第三章 “無人駕駛”的“非體系”

布雷頓森林體系于1973年正式解體以后，固定匯率制度逐漸淡出人們的視線，一個以浮動匯率為特征，被稱為全球“非體系”（Non-System）的體系取而代之。在凱恩斯的政策框架中，財政政策主要用來實現內部均衡。布雷頓森林體系的解體和“二戰”后凱恩斯主義政策框架的終結基本同時發生，但積極實現內部均衡仍然作為一個重要的宏觀經濟政策目標保留了下來。直至20世紀90年代，宏觀經濟的主動調控基本上完全依靠貨幣政策來實現。貨幣政策在通脹目標制的大框架下運行，而財政政策的目標僅僅局限于保證一國財政狀況不出問題。全球經濟就此進入一段無須國際合作的“無人駕駛”模式，世界經濟經歷了相當長一段以高增長、低通脹和低失業率為主要特征的發展黃金期，一直持續到2008年金融危機爆發。這段時期被國際經濟學界命名為“大緩和”（Bernanke，2004）。^[1]

“大緩和”時期的宏觀經濟理論建立在“單一目標、單一工具”的框架上。各國用利率政策工具來實現設定的通貨膨脹目標，出現高通脹的時候，會提高利率以降低國內的通貨膨脹水平。這種做法雖然也會給其他國家造成外溢影響，匯率會升值，通脹會向國外輸出，但是正如本章下面將會分析的那樣，面對包括匯率變動等在內的外溢效應，接受國也會提高各自的利率水平來予以應對，各國都以實現本國的充分就業為目標。在總需求足以支撐的條件下，外部均衡似乎無足輕重，國際協調也似乎變得沒有必要。

總之，“大緩和”時期，在全球“非體系”下，對國際協調的要求并不強烈，這和布雷頓森林體系下的做法形成了鮮明的對照。2008年國際金融危機之前，這一體系似乎運轉得一切正常。