1.4 人民幣在國際貨幣格局中的動態比較

1.4.1 SDR中的人民幣

特別提款權（SDR）是國際貨幣基金組織（IMF）支持創造的一種重要的國際補充儲備資產。自1969年創設以來，特別是金融危機期間，SDR在為全球經濟體提供流動性和補充各國儲備資產方面發揮了積極作用。2016年10月1日，人民幣正式納入SDR貨幣籃子，成為除美元、歐元、日元和英鎊以外的第5種貨幣。加入SDR是一個里程碑，開啟了人民幣邁向全球主要儲備貨幣舞臺的新階段。比較人民幣在SDR貨幣籃子中的份額及相關指標變化，不僅有助于了解掌握人民幣國際化的動態發展，對于下一次定值審查、管理人民幣國際化進程也具有現實意義。

SDR籃子構成權重由各貨幣在世界貿易和金融體系中的相對重要性決定，以定值審查的形式每5年調整一次。在最近一次審查中（2015年），依托一系列指標與評判標準，人民幣在SDR貨幣籃子中權重為10.92%，僅次于美元（41.73%）、歐元（30.93%），高于日元（8.33%）、英鎊（8.09%），位居第三大貨幣地位（見表1-2）。

人民幣加入SDR有助于平衡貨幣格局，2017年人民幣在SDR貨幣籃子中的相對份額略有上升。每次定值審查后，SDR貨幣籃子中的構成權重是固定的，但各構成貨幣的相對份額則是動態變化的，即升值的貨幣相對份額上升，貶值的貨幣相對份額減少。人民幣加入SDR前，美元與其他貨幣相對份額的差距持續擴大；人民幣加入SDR后，在一定程度上平衡了SDR貨幣籃子的組成份額，降低了美元對SDR的估值影響。截至2017年年末，SDR貨幣籃子中，美元依然占據絕對主導地位，相對份額為40.90%；伴隨經濟復蘇、匯率走強，歐元相對份額升至32.55%；英鎊相對份額持續下行至8.15%，脫歐陰霾依然籠罩；日元相對份額先揚后抑，總體穩定在7.43%（見圖1-8）。人民幣在SDR中的相對份額波動幅度較大，前八個月震蕩下跌，相對份額普遍低于10.92%的固定權重，而后重新上升至10.96%（見圖1-9）。

人民幣納入SDR平衡了貨幣籃子中各貨幣的權重。雖然短期內人民幣相對份額波動較大，但是總體上呈現了逐步回升的態勢，側面反映出在世界經濟格局變動和中國經濟一系列的改革措施之后，人民幣在國際貿易、國際債券以及儲備資產等方面的重要性得到鞏固和提升。預計在下一次審查（2021年9月30日）中，人民幣在SDR中的權重有望得到進一步的提升。

1.4.2 全球支付交易中的人民幣

2017年，人民幣在全球支付交易中的使用份額總體穩定，未來發展潛力巨大。據環球銀行金融電信協會（SWIFT）統計，2017年12月，人民幣成為全球第5大支付貨幣，市場占有率為1.61%，全年先跌后升，維持基本穩定。中國香港仍是最大離岸人民幣清算中心，約占市場份額的75.68%；英國排名第2位，占據5.59%的市場份額；新加坡、韓國、美國緊隨其后，分列第3至5位，清算份額分別為4.41%、2.99%和2.59%。隨著人民幣國際清算中心和清算系統逐步完善，全球開展人民幣支付業務的金融機構數量穩步上升，人民幣的國際影響力有了很大的提升。在“一帶一路”沿線人民幣業務增長前景逐漸明晰的情況下，人民幣在國際支付交易方面具有巨大的潛力。

然而，相較于其他主要貨幣，人民幣國際支付使用仍存在一定差距。2017年12月，在全球支付交易中，美元與歐元處于主體地位，二者總計占據70%以上的市場份額。美元穩居首位，全球支付交易占比為39.85%，但較歐元的領先差距正在逐漸縮小。隨著宏觀基本面向好，歐元全球支付份額回升至35.66%，同比增加了13.93%。受經濟復蘇勢頭減緩、脫歐風險等拖累，英鎊全球支付交易份額持續下滑至7.07%。日元國際支付排名總體穩定在第4位，2017年12月市場份額為2.96%（見表1-3）。