一 世界經濟形勢綜述

根據國際貨幣基金組織的分析和預測，全球經濟活動的回升力度在繼續增強。2016年全球經濟增長3.2%，為全球金融危機以來的最低水平；而2017年全球經濟增速預計將上升至3.6%，到2018年上升至3.7%。與2017年4月《世界經濟展望》中的預測相比，2017年和2018年的增長預測被分別上調0.1個百分點。歐元區、日本、亞洲新興國家、歐洲新興國家和俄羅斯的增速預測值普遍上調（這些經濟體在2017年上半年的增長情況好于預期），這抵消了對美國和英國的經濟增速下調。

但是世界經濟的復蘇尚未完成，許多國家的經濟增長依然疲軟，大多數發達經濟體的通脹仍然低于目標，大宗商品出口國（特別是燃料出口國）受到的沖擊尤為嚴重。雖然短期風險大致平衡，但中期風險仍偏下行。

2016年下半年起，全球經濟活動趨于活躍；2017年上半年，這一趨勢進一步走強。新興市場和發展中經濟體近兩年的經濟增長預計將提速，這得到了外部因素改善的支持——包括有利的全球金融環境和發達經濟體的經濟復蘇。中國和亞洲其他新興經濟體的經濟增長依然強勁；拉丁美洲部分大宗商品出口國、獨聯體國家和撒哈拉以南的非洲仍面臨困難，但已有了一定的改善跡象。發達經濟體的經濟增長在2017年普遍提速，美國、加拿大、歐元區和日本的經濟活動日趨活躍。

金融市場的信心普遍強勁，發達經濟體和新興市場經濟體的股市持續上漲。美國近期實現了加息，反映出對經濟增長前景的樂觀態度。受一系列金融政策和經濟增長預期的影響，國際油價出現了恢復性上漲，但是總體油價仍處于正常水平，預期近期油價將達到并超過每桶70美元顯得過于樂觀了。

短期風險大致平衡。從積極方面看，在消費者和企業信心改善以及有利的金融環境支持下，經濟復蘇可能進一步走強。但與此同時，在政策高度不確定且地緣政治緊張的環境中，如果政策出現失誤（基線假設中認為能避免這些失誤），則可能造成市場信心受損，從而導致金融環境收緊和資產價格下跌。

由于以下幾項潛在風險，中期的增長風險仍偏下行：

全球金融環境的收緊更為迅速、幅度更大。其形式是美國和其他地區的長期利率走高，這可能是由貨幣政策正常化速度超預期或期限溢價反彈引發的，將對那些較脆弱的經濟體產生不利影響。

新興市場經濟體出現金融動蕩。對中國增長預測值的上調，反映出中國會緩慢地向服務和消費型經濟轉型，債務水平預計將上升，財政空間也會減少。在經歷一段時間的充足信貸供給之后，如果全球金融環境突然收緊（以及美元相應升值），可能會使部分新興市場的金融風險暴露出來，從而對那些與美元掛鉤、具有高杠桿和存在資產負債表錯配的經濟體造成壓力。

發達經濟體的通脹持續低迷。國內需求下降，可能會導致中期通脹預期下滑，這將延長并強化疲軟的通脹。反過來，低通脹和低名義利率也會減弱央行降低實際利率的能力，從而更難在經濟衰退中恢復充分就業。

全球政策轉為內向型。如果各國轉向貿易保護主義，將減少貿易和跨境投資流動，損害全球經濟增長。

非經濟因素。這包括地緣政治緊張、國內政治紛亂、治理薄弱、腐敗帶來的風險、極端天氣事件、恐怖主義和安全問題等，這些都會讓經濟增長脫軌。

表3-1 IMF于2017年10月所做的全球經濟展望

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