第二節　我國鋼鐵業經營的新挑戰和新思維

由以上分析可以看出，導致鋼鐵業利潤率下降的主要原因似乎是原材料價格上漲。但問題是，作為產業鏈主導地位的鋼鐵業為什么不能發揮自己的龍頭作用，通過合理的定價來消化原料成本上漲帶來的壓力，而作為用鋼的下游如汽車、建構等行業的企業卻能化解鋼鐵成本帶來的壓力，仍然保持著6%以上的利潤率（見圖1.4）。可見，片面地認為原料成本上漲等外部因素是影響鋼鐵業利潤率的首要原因，會妨礙對鋼鐵業本身經營中存在問題的正確認識。事實上，對于鋼鐵業來說，面臨最大的新問題是價格波動風險，這需要企業有新思維去規避甚至利用價格波動風險。

一、價格波動風險對我國鋼鐵業的新挑戰

（一）我國鋼鐵業對鋼材價格波動的高敏感性

由于鋼材市場價格變動的因素較多、較復雜，如供求關系、國家政策調控、下游產業的周期性變化等，本研究以鋼材市場價格（指數）變動情況為代表進行分析。近年來，我國鋼材價格指數隨著國民經濟保持平穩發展。圖1.8描述了2004—2010年的CSPI鋼鐵價格綜合指數（1994年4月=100）。從圖中看出，我國鋼鐵產品的發展態勢呈現周期性調整，2009年和2010年的平均綜合指數分別等于103和118。并且，再過去的幾年中，2008年的鋼鐵價格最高，綜合價格指數的平均值高達138。

資料來源：美爾雅期貨公司。

從圖1.8可以看出，雖然鋼材市場的價格總體趨向于穩定，但是價格的平均波動幅度仍然在10%以上，遠遠高于鋼鐵業的平均利潤率3%。以2011年為例，如果鋼材的平均銷售價格在現有基礎上提升1%的話，鋼鐵業可以直接增加300億元的額外利潤，將使得當年的利潤總額（875.3億元）增加30%以上。可見鋼鐵業對鋼材價格的波動還是非常敏感的。那鋼鐵企業能否通過合理的經營方法和工具來規避鋼材價格波動風險呢？

如圖1.9所示，不同企業由于采取的經營模式略有不同，導致企業間的利潤率差異性非常大。為什么作為我國前五名的主要鋼鐵企業利潤率差距這么大呢？特別是在鋼鐵業產品同質化和技術相似化的競爭格局下，哪些新的經營模式會給企業帶來更大的利潤空間呢？可見，企業如果能有效地駕馭價格波動風險，在同樣惡劣的競爭環境下仍然能取得較高的利潤，這需要企業突破現有的經營思維模式。本研究將通過對行業內代表性企業的經營效率分析來給出合理的答案。

資料來源：美爾雅期貨公司。

（二）鐵礦石價格的高波動性

鐵礦石是鋼鐵生產的最主要原料（占到總成本的35%），鐵礦石價格變動對鋼鐵企業成本變化影響最大，對企業效益的直接影響最為強烈。我國是鐵礦石貧乏國，國產鐵礦石的品位較低，鐵礦石需要依靠大量的進口（70%左右）。圖1.10描述了2004—2010年我國鋼鐵企業進口富礦粉和國產精礦粉采購成本走勢。從中可以看出，進口鐵礦石的價格在不斷上升。其中，2009年和2010年我國鋼鐵企業對國產精礦粉的采購成本分別為639元/噸和920元/噸，對進口富礦粉的采購成本分別為663/噸955/噸。在過去幾年中，鐵礦石價格最高點在2008年，國產精礦粉的采購成本為1163元/噸，進口富礦粉采購成本為998元/噸。

必須指出的是，鐵礦石的價格雖然不斷上升，但還是呈現出很強的波動性，也就是說鐵礦石價格的變化不是一成不變的，而且這種波動性達到20%以上。如果考慮到鐵礦石占到鋼材成本的1/3左右，那么鐵礦石價格的波動性最終對鋼材價格的波動帶來很大的影響。那鋼鐵業能否有效地利用鐵礦石的價格波動來進行合理采購，規避價格波動風險甚至利用價格波動來降低采購成本呢？

