1.5　結(jié)語

盡管越來越多的公司傾向于聘請有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的高管擔(dān)任CEO，但鮮有文獻(xiàn)從公司特征角度系統(tǒng)地研究選擇有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的CEO的影響因素。我們以發(fā)生CEO變更事件的上市公司為研究樣本，區(qū)分ST公司和非ST公司，檢驗(yàn)在不同發(fā)展目標(biāo)的兩類公司中，哪些公司特征影響有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的CEO的任命；進(jìn)一步地，利用事件研究法，檢驗(yàn)在有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的CEO任命事件中，公司特征與股價(jià)反應(yīng)的關(guān)系，試圖證明有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的CEO任命的合理性。

研究結(jié)果表明，在不同的公司目標(biāo)下，公司特征對有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的CEO任命的影響截然不同：在以發(fā)展為目標(biāo)的非ST公司中，負(fù)債水平越低、盈利能力越差、成長機(jī)會越少和資本運(yùn)作越頻繁的公司，越傾向于任命有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的高管為CEO；而在以生存為目標(biāo)的ST公司中，負(fù)債率越高、債務(wù)期限越短的公司任命有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的高管為CEO的可能性越大。

在基于CEO變更的事件研究中，公司特征影響有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的CEO任命的合理性總體上得到驗(yàn)證。當(dāng)任命有財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷的高管為CEO時(shí)，對于非ST公司，公司的負(fù)債率越低、并購重組次數(shù)越多，任命公告的股價(jià)反應(yīng)越好；而對于ST公司，公司的負(fù)債率越高、債務(wù)期限越短，任命公告的股價(jià)反應(yīng)越好。

本研究不但豐富和擴(kuò)展了戰(zhàn)略性人力資源配置理論、高階梯隊(duì)理論等，而且相關(guān)研究結(jié)果為更有針對性地評價(jià)CEO的行為和業(yè)績帶來了重要的啟示，為投資者更好地理解公司的CEO任命決策提供了啟示和參考，對企業(yè)經(jīng)理人選拔等人力資源管理實(shí)踐也具有一定的借鑒意義。