一、中小成長型企業(yè)融資趨勢之多元化

從上述政策法律文件可以判斷，無論是直接融資還是間接融資，無論是債權(quán)融資還是股權(quán)融資，未來中國對于中小型企業(yè)而言，都會提供一些新的機會，多元化的融資渠道和方式將成為中小企業(yè)融資的發(fā)展趨勢。多層次多方位的債權(quán)融資、股權(quán)融資市場將逐步建立，中小企業(yè)將根據(jù)自身發(fā)展狀況自主靈活地選擇最適合企業(yè)的融資渠道和方式。民間借貸、銀行貸款、各種結(jié)算工具、企業(yè)債券、公開發(fā)行股票、股權(quán)掛牌交易等的規(guī)制和開放，使中小型企業(yè)融資多元化成為可能。

（一）民間借貸

民間借貸雖然曾經(jīng)且仍然存在著或多或少、這樣那樣的問題，甚至滋生了違法犯罪，但它在中小企業(yè)發(fā)展融資歷史的元老地位卻是毋庸置疑的。隨著國家對民間借貸越來越清晰的規(guī)制，相信未來仍然不失為中小企業(yè)融資的一個渠道，特別是企業(yè)間借貸的合法化、P2P模式的合法化。

（二）銀行貸款

國家“十二五”規(guī)劃明確提出要建立健全中小企業(yè)金融服務(wù)和信用擔(dān)保體系，提供中小企業(yè)貸款規(guī)模和比重。為此，中國銀監(jiān)會專門就支持商業(yè)銀行改進對小企業(yè)金融服務(wù)安排多方面舉措，包括加大對小型微型企業(yè)的貸款投放，提高對小型微型企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款平均增速，增量高于上年同期水平；繼續(xù)深化六項機制建設(shè)，加強內(nèi)部管理，形成對小型微型企業(yè)金融服務(wù)前中后臺的橫貫型管理和支持機制；鼓勵進行小企業(yè)貸款模式、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，先行先試；鼓勵和支持商業(yè)銀行進一步擴大小型微型企業(yè)金融服務(wù)網(wǎng)點覆蓋面；對商業(yè)銀行小型微型企業(yè)貸款不良率執(zhí)行差異化的考核標準，適當放寬對小型微型企業(yè)貸款不良率的容忍度；以及支持商業(yè)銀行發(fā)行專項用于小型微型企業(yè)貸款的金融債；等等。

在國家政策的引導(dǎo)和鼓勵之下，各商業(yè)銀行以及相關(guān)部門通過不同方式積極地推進對中小型企業(yè)的金融服務(wù)。例如，據(jù)媒體報道，2015年3月 16日下午，北京銀行與北京泛什剎海商圈簽署全面戰(zhàn)略協(xié)議，北京銀行將對該商圈商戶提供專項服務(wù)：無需抵押擔(dān)保，僅依靠日常業(yè)務(wù)結(jié)算流水即可申請“信用貸款”；提供利率優(yōu)惠，降低融資成本；開辟綠色審批通道；貸款額度向商會商戶傾斜；開展金融大講常系列活動，普及金融知識；提供POS機具安裝、個人貸款、信用卡等一攬子金融產(chǎn)品服務(wù)。商圈內(nèi)約5000戶中小企業(yè)將因此收益。截至2015年3月，北京銀行累計為近3萬戶中小微企業(yè)發(fā)放貸款近1萬億元，小微企業(yè)貸款余額近3000億元，占北京地區(qū)市場份額的1/3。

無獨有偶，2015年10月，廣東銀監(jiān)局與廣東中小企業(yè)局簽訂中小微企業(yè)融資服務(wù)戰(zhàn)略合作備忘錄，其中之一就是雙方共同推進小微企業(yè)金融政策落實及創(chuàng)新試點。廣東銀監(jiān)局將把全省遴選的500家廣東省重點幫扶高成長性中小企業(yè)（民營企業(yè)）列入銀行系統(tǒng)支持名單，指導(dǎo)各銀行加強對高成長企業(yè)的金融服務(wù)工作。根據(jù)高成長企業(yè)的融資需求，廣東銀監(jiān)局將協(xié)助廣東省中小企業(yè)局不定期組織邀請銀行業(yè)金融機構(gòu)開展小微企業(yè)融資供求對接會，形成政銀企融資交流合作機制。

可以認為，這一切將有助于改變商業(yè)銀行對于中小型企業(yè)“恐貸、惜貸、拒貸”的現(xiàn)象，減少中小企業(yè)從銀行貸款的難度，使中小型企業(yè)獲得更多的銀行融資支持。

（三）企業(yè)債券

企業(yè)債券是一種很好的融資方式，但很長一段時間，只有大型企業(yè)才有資格利用這種方式融資。2010年國務(wù)院頒布《鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（新36條）后，為貫徹落實該意見，中國證監(jiān)會出臺“新36條”實施細則，明確指出，支持民營企業(yè)債權(quán)融資，積極推動債券市場的統(tǒng)一規(guī)范和互聯(lián)互通；修改完善公司債券發(fā)行試點辦法和配套規(guī)則，簡化公司債券發(fā)行條件和審核流程，推出中小企業(yè)私募債券試點，提高債券融資效率，拓寬民營企業(yè)占主體的中小企業(yè)融資渠道。2012年5月23日，滬深交易所發(fā)布《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法》，根據(jù)該辦法規(guī)定，試點期間，符合工業(yè)和信息化部等《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》的未上市非房地產(chǎn)、金融類的有限責(zé)任公司或股份有限公司，只要發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，即可以發(fā)行中小企業(yè)私募債券。

2015年1月15日，為貫徹落實黨的十八屆三中全會決定和國務(wù)院《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)【2014】17號文），證監(jiān)會對《公司債券發(fā)行試點辦法》進行了修訂，修訂后的規(guī)章更名為《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。《管理辦法》修訂內(nèi)容之一，就是擴大發(fā)行主體，將原來限于境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司的發(fā)行范圍擴大至所有公司制法人。另外，還豐富了債券發(fā)行方式，可以公開發(fā)行，也可以私募發(fā)行，中小型企業(yè)發(fā)行企業(yè)債成為可能。

（四）股權(quán)融資

隨著《國務(wù)院關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》的貫徹實施，多層次股權(quán)交易市場的建設(shè)加快進行。主板市場之外，專門針對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板在不斷創(chuàng)新交易機制，豐富交易品種，適合創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展的制度安排正在形成。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)不斷完善，逐步建立起小額、便捷、靈活、多元的投融資機制。區(qū)域性股權(quán)市場經(jīng)過清理整頓已納入多層次資本市場體系。這一切，使中小型企業(yè)通過股權(quán)融資方式獲得發(fā)展資金成為常態(tài)，特別是方興未艾的場外股權(quán)交易，即全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）和其他區(qū)域性股權(quán)交易中心，如深圳前海、上交所、天交所等，將為中小型企業(yè)股權(quán)融資提供極大的便利。也許，這里，將是中小企業(yè)融資以及通過融資實現(xiàn)財富增長的下一個風(fēng)口，更或許，這個風(fēng)口已經(jīng)形成。

（五）其他方式

資產(chǎn)證券化、各種私募基金、融資租賃，甚至是各種結(jié)算工具，都可成為中小企業(yè)融資的可選方式。