2.2　考研真題與典型題

2．2.1　概念題

1．凈現(xiàn)值（南京大學(xué)2004研，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)2005研）

2．貨幣時(shí)間價(jià)值（上海交大1999研，上海交大2005研）

3．現(xiàn)金流量（中央財(cái)大2003研，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)1997研）

4．機(jī)會(huì)成本（人大2002研）

5．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

6．標(biāo)準(zhǔn)離差

7．年金

8．投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

9．現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

10．股利貼現(xiàn)模型

11．利息率

12．復(fù)利終值系數(shù)

13．年金終值系數(shù)

14．預(yù)付年金

15．年金現(xiàn)值系數(shù)

16．效用價(jià)值

17．市場(chǎng)價(jià)值

18．財(cái)務(wù)估價(jià)（北京工商大學(xué)2006研）

2．2.2　簡(jiǎn)答題

1．資本回收值和年金現(xiàn)值的區(qū)別是什么？（中央財(cái)大2000研）

2．ABC公司需要為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資3000萬(wàn)元。現(xiàn)正在債務(wù)和外部權(quán)益融資方式之間進(jìn)行選擇。管理當(dāng)局認(rèn)為證券市場(chǎng)并沒(méi)有真正認(rèn)識(shí)到該公司的獲利潛力。公司普通股的價(jià)值被低估了。根據(jù)這種情況，你認(rèn)為公司融資應(yīng)發(fā)行什么類(lèi)型的證券（債券或普通股）。市場(chǎng)會(huì)有什么反映？如果管理當(dāng)局認(rèn)為公司股票的價(jià)值被高估，你認(rèn)為公司又應(yīng)該發(fā)行什么類(lèi)型的證券？為什么？（南開(kāi)大學(xué)2004研）

3．在評(píng)估投資方案相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)遵循哪些基本原則？（武大2005研）

4．簡(jiǎn)述影響債券投資價(jià)值的因素。

5．如何對(duì)未來(lái)利率水平進(jìn)行測(cè)算？

6．為什么說(shuō)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是效用價(jià)值的表現(xiàn)形式？

7．何謂續(xù)營(yíng)價(jià)值？資產(chǎn)有無(wú)續(xù)營(yíng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足哪些條件？

8．何謂現(xiàn)行市價(jià)法？它應(yīng)考慮哪些調(diào)整因素。

9．簡(jiǎn)述重置成本法評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值的理論缺陷。

10．簡(jiǎn)述用重置價(jià)值表達(dá)資產(chǎn)價(jià)值的理論依據(jù)。

2．2.3  計(jì)算題

1．某企業(yè)投資15500元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為500元，可使用3年，折舊按直線(xiàn)法計(jì)算。相對(duì)于目前而言，設(shè)備投產(chǎn)后每年銷(xiāo)售收入增加額分別為：10000元、20000元、15000元，除折舊以外的費(fèi)用增加額分別為：4000元、12000元、5000元。企業(yè)使用的所得稅率為40%，要求的最低投資報(bào)酬率為10%，目前年稅后利潤(rùn)為20000元。（已知：（P/F，10%，1）＝0.91，（P/F，10%，2）＝0.83，（P/F，10%，3）＝0.75）試求

（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)其他變化，預(yù)測(cè)未來(lái)3年企業(yè)每年的稅后利潤(rùn)。

（2）該投資方案的凈現(xiàn)值。（北京航空航天大學(xué)2014研）

2．3MN公司向銀行借款10億元人民幣，期限為3年。3H銀行可提供年單利為8.75%的貸款，而3F銀行可提供每半年計(jì)息一次的年利率為8%的復(fù)利貸款。兩種貸款均于期末一次還本付息。問(wèn)3MN公司接受哪家銀行貸款，為什么？（南開(kāi)大學(xué)2000研）

3．某公司購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)入成本為150000元，可使用3年。如果使用3年，其殘值為0；如果在使用的第二年末用同樣的新設(shè)備替代，其變現(xiàn)價(jià)值為60000；如果在使用的第一年末用同樣的新設(shè)備替代，其變現(xiàn)價(jià)值為100000元。問(wèn)：如果折現(xiàn)率3%，該公司應(yīng)按照什么樣的周期替換此設(shè)備？要求，畫(huà)出現(xiàn)金流量圖，并計(jì)算說(shuō)明。（北大1999研）

4．B公司股利預(yù)計(jì)從現(xiàn)在起到第3年末按10%穩(wěn)定增長(zhǎng)，第4年開(kāi)始按6%穩(wěn)定增長(zhǎng)（無(wú)期限），過(guò)去年度每股支付股利1.00元，投資者對(duì)于類(lèi)似公司所期望的報(bào)酬為10%。

請(qǐng)問(wèn)：（1）B公司的股票現(xiàn)在的價(jià)格應(yīng)為多少？

（2）四年后B公司股票價(jià)格又為多少？（請(qǐng)畫(huà)現(xiàn)金流量圖）（華中科大2002研）

5．保險(xiǎn)公司推出一種新的保險(xiǎn)險(xiǎn)種：家長(zhǎng)從小孩讀初一開(kāi)始，中學(xué)六年內(nèi)每年年末到保險(xiǎn)公司存入一筆錢(qián)，到小孩考上大學(xué)后四年內(nèi)每年年初由保險(xiǎn)公司給小孩3000元助學(xué)金。設(shè)利息率為10%。問(wèn)：

（1）家長(zhǎng)從初一開(kāi)始每年年末應(yīng)向保險(xiǎn)公司存入多少錢(qián)？

（2）若小孩未考上大學(xué)，保險(xiǎn)公司在小孩高中畢業(yè)后的那一年年末將這一筆錢(qián)的本利一次歸回給保戶(hù)，共多少錢(qián)？

