第四節 《德洛爾報告》

一、《德洛爾報告》的出臺背景和起草始末

隨著資本市場自由化的目標日益明確并在《單一歐洲法案》中以法律的形式得到確立，以及建立固定匯率制的決心大大增強，歐洲貨幣體系的內在矛盾進一步惡化并且越來越清楚地表現出來。對歐洲貨幣體系的批評和反思之聲逐漸浮出水面，而且其矛頭基本上都指向了聯邦德國。在《巴塞爾尼堡協議》簽訂幾個月后，法國財政部長愛德華·巴拉迪爾在1988年1月給歐共體經濟和金融事務委員會的備忘錄中嚴厲地批評了歐洲貨幣體系運行的不對稱方式，他認為這種不對稱使得弱幣國要比強幣國承擔更多的干預職責，同時他也間接地批評了聯邦德國的政策。在他看來，聯邦德國的經常項目盈余使得歐洲貨幣相對于美元升值，但是這種升值并不符合當時歐洲的基礎利率和整個經濟形勢。他認為只有迅速啟動新的歐洲貨幣建設才能改變這種狀況。巴拉迪爾的看法在很大程度上得到了意大利財政部長朱利亞諾·阿馬托的支持，后者的態度比前者更為尖銳。阿馬托明確地指出，聯邦德國馬克的基礎性低估和低需求增長已經通過歐洲貨幣體系的固定匯率制度“傳染”給了其他成員國，導致了后者的低增長，他主張建立歐洲中央銀行來改變這種狀況。巴拉迪爾和阿馬托的態度表明他們已經意識到，歐共體已經成為一個德國馬克區，聯邦德國中央銀行實際上成為歐共體的中央銀行，其他成員國必須追隨德國的貨幣政策，這樣弱幣國就承擔了大量的干預任務；聯邦德國過緊的貨幣政策是匯率失衡的主要原因，而調節義務不對稱的根本缺陷是歐洲貨幣體系與生俱來的，僅僅對歐洲貨幣體系進行修補已經無法醫治這一沉疴痼疾，只有對之進行徹底的改革才能解決這個問題。

顯然，高度的資本自由流動、固定匯率制度和獨立的貨幣政策三種目標之間的矛盾加上歐共體國家特別是法國和意大利等弱幣國對歐洲貨幣體系的不滿對貨幣一體化的進一步發展和改革提出了內在的要求。但是，這種要求徹底改革的設想能否實現還要看聯邦德國的態度，因為歐洲貨幣體系特別是其后期的運行是最符合聯邦德國利益的。如果要放棄歐洲貨幣體系，那么聯邦德國看起來會成為最大的受害者，因此，拒絕可能有損自身利益的改革的要求理應是其最佳的戰略選擇。但是聯邦德國的做法出人意料，它不僅沒有拒絕，反而持非常積極的態度，《根舍備忘錄》最能反映聯邦德國的這種立場。在這份著名的文件中，德國外長根舍明確地指出，貨幣聯盟的建立是完成內部市場所必需的，單一貨幣和中央銀行是加速各成員國經濟政策協調的催化劑，同時他還對歐洲中央銀行的運作規則提出了許多具體的設想。《根舍備忘錄》不僅回應了法國和意大利對德國的指責，而且將兩國模糊的歐洲貨幣建設思想落到了實處，起到了轉守為攻的作用。有了聯邦德國的政治支持和主動，貨幣領域里新的探索立刻具備了現實可能性。

那么，是什么原因導致聯邦德國做出了這種表面上看起來作繭自縛的表態呢？實行單一貨幣、建立歐洲中央銀行意味著德國中央銀行要將貨幣發行權拱手相讓，隨之而來的就是通貨膨脹的潛在威脅，而且，在歐洲貨幣體系的匯率機制中，德國馬克處于基礎性價值低估狀態，這使得聯邦德國可以通過后者帶來的出口競爭力維持經濟增長，放棄匯率機制無疑會給經濟增長造成重創。但是聯邦德國政府已經清醒地意識到，問題的關鍵不在于其是否愿意放棄，而在于即便自己不放棄，歐洲貨幣體系也不可能長久地運行下去。不對稱的調整義務使得法國和意大利對聯邦德國不滿已久，它們希望打破歐洲貨幣體系中聯邦德國對貨幣政策的壟斷，代之以聯合決策。對此，德國不能坐視不理；而且，聯邦德國擔心其他國家會以德國馬克被低估為借口重回貿易保護的老路，阻礙統一大市場的計劃的實施，從而給自身的出口帶來不利影響，而聯邦德國的外貿出口是非常倚重歐共體內部市場的。此外，出于政治利益的考量，聯邦德國希望借此消解其他成員國對自己的戒心，聯邦德國的實力膨脹以及重新稱霸是最令其他成員國特別是法國深感不安的事件。而且，法國和意大利并沒有對歐洲貨幣建設做出明確的規劃，聯邦德國可以利用這一點謀求在制訂貨幣聯盟計劃時發揮更大的作用。由此可見，此戰略是聯邦德國仔細權衡利弊、全面考量政治經濟利益的結果。當然，聯邦德國一些支持歐洲一體化的政治家所發揮的作用也是不容忽視的，比如根舍，他的努力直接促使聯邦德國政府提出將歐洲貨幣聯盟作為即將召開的漢諾威首腦會議的議題。

