因此，準備金利率的上升將傾向于增加存款準備金率，降低貨幣乘數和貨幣供給。

二、復習題

1．描述貨幣的職能。

答：貨幣指從商品中分離出來的，固定地充當一般等價物的特殊的商品。貨幣有三個職能：價值儲藏手段、計價單位和交換媒介。

（1）價值儲藏手段：指貨幣暫時離開流通領域，被人們作為獨立的價值形態和社會財富的一般代表儲存起來的職能，即它是一種把現在購買力變成未來購買力的方法。作為一般購買力的代表，貨幣便有可能作為一種金融資產，成為儲藏財富的手段，其顯著特征是具有高度流動性。一般的貨幣必須有儲藏價值，但是有儲藏價值的不一定是貨幣。

（2）計價單位：指貨幣提供了可以表示價格和記錄債務的單位的職能。即人們利用貨幣來計值，作為比較價值的工具。貨幣代表一定的價值單位，用以衡量其他一切商品、勞務、資產、負債的相對價值，減少了交易中需考慮的價格數目，從而減少了經濟中的交易成本。

（3）交換媒介：即貨幣作為對商品和勞務交易進行支付的中介。作為交易媒介，貨幣的出現克服了簡單易貨經濟中在時間、空間上“需求的雙重巧合”的困難，降低了交易成本，大大促進了交換的發展。

2．什么是法定貨幣？什么是商品貨幣？

答：（1）法定貨幣是指不代表實質商品或貨物，發行者亦沒有將貨幣兌現為實物的義務，只依靠政府的法令使其成為合法通貨的貨幣。法定貨幣的價值來自擁有者相信貨幣將來能維持其購買力。貨幣本身并無內在價值，是國家在法律上賦予其強制流通能力。當用它來償還公、私債務時，債權人不得拒絕。簡言之，法定貨幣即法律規定通用的貨幣。

（2）商品貨幣指把有某種內在價值的商品作為貨幣，或說是從商品世界中分離出來獨占一般等價物地位，專門充當一般等價物的特殊商品作為貨幣。最普遍的商品貨幣的例子是黃金。

3．什么是公開市場操作？它們如何影響貨幣供給？

答：公開市場操作是美聯儲對政府債券的買賣。當美聯儲從公眾手中購買債券時，它為債券支付的美元就增加了基礎貨幣，從而增加了貨幣供給。當美聯儲向公眾出售債券時，它收到的美元就減少了基礎貨幣，從而減少了貨幣供給。公開市場操作是美聯儲最經常使用的政策工具。

4．解釋銀行如何創造貨幣。

答：由于部分準備金制度，銀行通過存貸款過程可以創造貨幣供給。假定在簡化的經濟體環境中，法定準備金率為20%。第一個人將1000美元存入A銀行，這時貨幣供給為1000美元。銀行在留存200美元準備金后，可以將剩余800美元用于貸款。第二個人從銀行獲得借款后，同樣將800美元存入銀行，此時貨幣供給為1800美元；第三個人可以獲得640美元貸款，貨幣供給為1000＋800＋640＝2440美元。上述過程不斷重復下去，貨幣總供給為1000＋1000×（1－20%）＋1000×（1－20%）²＋…＝1000×（1/20%）＝5000美元。上述過程不能通過一家銀行、而應通過一個國家的整個銀行體系完成。

5．美聯儲影響貨幣供給的方式有哪些？

答：美聯儲是通過公開市場操作、存款準備金率、再貼現率等多種工具間接地控制貨幣供給的。這些工具可以被分成兩大類：一類影響基礎貨幣，另一類影響存款準備金率從而影響貨幣乘數。

（1）改變基礎貨幣：公開市場操作是美聯儲最經常使用的政策工具。當美聯儲從公眾手中購買債券時，它為債券支付的美元就增加了基礎貨幣，從而增加了貨幣供給。當美聯儲向公眾出售債券時，它收到的美元就減少了基礎貨幣，從而減少了貨幣供給。再貼現率也是影響基礎貨幣的一種工具。當美聯儲提高再貼現率時，銀行就會減少向美聯儲借款，從而減少投放到市場的基礎貨幣。

（2）改變準備金率：法定存款準備金率是美聯儲要求銀行持有的最低準備金率，當準備金率提高時，銀行保留的資金增加，可用于發放貸款的資金減少，同時使貨幣乘數減小，進而降低貨幣供給量。