利息系數(shù)表（未給的系數(shù)用公式自行計(jì)算）：

一次支付現(xiàn)值系數(shù)表：[1/（1＋r）n]

年金現(xiàn)值利息系數(shù)表：[（1/r）－（1/r（1＋r）n）]

年金終值利息系數(shù)表：{[（1＋r）n－1]/r}

（華中科大2001研）

6．假設(shè)A公司是一家固定增長(zhǎng)型公司，β＝1，當(dāng)期股利D₀＝1.90元，股利增長(zhǎng)率為g＝5%，如果市場(chǎng)必要報(bào)酬率為12%，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，試計(jì)算該公司股票價(jià)值。（武大2000研）

7．一項(xiàng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量涉及5年，每年流出、流入如圖所示：

圖2-1  現(xiàn)金流出流入示意圖

若復(fù)利率（或折現(xiàn)率）在5年中不相等，具體如圖所示：

圖2-2  復(fù)利率不等示意圖

試計(jì)算該活動(dòng)的現(xiàn)值、終值，以及在此基礎(chǔ)上的后付年金值。（上海交大1999研）

8．假設(shè)A公司是一家固定增長(zhǎng)型公司，β＝1，當(dāng)期股利D₀＝1.90元，股利增長(zhǎng)率為g＝5%，如果市場(chǎng)必要報(bào)酬率為12%，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，試計(jì)算該公司股票價(jià)值。（武大2000研）

9．某企業(yè)年初一次性投資500000元于某生產(chǎn)線(xiàn)，并墊支了100000元流動(dòng)資本。該生產(chǎn)線(xiàn)有效期5年，期末殘值額預(yù)計(jì)為50000元，企業(yè)采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。該設(shè)備投產(chǎn)后專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)A產(chǎn)品。第1～2年年產(chǎn)100000件，第3～5年年產(chǎn)120000件。已知A產(chǎn)品單位售價(jià)12元，單位變動(dòng)成本8元，年固定成本總額30萬(wàn)元（含折舊）。企業(yè)所得稅率30%，資金成本率12%。（北京工商大學(xué)2002研）

要求：用凈現(xiàn)值法計(jì)算并評(píng)價(jià)該生產(chǎn)線(xiàn)的投資可行性。

附表：

表2-1  折現(xiàn)數(shù)據(jù)表

10．宏利公司引進(jìn)新的產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)期需要在0年投入70萬(wàn)元，第1年投入100萬(wàn)元。在第2年至第4年的稅后現(xiàn)金流入量分別為25萬(wàn)元、30萬(wàn)元、35萬(wàn)元。第5年至第10年則每年均為40萬(wàn)元。第10年后設(shè)備報(bào)廢，沒(méi)有殘值。試問(wèn)：如果預(yù)期報(bào)酬率為15%，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為多少？此項(xiàng)目能否接受？（PVIFA_15%，10＝5.019，PVIFA_15%，4＝2.855）（武大2002研）

11．某投資項(xiàng)目初始投資2萬(wàn)元，第3年起每年可取得投資收益5000元，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。

要求：

（1）10年后投資凈收入的價(jià)值是多少？

（2）其現(xiàn)值是多少？（武大2003研）

已知：一元年金終值系數(shù)（S/A，10%，2）＝2.100，（S/A，10%，8）＝11.436，（S/A，10%，10）＝15.937；

一元年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，8）＝5.335，（P/A，10%，10）＝6.145；

一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/S，10%，2）＝0.826，（P/S，10%，8）＝0.467，（P/S，10%，10）＝0.386；

一元復(fù)利終值系數(shù)（S/P，10%，10）＝2.594。

12．某人在未來(lái)10年中，每年底存入3000元，他想擁有60912元，則年利率應(yīng)為多少？如果年利率為10%，100美元的三年期先付年金的終值是多少？現(xiàn)值是多少？

13．某公司1995年年初對(duì)甲設(shè)備投資100000元，該項(xiàng)目1997年初完工投資；1997年、1998年、1999年年末預(yù)期收益各為20000元、30000元、50000元，銀行存款復(fù)利利率為10%。

要求：按復(fù)利計(jì)算1997年年初投資額的終值和1997年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。

14．B公司1995年、1996年年初對(duì)乙設(shè)備投資均為60000元，該項(xiàng)目于1997年年初完工投產(chǎn)；1997年、1998年、1999年年末預(yù)期收益均為50000元，銀行借款復(fù)利利率為8%。

要求：（1）按年金計(jì)算1997年年初投資額的終值。

（2）按年金計(jì)算各年預(yù)期收益1997年年初的現(xiàn)值。

15．某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付200000元，連續(xù)支付10次，共2000000元。（2）從第五年開(kāi)始，每年年初支付250000元，連續(xù)支付10次，共2500000元。

要求：假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？

16．某系列現(xiàn)金流量如表2-2所示，貼現(xiàn)率為9%，求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

表2-2　某系列現(xiàn)金流量表

2．2.4  論述題

1．試論累計(jì)折現(xiàn)（現(xiàn)金流）方法（DCF：Discounted Cash Floats）的哲學(xué)思想，適用條件與范圍，并用自由現(xiàn)金流方法估算企業(yè)的價(jià)值。（南開(kāi)大學(xué)1999研）

2．試論現(xiàn)金流量折現(xiàn)的分析方法在財(cái)務(wù)管理中的意義。（上海交大1999研）

3．試述企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。

4．試述我國(guó)現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析。

5．企業(yè)價(jià)值評(píng)估有哪些方法？請(qǐng)作出說(shuō)明并給予評(píng)論。（中山大學(xué)2006研）