黑天鵝，白天鵝，天空飄來五個(gè)字！

黑天鵝也就那么回事！有什么可怕的？

第一只黑天鵝是英國脫歐，市場(chǎng)的反應(yīng)幾乎是崩潰的，尤其是亞太地區(qū)的交易，可以用慘不忍睹來形容。日經(jīng)指數(shù)暴跌1266點(diǎn)，跌幅達(dá)7.92%；恒生指數(shù)當(dāng)天盤中高點(diǎn)21034點(diǎn)，低點(diǎn)19662點(diǎn)，振幅達(dá)6%；道指當(dāng)天也是暴跌3.39%，第二天依然有1.49%的下跌，兩天累計(jì)近5%；歐洲斯托克50指數(shù)第一天暴跌8.62%，第二天又有2.83%下跌，兩天超過10%；而當(dāng)事國英國當(dāng)天雖有3.15%的下跌，但是收盤點(diǎn)位已經(jīng)遠(yuǎn)高于盤中的低點(diǎn)，第二天雖有2.55%的下跌，但也沒有破前期低點(diǎn)，第三天則返身向上收回了第二天的失地，此后連續(xù)大幅拉升，從最低點(diǎn)5766.74算起，高點(diǎn)已經(jīng)達(dá)到7130點(diǎn)，上漲多達(dá)1364點(diǎn)，漲幅接近20%。

第二只黑天鵝是特朗普勝選，市場(chǎng)的初期反應(yīng)和英國脫歐一樣，但卻收斂得多。日經(jīng)指數(shù)下跌5.49%；恒生指數(shù)盤中最低下跌4%，但是收盤已經(jīng)是-2.16%；歐洲市場(chǎng)稍后的表現(xiàn)則是低開高走，歐洲斯托克50開盤2932點(diǎn)，收盤3053點(diǎn)，不但沒跌，而且上漲1.03%；道指和標(biāo)準(zhǔn)普爾500期貨在盤前一度熔斷，但是正式交易時(shí)稍有低開便一路走高，尾盤居然上漲1.4%，之后更是一路狂飆，最高沖到19987的高點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。先知先覺的大A指數(shù)在當(dāng)天居然只有0.62%的下跌，毫發(fā)未傷。

第三只黑天鵝是意大利公投，市場(chǎng)反應(yīng)已經(jīng)戲劇化。日經(jīng)交易下跌0.82%；恒生指數(shù)象征性下跌0.26%；上證指數(shù)當(dāng)天下跌1.21%；歐洲股市普遍低開高走，斯托克50收盤漲1.16%，意大利富時(shí)指數(shù)則上沖下突，收盤只有0.21%的下跌，此后則大幅上升，短短一個(gè)月漲幅從16200點(diǎn)附近到19419點(diǎn)，超過20%；道指當(dāng)天完全不受影響收的是紅盤，漲了0.24%。

意料之外的邏輯

三觀是不是有點(diǎn)顛覆？

顯然，這種市場(chǎng)反應(yīng)是不能用事不過三來解釋的。特別要提醒大家的是，全球資本市場(chǎng)，甚至包括我們的A股在內(nèi)，不但沒有因這些黑天鵝的出現(xiàn)而崩盤，反而在半年中不斷走出新高，好像“哪里有壓迫哪里就有反抗”，讓人感慨萬千。

邏輯何在？

邏輯就在全球化走到今天，民粹主義卷土重來，原來的政治正確遭遇挑戰(zhàn)，新自由主義壽終正寢，資本主義的理想主義到了夢(mèng)醒時(shí)分，三只黑天鵝的出現(xiàn)，既是這種世界變化的結(jié)果，也是推動(dòng)這個(gè)世界繼續(xù)變化的原因。

天在變，道亦在變。

英國脫歐反映的是英國民意，脫歐成功對(duì)英國是利好，股市為什么不漲？正常的邏輯，歐洲的股市可以跌，英國的可以漲，但是畢竟事發(fā)突然，所以引發(fā)恐慌。