6．為什么銀行危機可能導致貨幣供給的減少？

答：根據M＝m×B，，可知貨幣供給主要由基礎貨幣B、通貨—存款比cr、存款準備金率rr決定。銀行危機主要通過改變存款人和銀行家的行為，影響通貨—存款比cr、存款準備金率rr并進而影響貨幣創造乘數引起貨幣供給的下降。

通過降低公眾對銀行體系的信心，銀行倒閉提高了通貨存款比。人們擔心銀行倒閉會持續下去，他們開始把通貨看作一種比活期存款更合意的貨幣形式。當他們提取自己的存款時，他們就消耗了銀行的準備金。當銀行通過減少未清償的貸款余額來對準備金減少做出反應時，貨幣創造過程就反轉了。

此外，通過使銀行家更為謹慎，銀行倒閉提高了存款準備金率。在看到許多銀行遭到擠兌之后，銀行家對只持有少量準備金的經營狀況感到擔憂。因此，他們把準備金的持有量提高到遠高于法定最低水平。正如家庭通過持有更多的通貨（相對于存款而言，即更大的通貨—存款比）來應對銀行危機一樣，銀行家的反應是持有更多的準備金（相對于貸款而言，即更高的存款準備金率）。這些變動共同導致了貨幣乘數的大幅度下降，從而導致貨幣供給的減少。

三、問題與應用

1．貨幣的三種職能是什么？下列物品能滿足哪些職能？不能滿足哪些職能？

a．信用卡。

b．倫勃朗的油畫。

c．地鐵票。

答：貨幣有三個職能：價值儲藏手段、計價單位和交換媒介。

a．信用卡可以作為交換媒介，因為它能在商品和服務交換中被接受。信用卡也可作為負的儲藏手段，因為它可以積累債務。但是，信用卡不能作為計價單位。

b．倫勃朗的油畫可以當成價值儲藏手段，但不能作為交換媒介和計價單位。

c．地鐵票在地鐵系統內部，可以滿足貨幣的所有三個職能。而在地鐵系統之外，它不能用做計價單位或交換媒介，因此不是一種貨幣形式。

2．解釋以下每一事件如何影響基礎貨幣、貨幣乘數和貨幣供給。

a．美聯儲在公開市場操作中購買債券。

b．美聯儲提高它對銀行持有的準備金支付的利率。

c．美聯儲減少它通過短期標售工具給銀行的貸款。

d．關于電腦病毒對ATM機的攻擊的謠言增加了人們持有的通貨（而不是活期存款）的數量。

e．美聯儲駕駛直升機在紐約市第五大道空投新發行的面值100美元的鈔票。

答：a．美聯儲在公開市場操作中購買債券，增加基礎貨幣，貨幣乘數不變，從而增加貨幣供給。

b．美聯儲提高它對銀行持有的準備金支付的利率，基礎貨幣量不變，但是會激勵銀行持有更多準備金，降低貨幣乘數和貨幣供給。

c．美聯儲減少它通過短期標售工具給銀行的貸款，減少了基礎貨幣和貨幣供給，貨幣乘數不變。

d．通貨存款比越高，公眾作為通貨持有的基礎美元就越多，銀行作為準備金持有的基礎美元也就越少，總體上基礎貨幣不變，但銀行能夠創造的貨幣也越少，通貨存款比的上升降低了貨幣乘數，減少了貨幣供給。

e．空投新發行的面值100美元的鈔票，增加公眾手中持有的基礎貨幣，貨幣供給增加。如果公眾將這些鈔票存入銀行，貨幣供給增加幅度更大；如果公眾以通貨形式持有這些鈔票，通貨—存款比提高，貨幣乘數減小。

