2.5　財政補貼與金融補貼：一種估算

我們已經知道，中國經濟的順利轉型主要得益于體制內產出的平穩增長，而體制內產出之所以沒有出現像蘇聯、東歐國家那樣的衰退，在很大程度上取決于中國政府的控制能力（配額約束）以及對國有企業的大量補貼。就補貼而言，一開始主要包括對國有企業的直接虧損補貼、價格補貼（如國有企業可以從其他國有企業那里以低于市場價格的計劃價格獲得部分非勞動投入品）以及制度補貼（限制其他非國有企業進入）等。據統計，1985—1994年間，通過財政預算渠道給國有企業的各類補貼（明補）約平均折合GDP的5.63%。不過，在此期間財政補貼的力度則逐年下降，比如從1985年占GDP的7.5%下降到1994年的2.2%，與此同時，通過國有金融渠道的隱性補貼（即金融補貼）卻在迅速上升。從總體上看，在改革一開始，財政補貼占主要份額，但隨著改革的逐步推進，金融補貼逐漸居于主要地位，如圖2—3所示。

圖2—3　財政補貼與金融補貼：改革以來的趨勢

資料來源：張杰（1998），第2章。

對改革以來金融補貼的情形可以從以下三個方面來考察：第一，據世界銀行統計，1985—1994年間，以低利率信貸和未歸還本金形式統計的金融補貼占GDP比重平均為1.72%，1992年曾經一度高居3.6%。不過，應當指出的是，世界銀行的上述估計顯然是低估了金融補貼的規模。第二，在國家財政給國有企業的各類補貼中，已經包含了一部分金融的貢獻，因為國家財政直接從國有金融那里獲得了大筆金融支持。1987—1995年間，中國公共部門（包括政府預算與國有企業）的赤字平均占GDP的11.16%，而通過金融渠道融資占GDP的比重高達7.09%。此外，國有銀行對國家財政的金融支持一直是國家控制金融的主要收益，它平均占總收益的比重為55.55%，其總額1996年達4067.7億元（張杰，1998）。這筆收益中有相當一部分已經轉化為財政對國有企業的補貼。第三，國有企業對國有銀行的過度負債和大量不良債權事實上屬于國家對國有企業的一種金融補貼。如果用一種極端的算法，把國有銀行的不良債權全部算作金融補貼，那么，1985—1996年間，其占GDP的比重平均達9.7%，1993年曾經一度高達18.81%（參見張杰，1998，表2—5）。