（三）煉焦煤價格的增長性

與鐵礦石略有不同的是，同樣作為主要原料的煉焦煤（占總成本23%），由于主要來自國內市場，而最近由于采煤成本持續上升，導致煉焦煤價格穩步增長。圖1.11描述了2004—2010年我國鋼鐵企業對煉焦煤的采購成本走勢。2009年和2010年我國鋼鐵企業對煉焦煤的采購成本分別為1044元/噸和1317元/噸。在過去幾年中，煉焦煤價格最高點在2008年，平均價格高達1366元/噸。

可見，在鋼鐵業中，作為主要原材料鐵礦石（35%）和煉焦煤價格的變化將會直接引起鋼材成本的波動，最終導致鋼鐵企業效益的變動。在當今鋼材價格波動和鋼材原料價格波動日趨頻繁的今天，企業如何有效應對價格波動風險，化危為機呢？

二、價格波動風險下我國鋼鐵業經營的新思維

（一）影響我國鋼鐵業經營的核心因素由內部轉向外部

已有對鋼鐵業的研究和企業經營思路大多圍繞企業內部挖潛的思路在做（本研究將在第二章對此問題進行系統綜述），如通過技術改造提升企業生產效率，通過兼并重組擴大企業經營規模、實現規模經濟等（王斌，2009）。事實上，從上面的分析可以看出，對鋼鐵企業利潤影響較大的不再是企業內部因素，如表1.4的鋼鐵業成本構成所示，在鋼鐵業中真正反映企業內部經營效率的成本構成只有30%左右，即所謂的工序費用占24%，期間費用占6%（包括管理費用、財務費用和銷售費用）。對于內部因素的工序費用來說，企業通過技術改造和規模化經營來優化與提升的幅度其實非常有限，一般不到5%，最終對企業成本控制的影響還不到2%。對于期間費用來說，雖然企業調整幅度可以很大，但是由于期間費用對鋼鐵最終成本的影響比例只有6%，這也使得通過對于期間費用的優化和管理來提升鋼鐵企業效益的空間也比較有限。

表1.4　鋼鐵業的成本構成與價格波動測算

相反，從表1.4可以看出，影響鋼鐵業經營利潤的都是一些外部因素，如采購環節的鐵礦石價格波動和煉焦煤價格波動，以及銷售環節的鋼材價格波動。這需要鋼鐵企業在延續既有的挖掘內部潛力和整合外部資源的基礎上，高度重視對外部因素的駕馭和管理，即對采購環節的原材料價格波動風險和產品銷售環節的價格波動風險的管理。問題是，作為生產制造型的鋼鐵業，一是無法左右原材料價格的變動，二是無法控制銷售環節的價格波動。這就需要鋼鐵企業洞察價格波動后帶來的風險以及潛在的機會，如果企業能夠在相對低點采購原材料，同時在合適的時機將產品的銷售價格鎖定，這樣就可以確保企業利潤，實現規避企業因價格波動所帶來的風險。企業的這些操作其實是在利用所謂的金融衍生工具即期貨工具，對未來價格波動風險進行管理和控制。

（二）外部價格波動風險的管理與鋼材期貨

我國雖然是一個發展中的經濟市場化國家，但是在金融市場中的改革開放力度還是非常大的，在已有的期貨市場中推出了與鋼材相關的螺紋鋼和線材期貨品種，以及與鋼材原料相關的焦炭品種，這為鋼鐵企業規避風險和利用價格波動機會提供的平臺與市場。我國自2009年推出鋼材期貨以來，已經發展成為全球最大、交易最活躍的鋼材期貨市場，日交易量超過30萬手，日均交易額超過100億元。期貨市場的快速成長和發展，為鋼鐵企業管理價格風險和鎖定企業利潤提供了很好的金融工具與管理手段。