特朗普勝選出乎美國幾乎整個(gè)精英階層的意料，至今仍有不少人無法接受，匪夷所思。華爾街就是如此，大選之前，由于中央情報(bào)局重啟希拉里郵件門調(diào)查，道指連跌7天，中央情報(bào)局選在前兩天宣布維持不起訴結(jié)果后，道指連續(xù)兩天大漲呼應(yīng)，按此邏輯，特朗普上位道指應(yīng)該大跌，但是華爾街識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰，立刻轉(zhuǎn)向，道指天天上漲，好像換了人間，特朗普成了美國的救星，如果說這其中有邏輯，那也只是美國人的實(shí)用主義哲學(xué)復(fù)活了，在特朗普這個(gè)商人身上，美國人又找到了杜威的靈魂。

意大利公投是失敗的，這種失敗讓意大利總理倫齊失去了對(duì)陳舊的意大利金融體系大動(dòng)干戈的可能，銀行間的問題足以讓歐盟對(duì)其失去信任，倫齊除了辭職別無選擇，但是意大利之所以成為意大利就在于充滿了意外，倫齊不是卡梅倫，他的踐約反而成為利好，意大利又鶯歌燕舞了。

以我為主，以變應(yīng)變

但是，誰又能保證這一切不是幻覺呢？如同假性近視一樣，其實(shí)未必是真。

畢竟，美元進(jìn)入加息周期，特朗普之前對(duì)華爾街也是恨之入骨的，對(duì)于道指的評(píng)價(jià)更是負(fù)面的，對(duì)于牛市是否定的，對(duì)全球自由貿(mào)易更是一棍子打死的。對(duì)于崛起的中國更是蠢蠢欲動(dòng)、針鋒相對(duì)的，貿(mào)易戰(zhàn)似乎不可避免。一方面，新興市場(chǎng)由于美元政策導(dǎo)致的資金外流陷入分崩離析；另一方面，歐盟事實(shí)上就面臨著解體的危險(xiǎn)，這種不確定由于特朗普的出現(xiàn)會(huì)增加N倍。

黑天鵝或許沒有最大，只有更大。

英國《每日電訊報(bào)》預(yù)測(cè)，2017年的五大黑天鵝事件之一是中國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，依據(jù)是估值太瘋狂，全球7個(gè)估值最高的公司中有4個(gè)在中國。如果其中有一兩家不可避免崩盤，對(duì)全球科技公司都會(huì)造成劇烈沖擊。之二是波羅的海國家崩潰。之三是新一波國家如馬其頓、阿爾巴尼亞和塞爾維亞加入歐盟。之四是美國的Facebook和蘋果公司合并，軟硬通吃。之五是美德發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，特朗普對(duì)德國下手，因?yàn)槌袊猓聡菍?duì)美貿(mào)易順差最多的國家。

亂云飛渡仍從容。

世界格局如此，中國如何應(yīng)對(duì)？

簡(jiǎn)單講，以我為主，以變應(yīng)變。

凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。

中國政府自十八大以來就初步確立了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)政策框架，第一，做出新常態(tài)的重大判斷，把認(rèn)識(shí)、把握、引領(lǐng)新常態(tài)作為大邏輯；第二，形成新發(fā)展理念，形成以供給側(cè)改革為主線的政策體系；第三，貫徹穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，底線思維，發(fā)揚(yáng)釘子精神，一步一個(gè)腳印。

撥開迷霧，才能看清未來。

能夠預(yù)見的黑天鵝都不是真正的黑天鵝！看得見的黑天鵝其實(shí)和白天鵝也沒什么兩樣。

黑天鵝，白天鵝，天空飄來五個(gè)字，那都不叫事，是事也是一會(huì)兒的事，一會(huì)兒就沒事。

2017年1月2日