前度“牛郎”今又來？

最近的滬深股市漲勢不錯，是不是牛市又來了？

我們有句話叫“三陽改三觀”：一根陽線改變的是情緒，兩根陽線改變的是估值，三根陽線改變的是信仰。所以，伴隨著股市的上漲輿論又開始活躍，有人說牛市好像又回來了，曾經走丟的那個牛又回來春耕了。

換句話問，2016年我們有沒有機會？有。這個機會是什么呢？超跌反彈，水皮給這一輪行情定性一直是超跌反彈，之所以能夠反彈，有天時、地利、人和的因素。

天時地利人和缺一不可

天時。這一輪行情其實是由維穩(wěn)行情演化過來的，兩會期間上證指數的那么多根陽線其實都是假陽線，都是靠拉指標股、藍籌股把指數維系住的。演變成突破性行情主要是受到美聯儲暫緩加息的影響，美聯儲暫緩加息影響了全球所有的資本市場，不光是股市，匯市、大宗商品期貨也一樣，所以，道瓊斯指數走出了7連陽。

地利。地利就是2638點這個位置的確是個低點，從3600點一口氣跌到2638點，跌掉整整1000點，在這個位置上再讓它往下跌500點都跌不動。沒有人肯在這個地方割肉，所以不反彈它就不會繼續(xù)往下跌，跌多了自然會有反彈。

人和。人和就是指證監(jiān)會主席劉士余，劉主席上任后的策略首先是做減法。不管是熔斷的停止，還是新興戰(zhàn)略板的擱淺，包括注冊制的暫緩其實都是做減法。一定程度上利空因素要小于預期。

還有沒有別的原因？上個周末兩條消息之后各種解讀都有。有人說“這是一輪牛市而且是國家牛”，為什么？很重要的一個理由是“你看央行行長周小川說鼓勵儲蓄資金入股市”。其實這是一個很大的誤解，周小川說的是降低儲蓄率，讓一部分儲蓄的資金能夠進入股本市場。這個股本市場跟入股市是兩個概念，特別是同入二級市場更是兩個概念。這是一個很大的誤會，所以當天做了澄清。

另外一個是證金公司宣布恢復轉融資業(yè)務，5個品種的期限從7天到半年都有，關鍵是還下調了各個品種的轉融資的費率。這被市場解讀成加杠桿，杠桿牛又來了。轉融資說白了就是券商跟證金公司借錢，然后再借給投資客炒股，就是借錢炒股，最多時規(guī)模在1100億元左右，而現在實際上只有116億元。券商跟證金公司能借多少錢，其實是有限的。救市時證金公司是跟券商借錢，證金公司手中的錢其實也是跟央行借的，所以它的錢也是有限的。

不必寄希望于加杠桿

上一輪牛市很大程度上能暴漲是因為加杠桿，而釀成股災很大程度上也因為去杠桿。去杠桿一定會發(fā)生踩踏，大家爭相出逃，跑不掉只能跌停，跌停位置上更跑不掉，那只能第二天繼續(xù)跌。所以，我們一再提醒普通投資人盡量少用杠桿，最好不用，自己的錢炒炒是可以的，千萬不要聽券商忽悠去給人家當馬仔。

人不可能兩次踏進同一條河。政府會嗎？上一輪政府已經被杠桿弄得焦頭爛額了，而今年金融領域主要的任務就是去杠桿。你以為證監(jiān)會會加杠桿鼓勵大家炒股嗎？中國政府會干這樣的傻事嗎？絕無可能。

計劃永遠跟不上變化。上證在3000點附近震蕩，周末又迎來了證監(jiān)會的新聞發(fā)布會，會議上透露的信息被很多投資者理解成了利空。第一，證監(jiān)會對戰(zhàn)略新興板做了澄清，說明正在做研究，既然是做研究就沒必要列入“十三五”規(guī)劃，“十三五”規(guī)劃說的都是大事。言外之意，戰(zhàn)略新興板就是個小事。第二，公布了7家公司IPO，這個數量比上一次要多一點。第三，證監(jiān)會注意到了場外配資抬頭現象，證監(jiān)會嚴厲聲明將予以查處和打擊，這就說明證監(jiān)會的基本立場和態(tài)度，也證明我們所說的，證監(jiān)會不可能再次加杠桿，不可能制造這么大的包袱自己來背，不可能跟自己過不去。

這一點，大家一定要保持清醒的認識，對自己有一點清醒認識，對證監(jiān)會也要有一點清醒認識。

2016年3月28日