在此之前，一些非官方的組織也在尋求重新啟動歐洲貨幣聯盟建設，其中最著名的莫過于法國前總統德斯坦和聯邦德國前總理施密特所組織的歐洲貨幣聯盟委員會。該委員會在1987年4月發布了名為《行動綱要》的宣言式文件，對歐洲中央銀行、成員國的經濟趨同等問題提供了許多建議，這種非官方的努力和官方的主動之間形成了良好的互動，成為歐洲貨幣聯盟計劃重新啟動的重要推動力。

法國、聯邦德國和意大利的政治角力與合作終于使貨幣聯盟的建設駛入了快車道，在1988年6月舉行的漢諾威首腦會議上，其他成員國對三國的建議表示歡迎。在新的計劃中，它們可以通過歐共體機構在貨幣政策的控制權上分一杯羹，而不必將其完全交予聯邦德國。該會議決定成立以歐共體委員會主席雅克·德洛爾為首，包括12國中央銀行行長和3名歐洲貨幣問題專家在內的委員會來討論建立歐洲貨幣聯盟的方案，并向一年后召開的馬德里首腦會議提交報告。該委員會的組成反映了歐共體的孤詣苦心和堅定決心，因為手握重權的各國央行行長無疑會成為最終報告分量的保證。在第二年的4月，該委員會提交了《關于經濟和貨幣聯盟的報告》，即大名鼎鼎的《德洛爾報告》，這一報告提出了一個分三階段實現歐洲經濟和貨幣聯盟的建議。

二、《德洛爾報告》的主要內容和核心思想

《德洛爾報告》由三個部分組成。第一部分是對歐共體經濟和貨幣一體化的簡要回顧。第二部分詳細分析了經濟和貨幣聯盟的最后階段。其中，貨幣聯盟的存在有三個必備的條件：完全的貨幣可兌換性、資本自由化和金融一體化、不可更改的固定匯率平價。但是出于政治上的考慮，該報告并沒有將單一貨幣包括在內，因為在德洛爾委員會看來，要各成員國公民放棄本國的貨幣在心理上是難以接受的。此外，不可更改的固定匯率制度和單一貨幣制度在本質上并沒有什么區別，因而保留各國的貨幣在政治上是一種更為明智的選擇。而經濟聯盟涉及的是“不受限制的以及對它的正常運行必不可少的一套規則”，包括商品、服務、資本和勞動可以自由流動的統一市場，競爭性政策，結構和地區援助政策，宏觀經濟政策[1]的協調。在這一部分，最關鍵的一點是成員國要把宏觀經濟政策的決策權交給歐共體。在貨幣政策方面，該報告建議成立歐洲中央銀行體系來控制貨幣政策和匯率，其決策由成員國中央銀行負責執行，其主要目標在于保持價格穩定。顯然，歐洲中央銀行體系是參照德國中央銀行設計的，《德洛爾報告》希望利用德國的貨幣政策紀律來維持歐共體的價格穩定。在非貨幣的經濟領域，該報告并沒有建議設立新的機構，而是要將權力移交給已有的歐共體機構。

該報告的第三部分闡述了如何分階段建設經濟和貨幣聯盟。我們需要注意的是，該報告特別強調指出，雖然劃分為三個階段，但是整個經濟和貨幣聯盟建設的過程是一個整體，任何一個在第一階段做出的決定在這個過程中都是有效的，這顯然是吸取了《維爾納計劃》的教訓。具體到各個階段，《德洛爾報告》并沒有細節的描述，只是簡單地指出，第一階段標志著經濟和貨幣聯盟計劃的啟動，它是在既有的框架下進行的。在這一階段，所有歐共體國家都要加入匯率體系，要加強中央銀行行長委員會的權力，促使其在協調貨幣政策時發揮更大的作用；同時強化統一大市場和金融一體化的建設；匯率調整仍然是允許的，但是應該運用其他經濟杠桿盡量減少調整次數，為放棄匯率杠桿做準備。

第二階段是邁向經濟和貨幣聯盟最后階段的過渡階段，在這個階段，新的制度框架逐漸建立起來，歐共體逐步走向共同決策。該報告建議在這一階段的開始就建立歐洲中央銀行體系，由中央銀行行長委員會協調各國貨幣政策，逐漸轉向由中央銀行體系制定和實施統一的貨幣政策；匯率調整在這一階段雖然仍然是允許的，但只能是“例外的”，而且要進一步減小匯率變動的幅度。

第三階段是經濟和貨幣聯盟的最終階段。各成員國的貨幣之間的匯率將不可改變地固定下來，所有的經濟政策——包括財政預算政策和貨幣政策——的決定權都將移交給歐共體機構，其中貨幣政策將由歐洲中央銀行體系統一實施，所有成員國的官方儲備將會集中起來統一管理和使用。在這個階段，各國貨幣最終會被單一貨幣取代，這也標志著歐洲經濟和貨幣聯盟的正式建立。

為了避免重蹈《維爾納計劃》的覆轍，《德洛爾報告》并沒有為方案的實施設立一個具體的時間表，只是建議最遲于1990年7月做出實施第一階段的決議。《德洛爾報告》為1990年年底開始召開的政府間會議提供了討論框架，其中的許多原則和措施都在《馬斯特里赫特條約》中得到了體現和發展，從而成為歐洲經濟和貨幣聯盟建設的先驅性文件。

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注釋

[1]這里指的是財政預算政策，而不是貨幣政策，主要是要對國家財政預算赤字的規模進行控制。