我國在發展鋼材期貨市場時，就考慮到我國鋼鐵業的特點，認為鋼材期貨比較適合我國市場，主要表現在：（1）國內鋼材產品需求旺盛；（2）推出的期貨合約的標的線材和螺紋鋼產量占國內鋼產量的1/3；（3）國內鋼鐵業集中度不高，處于完全競爭狀態，價格波動幅度較大；（4）銷售渠道廣泛，中間商參與眾多；（5）受價格影響大，各環節參與者套期保值需求強烈。期貨市場的主要功能是價格發現和規避風險，鋼材期貨也不例外。問題是，鋼鐵企業如何利用鋼材期貨，有機結合企業的經營管理，實現風險規避的同時，為企業的經營發展保駕護航。一個更為嚴峻的問題是，很多制造企業在參與期貨市場，利用期貨幫助企業管理風險時往往舍本逐末，從以現貨為主、期貨為輔的經營管理思路，變成了以期貨為主、現貨為輔的投機發展思路，結果造成很多企業將大量資金投放到期貨市場，影響了企業正常的經營管理流程。并且，由于對期貨市場上的投機風險估計不足，特別是期貨市場的杠桿交易會放大企業風險敞口（如鋼材期貨合約只需要8%左右的保證金就可以交易，資金杠桿放大12倍以上），導致很多企業在期貨市場上折翼沉沙陷入困境，甚至破產。

因此，正確認識鋼材期貨對價格波動風險的管理功能，結合企業的經營管理特點，合理利用鋼材期貨規避價格波動風險，是每個鋼鐵企業在當今價格波動日益劇烈的環境下必須系統思考和解決的問題。本研究將突破以往孤立地考慮期貨問題和企業經營問題，將以企業經營管理為主線、為根本，以鋼材期貨為輔助、為工具，來探究鋼鐵業在價格波動日益劇烈的時代如何合理優化企業現有的經營模式，化險為夷、化害為利，幫助企業應對挑戰和建立價格波動時代的企業新型競爭優勢。

（三）鋼鐵業營銷與價格波動風險管理

對于鋼鐵業來說，既然外部價格波動風險對企業影響最大，那企業如何將經營管理和外部價格波動風險管理有機結合起來呢？目前，鋼鐵業出現了產能過剩，鋼材大部分產品都屬于買方市場，因此作為企業經營龍頭的營銷管理對鋼鐵企業來說尤為關鍵。事實上，很多鋼鐵企業從原來重視產品的生產轉向重視營銷和貿易，特別是對鋼鐵產品的渠道管理和大客戶管理尤為重視。對于營銷管理來說，一個首要問題就是面臨鋼材產品的價格波動和企業產品定價問題（梁欣和左相國，2007），因此價格波動風險管理與控制對營銷管理來說是無法回避和必須時刻面對解決的問題。如果能合理地將鋼材價格波動風險管理與鋼鐵業的營銷管理有機結合起來，將大大提升鋼鐵業營銷管理水平和企業盈利空間。

由于營銷是企業龍頭，對于鋼鐵企業來說，如果能有效發揮營銷的引導作用，合理制訂企業的生產計劃和采購計劃，在一定程度上可以幫助企業有效地規避原材料價格帶來的風險（張丙豪和肖燕敏，2005；李擁軍，2007）。比如，鋼鐵企業如果能夠提前確定產品銷售訂單，那么企業就可以提前選擇合理的時機進行原材料采購，或者采取其他價格波動風險管理工具如期貨工具來進行價格鎖定和規避價格風險。事實上，越來越多的鋼鐵企業認識到，營銷和采購的高度關聯性，大多將鋼鐵企業的營銷職能和采購職能進行了有機整合，成立所謂的貿易部或者經營部，以實現對整個企業的原料采購和產品銷售的統一協調和管理。

基于上述鋼鐵業的特點，本研究以營銷管理作為鋼鐵企業應對價格波動風險的突破口，通過引入期貨這一價格波動風險管理工具，來優化和提升企業現有的營銷管理模式，構建出鋼鐵業在外部價格波動風險下的更優盈利模式。突破以往鋼鐵業研究中，只注重企業的技術改造和內部挖掘以及兼并重組與規模效益的常規思維模式，轉而關注外部價格波動風險對鋼鐵企業帶來的風險和機會，并通過整合運用鋼材期貨等衍生品工具，來系統地優化現有的企業營銷管理模式，進而提升企業的綜合競爭能力和優勢。目前，這方面的研究還非常少，一個主要原因是鋼材期貨上市時間也比較短，從2009年4月上市只有6年時間，很多學者還沒有完全認識到期貨與企業的有機結合問題。另一個原因是，對于此問題的研究還需要融合營銷學、管理學、金融學、產業經濟學等多學科的理論來支撐。