3．一個經濟有l000張面值1美元的鈔票這么多基礎貨幣。計算情形a至d的貨幣供給，然后回答問題e。

a．所有貨幣都作為通貨持有。

b．所有貨幣都作為活期存款持有。銀行持有100%的存款作為準備金。

c．所有貨幣都作為活期存款持有。銀行持有20%的存款作為準備金。

d．人們持有相同數量的通貨和活期存款。銀行持有20%的存款作為準備金。

e．中央銀行決定將貨幣供給增加10%。在以上四種情形的每一種，它應該增加多少基礎貨幣？

答：在存款準備金制度下，貨幣供給與基礎貨幣有如下關系：

其中B為基礎貨幣，rr為銀行準備金率，cr為通貨與活期存款的比率。已知B＝1000（美元）。

a．所有貨幣都作為通貨持有，此時貨幣供給＝基礎貨幣，即M＝B＝1000（美元）。

b．cr＝0，rr＝100%，則貨幣供給為：

c．cr＝0，rr＝20%，貨幣供給為：

d．cr＝1，rr＝20%，貨幣供給為：

e．①在情形a中，中央銀行基礎貨幣應該增加10%，即增加100美元的基礎貨幣；

②在情形b中，中央銀行基礎貨幣應該增加10%，即增加100美元的基礎貨幣；

③在情形c中，中央銀行基礎貨幣應該增加10%，即增加500美元的基礎貨幣；

④在情形d中，中央銀行基礎貨幣應該增加10%，即增加166.67美元的基礎貨幣。

4．在威克納姆（Wiknam）國，人們持有1000美元通貨和4000美元活期存款。所有的活期存款都存在叫做威克銀行的唯一一家銀行。存款準備金率為0.25。

a．貨幣供給、基礎貨幣和貨幣乘數各為多少？

b．假設威克銀行是一家簡單的銀行：它吸收存款，發放貸款，沒有資本。畫出該銀行的資產負債表。該銀行未清償的貸款的價值是多少？

c．威克納姆國的中央銀行想將貨幣供給增加10%。它在公開市場操作中應該購買還是出售政府債券？假設貨幣乘數不變，計算中央銀行需要進行交易的規模（用美元表示）。

答：a．根據題意，可得C＝1000（美元），D＝4000（美元），rr＝0.25，且B＝C＋R，R＝D×rr，因此R＝4000×0.25＝1000（美元），B＝1000＋1000＝2000（美元）。

再根據rr＝0.25，cr＝C/D＝1000/4000＝0.25，m＝（cr＋1）／（cr＋rr），得m＝（0.25＋1）/（0.25＋0.25）＝2.5。

最后根據M＝m×B，得M＝2.5×2000＝5000（美元）。

b．根據該資產負債表可以看出，該銀行未清償的貸款的價值是3000美元。

資產負債表

c．威克納姆國的中央銀行想將貨幣供給增加l0%。它在公開市場操作中應該購買政府債券。

假設貨幣乘數不變，則基礎貨幣量需要增加10%，即2000×10%＝200美元，因此中央銀行在公開市場操作中應該購買政府債券200美元。

5．在帕尼夏（Panicia）這個經濟中，基礎貨幣為1000美元。人們以通貨的形式持有1／3的貨幣（從而2／3的貨幣作為銀行存款持有）。銀行持有1／3的存款作為準備金。

a．存款準備金率、通貨存款比、貨幣乘數和貨幣供給各為多少？

b．有一天，人們開始對銀行體系感到擔心，于是，現在人們想以通貨的形式持有一半的貨幣。如果中央銀行不采取任何措施，新的貨幣供給是多少？

c．面對這一恐慌，如果中央銀行想實施公開市場操作來將貨幣供給維持在原來的水平，它購買還是出售政府債券？計算中央銀行需要進行交易的規模（用美元表示）。

答：a．根據題意，得B＝1000（美元），C＝1000/3（美元），D＝2000/3（美元），rr＝1/3。因此，cr＝C/D＝0.5，m＝（cr＋1）/（cr＋rr）＝（0.5＋1）/（0.5＋1/3）＝1.8，M＝mB＝1.8×1000＝1800（美元）。

b．根據題意，得B＝1000（美元），C＝1000/2＝500（美元），D＝1000/2＝500（美元），rr＝1/3。因此，cr＝C/D＝1，m＝（cr＋1）/（cr＋rr）＝（1＋1）/（1＋1/3）＝1.5，M＝mB＝1.5×1000＝1500（美元）。

即新的貨幣供給是1500美元。

c．面對這一恐慌，如果中央銀行想實施公開市場操作來將貨幣供給維持在原來的水平，它應該購買政府債券，以提高市場上的貨幣供給，M＝mB，m減小，要保持M不變，需要增加B，根據計算，B₁＝1200（美元），因此中央銀行應該在市場上購買200美元的政府債券。

