三 思路

跳出保險投資看保險投資風(fēng)險，即立足保險公司“收取保費—保險資金運用—兌現(xiàn)承諾”的運行機制，分析保險投資的風(fēng)險來源，構(gòu)建一個保險資金運用風(fēng)險的新分析框架，找出保險資金運用面臨的主要風(fēng)險及其管控措施，創(chuàng)新保險資金運用風(fēng)險監(jiān)測的理論體系。保險資金運用是保險公司運作中承前啟后的環(huán)節(jié)，其風(fēng)險一方面是保險資金運用本身產(chǎn)生的風(fēng)險，另一方面是收取保費和兌現(xiàn)承諾環(huán)節(jié)傳遞過來的風(fēng)險。保險投資是受制于保險資金的成本與期限，保險產(chǎn)品的激進，會倒逼保險投資的冒進；保險投資激進偶爾帶來的高收益，會促使保險公司定價和承保更為寬松。我們可以合理地推斷，當(dāng)一家保險公司在股票、股權(quán)、不動產(chǎn)等高風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例顯著高于其他公司時，該公司在該類資產(chǎn)上的風(fēng)險偏好應(yīng)該高于其他公司；如一家保險公司在眾多風(fēng)險指標(biāo)值的排序中，風(fēng)險較高指標(biāo)個數(shù)超過行業(yè)平均值，其總體投資風(fēng)險會高于其他公司。這種方法，盡管不能衡量每家公司的風(fēng)險敞口，但能夠快速找出哪些公司風(fēng)險較高，并給予重點監(jiān)管，從而解決了風(fēng)險監(jiān)測不可統(tǒng)計、不可量化、不可比較的難題。盡管對單一保險公司投資的風(fēng)險監(jiān)測可以采用風(fēng)險敞口、波動率、VaR值等辦法來衡量，但這些辦法不具有可比性，無法快速準(zhǔn)確獲知哪家風(fēng)險大、哪家風(fēng)險小。