第1章 金融投資理論的歷史演變

投資是金融活動的重要形式，從投資的角度研究金融理論，我們把它稱為金融投資理論。對證券未來走勢特征的研究是金融投資理論關(guān)注的永恒話題，從投資的角度來研究金融理論無外乎就是通過對證券走勢的預(yù)測以達(dá)到提高收益的目標(biāo)。當(dāng)證券走勢不可預(yù)測成為常識性的認(rèn)識時，組合投資就成為必然、無奈、科學(xué)甚至革命性的選擇，并且具有里程碑意義。于是，在組合投資的理論框架下，金融投資理論就是以金融資產(chǎn)的配置與選擇為研究對象，實現(xiàn)在不確定性條件下資產(chǎn)風(fēng)險與收益優(yōu)化配置就成為當(dāng)前金融投資理論的研究主題。

從金融投資的角度講，我們把現(xiàn)代金融投資理論劃分為三個階段：即傳統(tǒng)投資理論，包括技術(shù)分析、基本分析等；組合投資理論，包括以有效市場假說為基石的組合投資理論(MPT)、資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)、套利定價模型(APT)、期權(quán)定價模型(OPT)等；行為金融投資理論，包括期望效用理論(EUT)、行為資產(chǎn)定價模型(BAPM)和行為組合理論(BPT)等。投資理論也伴隨著金融學(xué)的發(fā)展在同步進行著其自身的演變過程，投資理論在金融學(xué)的發(fā)展過程中占有絕對重要的地位。