6．正如本章的一個案例研究所討論的，因為通貨存款比和存款準備金率都上升了，l929～1933年貨幣供給出現了下降。運用貨幣供給模型和（教材中）表4-2中的數據回答以下有關這一時期的假設性問題。

a．如果通貨存款比上升，但存款準備金率保持不變，貨幣供給會發生什么變動？

b．如果存款準備金率上升，但通貨存款比保持不變，貨幣供給會發生什么變動？

c．這兩種變動中哪一種要更多地對貨幣供給的下降負責？

答：根據貨幣供給模型有

可以得出貨幣供給主要由基礎貨幣B、通貨—存款比cr、存款準備金率rr決定。

a．如果通貨存款比上升，但存款準備金率保持不變，基礎貨幣不變，貨幣乘數減小，貨幣供給減少。利用表4-2的數據，證明如下：

則此時1933年的貨幣供給為：

因此，若通貨存款比上升，但存款準備金率保持不變，則貨幣供給將由1929年的26.5下降到21.504。

b．如果存款準備金率上升，但通貨存款比保持不變，貨幣供給減少，可證明如下：

在假設條件下1933年貨幣供給為

因此，若存款準備金率上升，但通貨存款比保持不變，則貨幣供給將由1929年的26.5下降到25.87。

c．從a和b的計算結果來看，通貨存款比的變化對貨幣乘數的影響更大，更多的對貨幣供給下降負責。

7．為了增加稅收收入，美國政府在1932年對根據銀行賬戶存款簽發支票征收2美分的稅收。（按今天的美元計，這一稅收相當于每張支票34美分左右。）

a．你認為這一支票稅如何影響通貨存款比？請解釋。

b．使用部分準備金銀行制度下的貨幣供給模型討論這一稅收如何影響貨幣供給。

c．許多經濟學家認為，貨幣供給的下降對20世紀30年代的大蕭條的嚴重性負有部分責任。從這個視角來看，在大蕭條中期征收這一支票稅是一項好政策嗎？

答：a．對銀行賬戶存款簽發支票征稅，會降低公眾將貨幣存入銀行的意愿，相比于把錢存入銀行，公眾更愿意持有通貨，因此通貨存款比會升高。

b．根據部分準備金銀行制度下的貨幣供給模型，有：

通貨存款比升高，即cr增大，導致貨幣乘數m＝（cr＋1）／（cr＋rr）減小，因此貨幣供給M減少。

c．從貨幣供給的下降對20世紀30年代的大蕭條的嚴重性負有部分責任的視角來看，大蕭條中期征收支票稅，會減少貨幣供給，因此不是一項好政策。

8．給出一個杠桿率為20的銀行資產負債表的例子。

如果銀行資產價值上升2%，那么這家銀行的所有者權益的價值會如何變化？若要使該銀行的資本減少到零，銀行資產價值要有多大的下降？

答：杠桿率是銀行的總資產（資產負債表的左側）與銀行資本（資產負債表右側代表所有者權益的項目）之比，如下表所示。

資產負債表左右兩邊相等，如果負債不變，銀行資產價值上升2%，那么這家銀行的所有者權益的價值也會上升2%。若要使該銀行的資本減少到零，即減少60美元，則資產價值也應減少60美元，下降5%。

9．吉米·保羅·米勒開辦了自己的銀行，取名JPM（其姓名首字母）。作為銀行所有者，吉米投入了2000美元自己的錢。然后，JPM從吉米的叔叔那里借了4000美元的長期貸款。從其鄰居那里吸納了14000美元活期存款。購買了7000美元美國國庫券，借了l0000美元給本地企業用于新投資，剩下的銀行資產被作為準備金存在美聯儲。

a．畫出JPM的資產負債表。該銀行的杠桿率是多少？

b．一場經濟衰退導致5%的本地企業宣布破產和拖欠貸款。畫出JPM的新資產負債表。JPM的資產價值下降了多少百分比？資本下降了多少百分比？

答：a．JPM的資產負債表如下：

JPM的資產負債表

根據：杠桿率＝總資產/所有者權益，有：杠桿率＝20000美元/2000美元＝10。

b．

JPM的新資產負債表

JPM的新的資產價值變為19500美元，下降了2.5%，資本變為1500美元，下降了25%。